HTX DeepThink：流动性窗口确认，比特币突破10万美元后市如何？

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新闻稿。

HTX DeepThink是由HTX创建的旗舰市场见解栏目，致力于探索全球宏观趋势、关键经济指标以及加密行业的主要发展。在波动率成为常态的世界中，HTX DeepThink旨在帮助读者“在混乱中找到秩序。”

上周，HTX研究团队的Chloe（@chloetalk1）准确预测到5月初可能出现流动性窗口，推动资本回流加密市场。5月8日，比特币价格自三个月以来首次突破10万美元大关，印证了她的预测。这波上涨势头能持续多久？最新的美国关税政策又将带来怎样的影响？在本次更新中，Chloe提供了对当前市场动态的全新分析。

英美关税协议释放政策支持信号，降低市场风险

5月8日，英国与美国达成了一项具有突破性的贸易协定。根据协议，英国同意开放其农业市场以接纳更多美国产品，作为交换，美国将取消对英国汽车出口的关税。同时，英国钢铁和铝制品对美出口关税降至零，但针对美国进口商品维持10%的“互惠关税”。

尽管英国与美国之间已存在贸易赤字，且该协议的经济影响可能较为有限，但它表明了美国政府愿意重新参与外交事务，并释放政策逆风的积极信号。

美国商务部长卢特尼克（Lutnick）进一步指出，下一项重大贸易协定可能涉及大型亚洲经济体，这显示出美国政府正准备在更广泛的地缘政治框架下提供结构性贸易激励措施。

比特币市场结构转变：从投机交易迈向机构资本配置

与此同时，在宽松政策条件的背景下，比特币资本流动模式发生了根本性变化。过去三周内，美国现货比特币ETF净流入达53亿美元，创下自推出以来季度最高流入记录。

值得注意的是，这一增长主要由机构投资者推动，包括阿布扎比主权财富基金、瑞士国家银行（通过MicroStrategy股票购买），以及贝莱德比特币ETF增加的资产配置。这标志着比特币定价逻辑正在经历结构性转型——从短期波动驱动的投机行为转向长期资本配置。BTC不再仅仅是高风险资产；它逐渐形成了一个独立的资本生态系统，越来越多地被机构投资者视为介于黄金和美国国债之间的“超级主管资产”。

比特币波动率依然受控，市场等待宏观经济催化剂

尽管BTC近期反弹至10万美元，但市场尚未表现出过度投机迹象。比特币期权的隐含波动率（IV）稳定在50%-55%范围内，远低于过去牛市高峰期常见的80%以上水平。CME比特币期货当前未平仓合约规模为148亿美元，远低于2020年美国总统大选期间观察到的200亿美元峰值，表明杠杆仍处于可控范围。此外，美国10年期国债收益率多次未能突破4.60%，目前徘徊在4.40%左右，这对风险资产而言仍是中性至支持区域。

总体来看，只要收益率不回升至4.8%以上且ETF资金流入保持稳定，比特币可能在$105,000-$115,000区间内盘整，同时等待下一个突破触发点。

隐藏风险：中美及欧美贸易谈判或重启关税战

然而，投资者需警惕地缘政治风险。尽管美国与中国和欧盟的贸易谈判正在进行，但在关税、出口管制和工业补贴等关键领域，紧张局势仍未解决。

特朗普总统明确表示，他无意降低对中国商品征收的145%关税，这是重启贸易谈判的前提条件之一。同时，欧盟贸易专员Maroš Šefčovič警告称，若与美国的谈判失败，欧盟将准备实施报复性关税，可能针对价值高达1000亿欧元的美国商品。

这些谈判的破裂可能导致新一轮关税加征，重新点燃全球贸易摩擦。这不仅会削弱投资者信心，还可能对比特币等风险资产施加新的压力。因此，潜在的关税战争风险仍是需要纳入所有前瞻性风险评估的关键宏观变量。

*上述内容并非投资建议，也不构成任何要约或征求任何投资产品的报价或建议。

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