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2026-04-28
Arthur Hayes:美联储与商业银行应通过监管放松实现债务置换,流动性实质保持中性
,4月28日,BitMEX创始人Arthur Hayes在Bitcoin 2026大会上谈及美联储时表示,“目前商业银行的资产负债表,同样有美联储准备金作为其资产。银行在美联储账上有大约3万亿美元左右的准备金。在资金方面,它们有贷款、存款和股东权益。对于一定规模的资产负债表,你必须有一定数量的股本与之对应。这就是资本充足率。所以,需要发生的是美联储和银行需要进行置换。银行需要摆脱准备金,减少对准备金的需求,并用国债和回购协议取代这些准备金。而这正是通过放松对美国商业银行系统的管制来推动的。所以,每当你听到贝森特或美国政府其他任何货币官员谈论放松管制时,他们的意思是,我们想要允许银行系统吸收我们正在创造的所有这些债务,并将其从美联储的资产负债表中移走。最终状态是,美国商业银行从美联储手中接过货币创造的接力棒,它们的资产负债表上持有国债和回购协议,负债方则是存款和股东权益。所有这一切的重点在于,对美元流动性的净影响是中性的。没有东西被卖出,没有东西被买入。这只是一个置换。纯粹是监管层面关于允许谁持有什么的虚构操作。但在一天结束时,沃什可以站起来告诉人们,他设计了一个更小的美联储资产负债表。但对我们投资者来说,现实中我们只关心净效应是什么?净效应就是什么都没有。”
2026-04-28
Arthur Hayes:更关心美联储主席提名人沃什关于资产负债表的言论,而非短期利率走向
,4月28日, BitMEX创始人Arthur Hayes在Bitcoin 2026大会上谈到美联储时表示,“当凯文·沃什被提名为美联储SEC主席时,所有人都开始抓狂,因为在他担任美联储理事的任期内——我认为是从08年金融危机后直到本届总统之前——他一直对美联储非常庞大的资产负债表持批评态度。他曾公开表示,他认为美联储的资产负债表太大了,他必须想办法缩小它,与此同时,他也能够降低利率。现在,如果你读过我的文章,你就知道我是货币数量比其价格更重要的坚定拥护者。所以,我更关心他关于资产负债表的言论,而不是短期利率的走向。因此,如果市场认为,因为沃什在美联储的所作所为,系统中流通的美元流动性将会减少,那么他们就会看空比特币和其他风险资产。这就是我们在媒体上看到的关于沃什5月接任后将出现的鹰派美联储的讨论。现在,我不这么认为。我相信,本质上美联储会用储备、国债和回购进行置换,并将它们放入商业银行系统,而他们将在新法规的帮助下做到这一点,这些法规涉及银行如何在其资产负债表上持有资产以及他们需要为这些资产持有多少资本。最后,我认为要理解沃什在美联储会做什么或不会做什么,最重要的一点是,他有一个非常实质性的硬性约束,那就是他需要与财政部的斯科特·贝森特合作,确保他对美联储资产负债表的任何操作都不会损害贝森特出去出售数十亿、上万亿美元债券的能力。”