越南加密货币监管：迈向制度化与沙盒试验的新阶段

作者：Tiger Research 翻译：善欧巴，金色财经

TL;DR

• 越南正从观望型加密货币政策转向主动管理。政府计划于2026年中期启动加密货币沙盒试点，并同步制定系统化的监管框架。

• 在正式监管框架出台前积极参与的企业，有望在越南制度化的加密货币市场中占据先机。

• 最新市场分析显示，在越南未来的加密货币市场中，合规性、运营透明度和快速适应能力将比技术创新更为重要。

1. 越南加密货币市场的二元性：热情采用与监管不确定性

越南已成为全球最具活力的加密货币市场之一。自2021年以来，该国在全球加密货币采用指数中一直名列前茅。超过21%的越南成年人口拥有或使用过加密货币，每年流入越南市场的加密货币资金超过1000亿美元。

年轻一代是越南加密货币市场的主要推动力。用户通过多种渠道参与，包括活跃交易的全球交易所、用于P2P交易的自托管钱包、DeFi协议以及GameFi平台。

然而，越南的监管环境与其市场热度形成鲜明对比。越南政府不承认加密货币为法定货币，越南国家银行（SBV）正式禁止使用加密货币作为支付方式。尽管个人持有和交易加密货币仍属合法，但这一灰色地带的存在让市场环境充满不确定性。

此外，越南缺乏针对加密货币业务的明确监管框架，交易所、托管服务和稳定币运营均未获得许可制度支持，这为行业发展带来了障碍。

监管漏洞导致金融行动特别工作组（FATF）将越南列入“灰名单”，削弱了其经济信誉。加密货币公司纷纷迁往新加坡等监管清晰的国家，引发了对人才和投资机会外流的担忧。

本报告分析了越南加密货币行业的监管现状，并探讨了各监管机构的立场。此外，报告还展望了越南政府近期宣布的沙盒试验对市场的影响。

2. 监管碎片化：越南加密货币监管格局

越南的加密货币监管呈现出碎片化特征，各监管机构基于自身利益和优先事项采取不同立场。了解这些机构的角色和态度对理解越南加密货币行业至关重要。

2.1 越南国家银行（SBV）：维护金融体系稳定

越南国家银行（SBV）采取保守立场，2017年通过官方文件（5747/NHNN-PC）禁止加密货币作为支付手段。SBV认为加密货币可能威胁国家金融体系稳定。

尽管如此，SBV认可区块链技术的潜在应用，并正在探索中央银行数字货币（CBDC）试点项目（2021-2025）。该项目旨在优化国家金融体系，而非开放加密货币市场。

2.2 财政部：开放创新的管控路径

Bybit 与越南财政部洽谈合作，来源：越南政府

与SBV的保守态度相反，财政部对加密货币行业表现积极。财政部计划与Bybit等全球交易所合作，启动加密货币沙盒试点项目，被视为建立监管框架的重要一步。

自2021年起，财政部设立了专门的加密货币工作组，致力于改进税务申报制度、确保资金来源透明并制定相关投资产品标准。其目标是在推动创新的同时降低逃税风险。

财政部希望通过这种方式培育健康的市场环境，为合规企业提供机会，同时要求严格遵守税收、财务披露和反洗钱（AML）标准。

2.3 国家证券委员会（SSC）：维护市场诚信

越南证券交易委员会（SSC）负责资本市场监管，对代币化资产持谨慎态度。其主要职责是判断某些数字资产是否应被视为证券并接受监管。

SSC担心ICO、STO和DeFi产品可能绕过传统证券市场的严格信息披露和投资者保护标准。这种谨慎态度延缓了证券型代币和投资型代币的制度整合。

2.4 司法部（MoJ）：协调数字资产与现有法律框架

司法部提供咨询服务，关注数字资产的法律一致性。司法部提议在民法和商法中将数字资产定义为新的资产类别，为涉及代币化资产的所有权纠纷和法律合同奠定基础。

司法部正推动与利益相关方就民法典修正案进行讨论，但由于法律兼容性和跨部门协调问题，进展缓慢。

2.5 公安部：将打击犯罪执法作为重点

公安部对加密货币可能被用于金融犯罪保持警惕，重点关注加密货币欺诈、非法集资、洗钱和逃税行为。该部门建议实施更严格的KYC协议，并建立可疑交易强制报告制度。

3. 越南加密货币监管：过去与现在

越南在加密货币领域的监管历程体现了一种谨慎且分散的模式。尽管零售用户对加密货币的接受度激增，但政策制定者在建立法律框架方面进展缓慢。

• 2017 年：加密支付被禁止，灰色地带开始

国家银行发布官方信函 5747/NHNN-PC，禁止加密货币作为支付方式，但对所有权和P2P交易缺乏监管，导致法律灰色地带。

• 2018-2021：监管沉默

在此期间，个人投资者通过全球交易所和DeFi平台交易，但缺乏明确法规导致企业外迁至新加坡等地。

• 2022年：越南区块链协会-VBA成立

VBA成立以支持区块链技术和法律框架建设。

• 2023年：被列入金融行动特别工作组灰名单

因反洗钱监管不足，FATF将越南列入灰名单，迫使政府加强对加密货币的监管。

• 2024年：启动国家区块链战略

越南发布《2024-2030年国家区块链战略》，强调通过沙盒试点进行规范实验。

• 2025年：启动数字资产监管框架建设

财政部与Bybit合作开发沙盒计划，预计2026年中期正式启动。

4. 越南的加密沙盒：受控实验的新时代

2025年初，越南政府在总理指导下启动加密货币沙盒试点计划。该计划由财政部牵头，与国际交易所合作，测试合规框架、AML/KYC程序和稳定币应用。

越南国家区块链战略（2024-2030）将区块链定位为数字化转型的核心支柱，致力于推广“越南制造”区块链平台。

这一转变标志着越南对区块链的认知从投机性资产转向重要数字基础设施。

5. 结束语

越南正处于数字资产发展的关键转折点，正从监管灰色地带迈向结构性试验。沙盒框架的开发、区块链战略的发布以及数字资产法的起草表明政府积极参与。

成功的关键在于监管前瞻性、运营透明度和灵活性。能够适应越南监管变化的企业将抓住东南亚数字经济的机遇。