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加密 KOL Phyrex Ni 在 X 平台发文表示，近日美国私募信贷风险逐渐显现，具体表现如下： 1. 贝莱德旗下的 HPS Corporate Lending Fund（规模约 260 亿美元）在 2026 年第一季度收到约 9.3%基金份额的赎回请求，约为 12 亿美元。基金原本季度回购上限为 5%，此次首次触发流动性上限，实际可赎回约 6.2 亿美元。 2. 黑石旗下的 BCRED 在同一季度收到约 7.9%基金份额的赎回请求，约为 37 亿美元。黑石将回购上限从 5%提高至 7%，并自行注入约 4 亿美元内部资金，其中超过 1.5 亿美元来自高管和资深员工。 3. Blue Owl 旗下的 OBDC II 规模约 16 亿美元，也面临赎回压力。该基金通过出售约 14 亿美元资产给北美养老金和保险机构，并将原季度 5%赎回框架改为最高约 30%返还安排，涉及约 128 家公司，覆盖 27 个行业。 4. Fitch 2 月数据显示，其跟踪的永久型非上市 BDC 在 2025 年第四季度平均赎回率升至 4.5% NAV，较前一季度的 1.6%显著上升，表明资金撤离压力已在整个散户私募信贷渠道蔓延。 5. 机构对信贷 ETF 的保护性看跌仓位冲至历史高位，显示机构正对底层借款人偿付能力、账面估值真实性以及赎回可行性进行对冲。 6. 高利率持续、联储降息缓慢导致再融资难度上升，私募信贷面临更大违约风险和信用利差扩大。 7. AI 基建也可能受到冲击。随着信贷环境收紧，数据中心、服务器及配套网络的融资成本将上升，扩张节奏放慢，AI 相关项目的融资压力将加大。S&P Global Ratings 已将“AI 带动的科技发债、AI 估值风险、非银机构杠杆上升”列为 2026 年信用市场流动性的关键变量。总体来看，私募信贷流动性紧张已在多个大型基金中显现，若高利率环境持续，赎回压力和违约风险可能进一步加大。