黄金“退烧”铂金成新宠：珠宝与投资市场迎来爆发

随着黄金价格的剧烈波动和高昂的价格让投资者望而却步，铂金正迅速成为中国珠宝商和投资者的新选择。上月，中国进口的铂金达到一年来的最高水平，显示出这种贵金属的吸引力正在增强。

根据最新数据，作为全球最大的铂金消费国，中国4月份的铂金进口总量为11.5吨。彭博情报公司（Bloomberg Intelligence）分析师预测，在未来几年内，全球对这种用于催化转换器和实验室设备的金属的需求将超过供应。

深圳水贝市场是珠宝行业的重要中心，聚集了超过10,000家零售商，清楚地反映了这一转变趋势。据该市场一家主要零售商副总经理杨洋介绍，过去一个月中，从事铂金销售的商家数量增长了三倍。

杨洋表示：“一些原本专注于黄金的作坊现在正试图抓住铂金需求激增的机会。”然而，她指出，由于两种金属的加工技术差异显著，转型并不容易。“目前，加工厂的工作量已经饱和，零售商面临前所未有的交货延迟，等待时间翻倍。”

世界铂金投资协会（WPIC）亚太区负责人邓伟斌认为，自去年以来，黄金首饰销售因高价格而下滑，迫使商家重新调整策略。他指出：“黄金价格过高且不稳定，使得长期经营黄金珠宝的商家开始转向铂金产品。”本周在伦敦举行的年度铂金周会议上，专家们一致认为，铂金的兴起平衡了黄金的风险和价格波动。

尽管如此，中国市场的铂金热潮实际上是近期才出现的现象。截至4月30日的一年中，中国的铂金进口总量比前一年下降了31%。但WPIC数据显示，今年第一季度，中国的铂金条和铂金币需求增长了一倍以上，超越北美成为全球最大的铂金零售投资市场。

不断上涨的需求可能会进一步减少本已紧张的库存。市场预期电动汽车普及速度放缓将延长柴油车的使用周期，从而增加催化转换器对铂金的需求。

尽管铂金价格仍低于2021年的峰值——当时俄罗斯卷入俄乌冲突导致市场波动，但今年以来，这种贵金属已反弹10%，部分原因是市场预计供应将更加紧张。

咨询公司Metals Focus Ltd总经理卡瓦利斯（Nikos Kavalis）表示：“库存可能已触底，部分投机性买家已入市。”他认为，这是一个值得注意的现象，因为此前在类似价位时，市场需求通常低迷。

杨洋补充道：“由于需求强劲，短缺局面可能持续到6月甚至7月。”

2025年铂金供应短缺加剧

本周一，WPIC发布最新季度报告，将其对铂金供应缺口的预测从之前的84.8万盎司上调至96.6万盎司。

报告将这一调整归因于对2025年需求保持强劲的预期，尽管经济不确定性依然存在。这将是铂金市场连续第三年出现赤字。

报告强调：“2025年铂金市场赤字预计将达到96.6万盎司，占预计需求量的12%，因此即使贸易相关的经济压力升级，赤字也不太可能大幅减少。”

尽管今年的铂金需求预计将有所增长，但仍比去年的历史高位低4%。报告发布后，铂金价格明显上涨，突破每盎司1050美元关口，当日涨幅达1.5%，创下14周以来的新高。

展望未来，WPIC表示，尽管经济前景不明朗，但铂金的投资价值依然强劲。“铂金市场的结构性短缺已根深蒂固，并将继续消耗地面库存，预计到年底库存仅能满足三个月的需求。”

随着时间推移，这种状况将难以为继，因为商品市场通常通过价格上涨刺激供应或抑制需求来纠正赤字。

报告称：“虽然2025年第一季度的巨额赤字未能推动铂金价格持续上涨，但这可能是由于投资者担忧关税问题以及纽约商品交易所累积库存回流可能破坏需求所致。”

与此同时，WPIC还预测，2025年南非矿山产量持续低迷将削弱供应。“预计2025年铂金供应量将同比下降4%。”

盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管汉森（Ole Hansen）称铂金为“被遗忘的贵金属”，但他表示，持续的市场赤字正在引起关注。“最终，不断缩小的交易区间将实现突破。”

他在报告中写道：“只有到那时，我们才能判断，技术面驱动的交易员是否能为价格注入新动力，或者黄金作为避险资产的地位是否依然难以撼动。”

不过，德国商业银行对今年铂金的上涨空间持谨慎态度。该行分析师Carsten Fritsch表示：“即使市场再次出现赤字，疲软的需求仍将拖累价格。”“我们对价格前景持怀疑态度，预计年底铂金价格将在每盎司1000美元左右。”

他补充说：“只有在明年经济复苏的情况下，价格才有可能涨至每盎司1100美元。”