全球投资者面临股票和美元亏损，加密货币成新出路

在美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）实施的新贸易战政策影响下，股票和美元遭受重创，全球投资者多年来投入美元并押注标准普尔500指数和纳斯达克股票的策略正在遭受重大损失。

据彭博社周一报道，伦敦、巴黎和东京的投资者群体正感受到这种冲击。

过去的投资逻辑很简单：买入美元，购买美国股票，然后坐等利润增长。与本国市场相比，美国股市表现出色，而美元升值则被视为额外的收益。

然而，今年标准普尔500指数已下跌6％，对于以外币衡量的投资者来说，损失更为惨重——以欧元或日元计价的损失高达14％。伴随着特朗普政府带来的持续不确定性，全球投资者对美国市场的信任正在动摇。

投资者争相对冲，因美元下滑冲击投资组合

即使特朗普突然决定逆转贸易战，上个月也暴露了“押注美国一切”的残酷风险。

许多外国投资者正在争相对冲他们的外汇风险，其持有的18万亿美元美国股票占去年年底美国所有股票的近20％。

摩根士丹利和美国银行发现，客户迫切寻求保护以应对美元下跌。巴黎集团Richelieu的首席投资官Alexandre Hezez表示，他的基金现在已全面套期保值，并承认：“一切都变了。”

Hezez曾认为对冲毫无意义，因为传统逻辑认为，如果美国股市下跌，恐慌将推高美元，从而抵消损失。然而，这一逻辑已被彻底颠覆。

根据州街的托管数据，外国投资者目前在美国股票中的对冲比例仅为23％，较2020年的近50％大幅下降。美国银行战略师警告称，如果投资者急于恢复到此前的对冲习惯，这可能意味着再增加5万亿美元的对冲敞口。

试图保护自己的交易者通常会在远期市场上抛售美元，但成本高昂。对于瑞士法郎和日元投资者而言，三个月的对冲成本约为4％，而以欧元为基础的投资者支付的成本超过2％。

对冲能够缓解美元下跌的影响，但如果美元反弹，也会消除潜在收益。与此同时，期权交易量激增，欧元兑美元合约达到新高。自今年初以来，额外的波动性使欧元投资者的对冲需求增加了15％。

一些投资者选择放弃猜测。Prevoir Asset Management的Fares Hendi表示，预测美元走势已不值得。他的基金在美股上涨时表现优异，但今年已经下跌了18％。Hendi从巴黎表示：“货币波动是我们无法预测的。特朗普不知道，鲍威尔也不知道，没有人知道结果如何。”

不过，也有声音提醒不要过度惊慌。美国仍然是全球最深的市场之一，拥有最大的盈利潜力。字母公司第一季度收入接近800亿美元。即便美元触及两年低点，其地位依然稳固。

真正的疑问在于，外国投资者是否准备永久撤资。Allianz SE认为可能性不大，因为全球缺乏能够容纳如此大规模资金的替代市场。安联经济学家，包括卢多维奇·苏德兰（Ludovic Subran），指出国际投资者持有的28万亿美元资产集中在美市场。

即使是微小的资金流动也可能扰乱汇率和全球价格。Subran表示：“即使这些资产的一小部分离开美国，也可能导致汇率和全球资产价格的剧烈波动。”

与此同时，美国作为投资首选地的吸引力似乎正在减弱。德意志银行的乔治·萨维洛斯（George Saravelos）表示，美国的“例外主义”已经开始衰退，并预测欧元兑美元汇率可能在2027年升至1.30，这是十年来未见的水平。

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