软银与OpenAI的千亿美元AI豪赌：关税压力与市场困境令计划搁浅

软银与OpenAI合作的1000亿美元“星际之门”项目，因美国关税上升、全球经济不稳定以及投资者对AI未来发展的不确定性而陷入停滞。

随着低成本AI模型的涌现，银行和投资者已放缓或暂停了关键的资金谈判。他们正在重新评估，如此大规模的投资是否能够带来足够的回报以抵消风险。

关税压力与市场担忧拖慢软银融资进程

软银创始人孙正义与OpenAI首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）于今年一月宣布了星际之门项目，旨在建立一个庞大的AI数据中心网络，初期投资1000亿美元，未来可能扩大至5000亿美元。

然而，截至目前，软银尚未签署任何正式的财务协议。多种风险因素——包括可能损害项目未来价值的经济环境，以及增加前期成本的风险——让银行、资产管理公司及其他支持者感到不安。

软银曾与摩根大通（JP Morgan）、阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）、布鲁克菲尔德资产管理公司（Brookfield Asset Management）、瑞穗（Mizuho）等金融集团展开初步谈判。但由于全球经济的不确定性，这些机构都在重新权衡为大型数据中心提供资金的风险与收益。

此外，拟议中的关税覆盖服务器机架、冷却系统和计算机芯片，可能会使项目的成本增加5%至15%，从而进一步削弱早期盈利能力。

其他科技巨头也在建设类似的数据中心基础设施。如果这些项目成功，可能会降低市场对AI服务的需求，使贷款方和债务投资者更加谨慎，因为他们担心被未充分利用或空置的数据中心套牢。

软银目前持有该项目约10%至20%的股权，并希望通过夹层债券和高级贷款筹集剩余资金。然而，如果AI需求不如预期强劲，这种融资模式可能带来更大的财务压力和风险。

与此同时，潜在的合作伙伴如养老基金、保险公司和资产管理公司仍在观望，评估市场状况是否会对Stargate有利，并在众多风险中寻求更清晰的长期利润前景。

尽管面临重重挑战，软银并未放弃推进Stargate项目。其旗下的Vision Fund投资集团正组建一支20至30人的团队，为项目启动做准备。执行合伙人Vikas J. Parekh将凭借其在自动化和企业软件领域的丰富经验，主导项目的早期阶段和财务工作。

OpenAI内部问题与廉价AI模型动摇投资者信心

OpenAI首席执行官Sam Altman正试图将组织转变为一家完全营利性公司，但此举引发了与前联合创始人、员工、学者及埃隆·马斯克（Elon Musk）之间的矛盾。

当微软——OpenAI的最大投资者之一——未能公开支持这一转变时，Altman不得不放缓重组步伐。

投资者对OpenAI的稳定性和未来角色表示担忧，认为领导层的分歧暴露出管理问题。同时，Altman的决策也增加了关于OpenAI在Stargate项目中的权力分配，以及与微软合作关系是否稳定的不确定性。

与此同时，中国公司DeepSeek推出的新一代廉价AI模型，可能在未来削弱OpenAI服务的价值，进而影响投资者从Stargate数据中心获得的潜在利润。

微软已经开始削减部分全球数据中心项目，亚马逊也调整了其数据中心计划，亚马逊云服务（AWS）的增长率创下一年多以来的最低水平。这些信号引发了投资者的担忧：如果AI需求放缓或数据中心建设需求减少，利润可能会受到严重影响。

尽管如此，软银仍抱有希望，因为甲骨文（Oracle）正在优先建设Stargate的第一个数据中心——位于德克萨斯州阿比林的数据中心，同时还在探索其他地点的基础设施建设。

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