特朗普关税引发市场动荡 美银警告美元疲软或持续

来源：金十数据

自美国总统特朗普在4月初宣布其“解放日”关税计划以来，美元的反弹之路显得步履维艰。多位分析师认为，尽管美元作为全球储备货币的地位目前依然稳固，但其跌势远未结束。

美银全球研究的策略师在周四发布的一份关于利率和外汇市场的报告中指出，“关税隐忧、经济衰退风险以及美国财政政策的不确定性正在对市场形成拖累”。他们预测，这些因素可能引发一个“不安的夏天”，并将导致被高估的美元进一步普遍走软。

报告提到，虽然标普500指数已经从特朗普于4月2日宣布大规模全面关税后引发的市场震荡中恢复，但美元仍承受着巨大压力。FactSet数据显示，ICE美元指数（衡量美元兑其他六种主要货币的表现）自“解放日”关税计划推出以来已下跌近4%。

报告还强调，尽管中美两国本月早些时候达成了一项为期90天的临时关税协议，为美元提供了一些喘息空间，但美银策略师对美元中期前景仍持“看跌”态度。他们认为，即使当前的关税水平也将导致物价上涨和经济活动放缓。此外，策略师们还表达了对“美国财政政策不可持续性”的担忧。

TS Lombard经济学家Dario Perkins在周四的研究报告中表示，随着“地缘政治联盟、贸易模式及投资激励措施的变化”，美元正面临衰退。

根据他的分析，一种货币的储备地位通常能够维持一个世纪左右。

Perkins写道：“正式而言，美元的主导地位始于1944年新罕布什尔州的布雷顿森林会议，当时44个国家共同制定了战后国际货币体系的新规则。在布雷顿森林体系下，各国将其汇率与美元挂钩，而美元则与黄金挂钩。”

然而，Perkins指出，尽管“正式的布雷顿森林体系因与黄金挂钩变得不可持续而最终崩溃”，美国总统尼克松于1971年切断了美元与黄金的联系，但这并未阻止美元“接管国际货币体系”。

他补充道：“世界一直对美国的储备资产地位心存羡慕。由于国际金融体系离不开美元，因此美国不太可能遭遇外国投资‘突然停止’或国际收支危机。”他还提到，“在压力时期，投资者往往会争抢被视为‘安全’的美元资产。”

不过，Perkins认为，特朗普政府似乎将美元的主导地位视为一种负担。

Perkins表示：“并非所有人都将储备资产地位视为一种优势，包括特朗普政府中的部分成员。他们声称，全球对美元的结构性需求导致美元长期处于高估状态，从而削弱了美国制造业，并迫使该国陷入长期赤字。这种观点存在严重缺陷，源于对美元霸权运作方式的根本误解。”

在他看来，“即使美国继续维持其主导地位，美元也没有理由不贬值，甚至可能出现大幅贬值”。

他认为，“本届政府可能会如愿以偿地看到货币走弱，而这正是因为它推行的一些政策实际上正在损害美国经济，同时也在促使其他国家寻求替代方案。”

尽管如此，Perkins强调，美元不会立即失去其储备货币地位。

他总结道：“目前，投资者只需明白美国例外主义的时代已然结束，美元汇率正在走低。即便没有确凿证据表明美元承担了‘过高的负担’，美国也选择了这条道路。”