前SEC执法专家论文引发热议，加密技术“破圈”再进一步

撰文：深潮 TechFlow

近日，Coinbase股票即将纳入美股标普500指数的消息引发了广泛关注。这一事件不仅标志着纯加密公司在传统资本市场中的地位提升，也为整个加密行业赢得了更多认同。

与此同时，一篇题为《加密与资本市场演变》的学术论文迅速走红，短时间内浏览量突破20万，并获得近千点赞，成为英文社交媒体上的热门话题。

这篇论文得到了加密社区和传统金融从业者的双重关注。Dragonfly创始人Haseeb表示，他已经打印了论文进行深入研读，并在社交媒体上配文“LFG（Let’s fxxx go）”，表达了对论文内容的高度认可。

论文作者TuongVy Le曾是美国证券交易委员会（SEC）执法部门的高级顾问和资深律师，负责处理证券市场执法案件，包括SEC早期的加密货币相关调查。尽管她的粉丝数尚未过万，但其专业背景使得这篇论文备受瞩目。

论文的核心观点认为，区块链技术和代币化可以解决传统证券市场的低效问题。尽管加密技术并不完美，但它代表了资本市场的自然演变，正如纸质股票凭证在半个世纪前被淘汰一样。

现任SEC专员Hester Peirce也表示，她正在考虑类似的问题，并建议使用分布式账本技术来发行、交易和结算证券。

作者背景：横跨监管与加密领域的跨界专家

TuongVy Le的职业经历颇为丰富。她在SEC工作近六年，晋升为立法和政府间事务办公室的首席法律顾问，直接参与美国国会和财政部关于数字资产监管政策的制定。

在2021年的GameStop事件中，她协助SEC应对这场危机，为市场结构改革提供了重要建议。离开SEC后，她先后在Bain Capital Crypto和Worldcoin团队担任法律顾问，并目前担任Anchorage Digital的总法律顾问。

TuongVy Le的经历使她比大多数加密从业者更具综合视角，既熟悉监管规则，又了解加密技术的应用潜力。

传统资本市场的痛点：过度复杂化

论文从一幅名为《能够自己擦嘴的纸巾》的漫画切入，讽刺了传统证券交易系统的过度复杂化。今天的证券交易涉及多个中介环节，如经纪商、清算机构和转让代理等，带来了操作摩擦和额外费用。

作者指出，当前市场结构是为了应对20世纪60年代的“文书危机”而设计的，但随着技术的发展，这种高度中介化的系统已显得冗余低效。

例如，个人投资者需要通过经纪商才能进入证交所交易，这增加了代理风险；清算和结算过程也因多层中介导致延迟和额外成本。

作者认为，纸质股票凭证可以被淘汰，现行的股票交易系统同样也可以被替代。

CEX：效率与灵活性的优势

尽管加密技术存在私钥丢失和智能合约漏洞等问题，但作者提出了一个大胆的观点：中心化交易所（CEX）在某些方面优于传统证券市场。

CEX允许用户直接访问交易平台，无需通过注册经纪商，减少了代理成本；交易即刻结算，消除了对手风险；支持24/7交易，用户可以随时应对市场变化；此外，用户还能将资产提取到自我托管钱包中，拥有直接所有权。

然而，作者也承认CEX存在集中托管风险、内幕交易以及规则缺失等问题。

总的来说，这篇论文不仅是对加密技术的认可，更为传统金融市场的改革提供了新思路。加密技术正逐步走向主流，成为推动金融市场发展的新引擎。