日本央行全票通过维持利率不变 加息预期进一步推迟

周四，日本央行在政策会议上以全票一致通过的决定，将目标利率连续第二次维持在0.50%不变，符合市场普遍预期。

由于美国关税政策带来的不确定性对全球第四大经济体的前景笼罩阴影，日本央行下调了经济增长预测。最新数据显示，2025-2026财年实际GDP增速预期中值分别调整为0.5%和0.7%，较1月份的预测（分别为1.1%和1.0%）有所降低。

与此同时，日本央行认为通胀前景面临的风险偏向下行。其最新预测显示，2025-2026财年的核心CPI预期中值分别下调至2.2%和1.7%（1月份预期为2.4%和2.0%），核心-核心CPI预期中值则为2.3%和1.8%（1月份预期分别为2.1%和2.1%）。

尽管如此，日本央行表示，如果经济和物价走势符合预期，未来将继续推进加息计划。这表明，美国关税风险可能会推迟而非彻底破坏其货币政策正常化的进程。

在日本央行公布利率决议后，美元兑日元短线快速上涨约50点，至143.34，日内涨幅达到0.2%。

掉期交易员也推迟了对日本央行加息的押注。隔夜指数掉期数据显示，市场预计该央行到今年年底加息的可能性约为50%，而4月初时这一概率曾被视为“板上钉钉”。

受特朗普贸易战影响，市场对美国资产的抛售以及避险需求推动日元兑美元汇率连续四个月走强，上周达到自去年9月以来的最高水平。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，投机交易商的日元净多头头寸近期攀升至历史高位。

鉴于地缘政治的不确定性以及近期日元的强势，市场将密切关注日本央行行长植田和男在下午新闻发布会上对未来加息路径的任何指引。据知情人士透露，日本央行官员认为，在等待更多数据以分析关税影响的过程中，没有必要改变逐步加息的立场。

日本央行或试图避免日元新一轮下跌

特朗普的全面关税措施加剧了全球贸易紧张局势，给市场带来了冲击波，并导致国际货币基金组织（IMF）大幅下调全球增长预测。

由于贸易紧张局势可能促使大型出口商重新考虑工资计划，日本央行政策正常化的道路可能需要比预期更长的时间。

然而，消息人士指出，考虑到当前通胀率远超目标水平，日本央行预计将发出信号，即美国提高关税的风险不会破坏工资上涨与通胀之间的良性循环，因为通胀仍是继续加息的关键因素。

一些分析师表示，日本央行可能也不愿显得过于悲观，因为这样做可能会削弱市场对加息的预期，从而引发日元新一轮不受欢迎的下跌。

疲软的日元会通过更高的进口成本加速通胀，同时也可能激怒特朗普，后者指责日本故意贬值本国货币以获取出口优势。

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma预计，日本央行将避免明确推迟实现其价格目标的预期时间。

她表示：“显然，推迟加息预测可能会削弱日元并引起特朗普的关注。此外，这还将限制日本央行的政策灵活性。”

在今年1月将短期利率上调至0.5%后，虽然植田已暗示该央行准备继续推进加息，但特朗普的关税政策使其何时加息以及加息幅度的决策变得更为复杂。

路透社4月份的一项调查显示，分析师预计日本央行将在6月之前保持利率稳定，大多数受访者预计下个季度将加息25个基点。