“对等关税战”迈入第三阶段，加密资产全线大涨，BTC或迎历史性突破（05.05~05.11）

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

自3月以来，“对等关税战”成为影响包括加密市场在内的全球金融市场的核心因素。其进展和程度成为市场交易的核心参数，同时其所引发的资产配置偏好变化、消费信心、经济预期及企业盈利状况也成为观察要点。

本周，随着美英初步达成关税协议，美中成功完成首次接触，“对等关税战”逐步进入第三阶段（协议达成）。无论是美股还是加密市场，前瞻性交易主导了行情走势。自4月7日标普500触底以来持续反弹，已完全收复因关税战引发的跌幅。而比特币（BTC）表现更为强劲，本周迅猛反弹并逼近历史高点。

在利好消息推动下，以太坊（ETH）为代表的Altcoin也迎来大幅反弹，单周涨幅达39.01%，创下本周期以来的最大单周涨幅。eMerge Engine数据显示，Altseason（山寨季）已经开启。

政策、宏观金融及经济数据

5月8日，美国总统特朗普与英国首相基尔·斯塔默通过电话宣布达成“经济繁荣协议”。该协议降低了英国汽车和钢铝关税，换取英国对美国农产品开放市场，但保留10%基准关税。美国预计将增加50亿美元出口机会（包括7亿美元乙醇和2.5亿美元其他农产品），同时获得60亿美元关税收入。

市场将此协议视为特朗普“对等关税”政策的初步成功，并推测“10%关税提升+一定额度的美国商品进口承诺”可能成为美国与其他国家关税战的目标。这一目标被市场解读为可接受范围，推动资本风险偏好上升，促使超卖市场迅速反弹。

此外，美中贸易代表于周末在瑞士举行了“对等关税战”以来的首次公开接触。双方均表示“取得实质性进展”，谈判结果可能更多取决于美国社会和经济压力，而非单方意志。

虽然调查性数据疲软，但4月经济和就业数据表现良好，美股“7巨头”财报表现稳健，为市场反弹提供了基本面支撑。美股延续反弹，美债收益率保持稳定，黄金价格先涨后跌。

在加密资产政策方面，本周亦取得重要进展。5月7日，新罕布什尔州签署《HB302法案》，授权州财政机构直接或通过交易所交易产品（ETP）购买市值超过5000亿美元的数字资产（目前仅BTC符合要求）。法案允许州财政资金最多5%用于配置比特币和贵金属等资产，预计调动资金约2.8亿美元。5月11日，亚利桑那州通过储备法案，成为美国第二个建立比特币战略储备的州。

随着州级BTC储备法案的推进，预计将有更多州加入其中，联邦层面的储备方案或许只是时间问题。

加密市场

此前BTC已连续4周反弹，本周伴随“对等关税战”进入第三阶段，行业内部利好及买盘力量推动BTC再涨超10.46%。

从技术指标来看，BTC短均线已呈现均匀上扬排列，90日均线掉头向上，360日均线继续上扬。继上周重返“特朗普底”后，5月8日的大涨使BTC强势跃上本周期“第一上涨趋势线”。这标志着前瞻性交易者基本完成了“对等关税战”影响的定价修正，预示中长期行情可能出现阶段性扭转。

下一阶段的主要价格压制来自“特朗普底”的上沿——11000美元。若突破，BTC将迈向历史新高。

值得注意的是，在BTC连续5周反弹后，Altcoin本周迎来全面大涨，ETH单周涨幅超过39.1%。若Altcoin反弹得以持续甚至反转，将意味着流动性充裕时期的再次到来。

资金进出

继上周资金大幅流入后，本周稳定币和BTC现货ETF再现双通道正向流入，合计9.44亿美元，为加密市场爆发提供了物质支撑。

具体来看，上周7个交易日中有6个录得资金流入，显示资金抄底和推高意愿坚决。

除大量资金流入外，场内资金杠杆也开始增加，借贷率和借贷利率均开始上扬，表明场内资金的风险偏好正在提升。

抛压与抛售

经过过去三个月的筹码清洗与成本重订，长短手群体易手，筹码锁定程度大幅提升。尽管BTC已连续5周上涨，但抛压却逐步下降，这意味着短线反弹交易者大部分已出清，市场惜售情绪加重，后市BTC短时大幅拉升突破新高成为大概率事件。

长短手方面，随着价格重返10万美元，流动性恢复，长手群体重新开始抛售，新进场的短手群体争抢筹码。本周期大买家——鲨鱼群体本周继续增持超5.6万枚。

目前，短手浮盈刚刚超过10%，仅有2%的筹码处于亏损状态，市场处于非常安全的状态，BTC价格极有可能实现对前高的快速突破。

周期指标

据eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.75，BTC重回上升期。

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于2023年4月创建，专注于区块链产业研究及Crypto二级市场投资，致力于推动区块链及加密资产为人类带来福祉。

更多信息请访问：https://www.emc.fund