链上数据显示以太坊当前已进入通常对应市场大规模抛售的区间，MVRV Z-Score 指标回落至-0.42，该指标通过对比市值与已实现市值，用于判断资产是否处于高估或低估状态，不过市场对于 ETH 是否接近周期底部仍存在明显分歧，有分析师认为 ETH 价格仍可能存在进一步下行空间，因为 MVRV Z-Score 指标相较于 2018 年和 2022 年熊市底部水平（历史最低约为-0.76）仍有距离；也有观点指出从链上活跃度、协议演进及生态结构来看，以太坊基本面并未出现实质性恶化，反而仍在多个关键维度持续改善。判断 ETH 已完成筑底仍为时尚早，当前可能是观察 ETH 配置机会的重要窗口。（Cointelegraph）

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