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1天前
灰度研报:比特币“数字黄金”叙事面临考验,近期价格走势愈发趋近于高风险成长型资产
,灰度发布的新研究显示,比特币长久以来的“数字黄金”叙事正面临考验。其近期价格走势愈发趋近于高风险成长型资产,而非传统的避险资产。 报告作者 Zach Pandl 周二表示,尽管灰度仍基于其固定供应和独立于中央银行体系的特性,将比特币视为长期价值储存手段,但近期的市场表现却指向另一方向。 「比特币的短期价格走势并未与黄金或其他贵金属呈现紧密联动,」Pandl 在报告中指出,并提及黄金与白银价格近期创下的历史性涨势。分析发现,比特币与软件股形成了强相关性——尤其在 2024 年初以来。近期由于市场担忧人工智能可能颠覆或淘汰许多软件服务,该板块正承受巨大抛压。 报告认为,比特币对股票和成长型资产敏感度的提升,反映出其正更深入地融入传统金融市场,这部分源于机构参与、ETF 活动以及宏观经济风险情绪的变化。 灰度认为,比特币近期未能兑现其避险叙事不应被视为挫折,而应视作该资产持续演变进程的一部分。Pandl 表示,期望比特币在如此短时间内取代黄金成为货币资产是不现实的。「黄金作为货币已有数千年历史,直到 1970 年代早期仍是国际货币体系的支柱,」他写道。尽管比特币未能达到类似的地位是「投资逻辑的核心」,但随着人工智能、自主代理和代币化金融市场推动全球经济日益数字化,比特币仍可能朝着这个方向逐渐演进。
6天前
Dovey Wan:香港圈子很小,没听说有哪家机构出事了
Primitive Ventures 创始合伙人 Dovey Wan 就“市场下跌或因某香港对冲基金因 IBIT 期权交易爆仓”的传闻于 X 发文表示,身处“香港基金”这个亚洲圈子里,我得说几句相反的看法。 1. 关于税务:香港根本就没有资本利得税(Cap Gains),所以所谓的“税务优化收割”角度,基本上都是从美国视角看的,对我们这不适用。 2. 关于传闻:我们正在对香港最大的比特币期权策略基金进行尽职调查(DD)。从他们最近几个月的表现,以及我们和他们的沟通来看,自 10 月 11 日以来根本没什么幺蛾子(drama)。香港圈子很小,大家又爱八卦,谁要是真出事了,根本不可能捂住,比如上次香港基 3AC 关联的做市商 Taipingshan 暴雷,我们几乎是第二天就知道了。 3. 关于资金流向:早在实物申赎机制(in-kind redemption)出现之前,很多亚洲的老派比特币巨鲸(OG whales)就已经把资产单向兑换(one way swap)到了 IBIT 这类合规渠道里(当时只有 Galaxy 这家做市商能做,懂的都懂)。这么做主要是为了:保管更省心;降低运营和交易对手风险;在传统金融(TradFi)体系内更方便地作为抵押品流动;能更干净地流转到其他传统金融资产里。 4. 关于交易习惯:从 2025 年下半年开始,比特币的交易活动在结构上明显更倾向于美股交易时段(尤其是纽约开盘的早盘时段),各大交易所的现货抛压也反映了这一点。最近几天,币安(Binance)在这些时段也出现了巨大的现货抛压,这其实是 ETF 赎回带来的连锁反应。 另外,为什么一个比特币基金会因为写期权(writing options)就“暴雷”呢? 除非他们是裸空(naked shorting),或者是做杠杆基差交易(leveraged basis trades),结果因为 IBIT 和现货的价差意外扩大而爆仓。所以,这很可能是一家带有交叉保证金(cross margin)机制的传统金融(TradFi)基金,而不是那种纯粹的“老派比特币信徒”基金。