特朗普关税冲击全球经济，日本央行本周或维持鸽派立场

由于美国关税持续打击市场信心，日本央行预计将在周四的政策会议上维持利率不变，并警告称经济面临的风险正在加剧。这种不确定性可能促使日本央行继续保持观望态度。

日本央行行长植田和男上周在华盛顿参加国际货币基金组织会议时，得知全球经济增长预测被大幅下调，这使得政策制定者更加担忧美国贸易政策对全球经济的进一步冲击。

植田在与二十国集团（G20）主要经济体同僚会谈后表示，如果经济能够维持温和复苏，并且潜在通胀率保持在实现2%目标的轨道上，日本央行将继续推进加息计划。

知情人士透露，尽管日本央行可能下调经济增长预期，但仍将暗示美国提高关税带来的风险不会破坏被视为进一步加息关键的工资和物价上涨势头。然而，政策正常化的进程可能会比预期更长，因为贸易紧张局势使得大型出口商开始考虑明年放缓或暂停加薪。

一位国际货币基金组织高级官员表示：“增长和通胀的风险平衡偏向下行”，因为关税引发的不确定性可能削弱企业在明年的工资谈判中继续大幅加薪的意愿，并预测日本央行将进一步推迟加息时机。

在周四结束的为期两天的政策会议上，市场普遍预计日本央行将把短期利率维持在0.5%不变。在季度报告中，日本央行也可能推迟其预计通胀持久达到2%目标的时间，从当前预测的2025财年下半年进一步延后。

弱日元带来的复杂性

特朗普政府时有时无的关税政策在金融市场引发了巨大波动，并促使包括日本在内的多国政策制定者加紧与华盛顿谈判以争取让步。对日本最具破坏性的是针对汽车征收25%的关税，而汽车产业是日本出口导向型经济的重要支柱。

花旗研究全球首席经济学家Nathan Sheets表示：“在关税实施之前，也许东京的经济前景开始显得更为乐观，”他指的是实际工资上涨支撑消费的情况。

他在谈及花旗对日本央行下一次加息的预测时表示：“但当等值关税以及尤为重要的汽车关税生效后，我们预计今年不会加息。”

根据外媒4月对分析师进行的调查，多数分析师预计日本央行将维持利率稳定至6月，仅有一小部分受访者认为该央行可能在下一季度加息25个基点。

尽管海外风险加剧，日本央行有理由不让政策前景显得过于鸽派。国内通胀压力正在积聚，食品价格上涨推动东京核心通胀（全国趋势的先行指标）在4月升至两年来的新高。

一些分析师指出，日本央行可能也需维持市场对进一步加息的预期，以防止日元再次下跌，这可能引起美国的关注。

特朗普曾指责东京故意削弱日元以获取出口贸易优势。尽管近期美元普遍走软提振了日元，但日本央行缓慢的加息步伐仍给日元带来压力。

尽管日本上周在双边财政会谈中避免了美国明确要求日元升值的压力，但美国财长贝森特已明确表示对日元汇率的兴趣。

贝森特上周四在华盛顿与日本同僚会面后发帖称：“我很高兴就此前美国和日本之间的对等贸易讨论进行后续沟通，并讨论了与汇率相关的事项。”