几内亚矿业政策引发市场震荡 氧化铝价格短期或延续强势

近日，氧化铝主力合约早盘直线拉升，日内涨幅接近4%，最高触及3269元/吨。市场分析认为，几内亚采矿许可证撤销问题持续发酵，导致市场对进口矿供应减少的担忧加剧，从而推高了铝土矿价格，并进一步抬升氧化铝生产成本。同时，近期氧化铝企业检修与减产增多，阶段性产量下滑也为氧化铝价格提供了支撑。

几内亚矿端供应紧张局势升级

据几内亚媒体报道，该国政府已决定将涉及铝土矿、铁矿、金矿等矿产资源的多个矿业权证划入战略储备区。这一法令明确指出，相关区域的矿产资源将暂时停止商业开采，转为国家重要的战略储备资源。受此影响，Axis矿区已被列入撤销采矿许可证名单，阿拉丁评估显示，AXIS矿山停产影响的年化产量或达3500-4000万吨。

此外，山西某中型氧化铝厂原计划5月中旬进行焙烧炉年检，后因其他原因推迟至5月22日，检修周期约15天，预计日影响产量约2700吨。这进一步加剧了市场对氧化铝供应趋紧的预期。

划入战略储备区意味着这些区域的矿产资源将被纳入国家特殊管理体系，短期内无法进行常规商业开采。对于持有相关矿业权证的企业而言，其生产经营活动将受到显著影响。

铝土矿进口量创新高，未来供应存隐忧

海关总署数据显示，2025年4月中国铝土矿进口量达2068万吨，环比增长25.67%，同比上升45.44%，创下单月新高。其中，最大供应国几内亚对华出口量环比增长近三成至1673万吨，占绝对主导地位。然而，随着几内亚矿业政策的不确定性增加，市场对未来几个月铝土矿供应减少的担忧升温。

与此同时，中国4月原铝进口量较3月增长21.8%，达到250522吨。俄罗斯仍是最大供应国，占总进口量的90.3%。业内人士表示，随着国内运营产能接近约4500万吨/年的上限，未来几个月中国的原铝进口量可能维持高位。

出口方面，2025年4月中国氧化铝出口量为262876吨，环比下降11.38%，但同比增长101.62%。虽然内外价差有所修复，但进口套利窗口仍处于关闭状态。

机构观点：短期偏强，中长期需谨慎

福能期货：短期供需偏紧支撑价格

福能期货指出，几内亚铝土矿出口占全球近30%，占中国进口份额超60%。此次事件引发的供应中断担忧推动了氧化铝期货价格反弹。短期内，矿端扰动叠加供需阶段性偏紧，氧化铝价格有望维持强势。但从中长期来看，行业仍处于产能过剩周期，价格上涨后或促使前期检修产能复产，建议关注几内亚政策执行力度及新增产能释放节奏。

国海良时期货：关注矿端供应变化

国海良时期货认为，矿山停产消息对市场冲击较大，短期内或将支撑铝土矿及氧化铝价格。后续需重点关注几内亚矿端供应变化、复产时间以及氧化铝运行产能变动情况。

中金财富期货：事件持续性是关键

中金财富期货分析称，若几内亚事件短期内未能解决，停产影响持续，铝土矿价格或将进一步抬升，进而推高氧化铝成本。但新增产能仍在投放，后期价格上行空间有限。

广州期货：成本传导效应显著

广州期货表示，铝土矿每上涨1美元，氧化铝成本将增加30元/吨。尽管国内氧化铝厂原料库存相对充裕，但若几内亚供应缺口持续扩大，现货价格或在成本推动下走高。此外，几内亚矿产政策的高度不确定性或成为短期内推动铝产业链产品价格上涨的重要风险因素。