特朗普关税引发市场连锁反应 美银警告美元疲软或将持续

来源：金十数据

自美国总统特朗普4月初宣布其“解放日”关税以来，美元的反弹之路一直步履维艰。尽管分析师普遍认为美元作为全球储备货币的地位短期内仍稳固，但其下跌趋势可能远未结束。

美银全球研究的策略师在周四发布的一份关于利率和外汇市场的报告中指出，“关税问题、经济衰退风险以及美国财政政策的不确定性正拖累市场情绪”。他们认为，这些因素可能导致市场迎来一个“动荡不安的夏季”，而“估值偏高”的美元可能会进一步走软。

报告显示，尽管标普500指数在特朗普于4月2日宣布大规模全面关税计划后已有所回升，但美元依然承压。FactSet数据显示，ICE美元指数（衡量美元兑六种主要货币的表现）自“解放日”关税推出以来已下跌近4%。

报告提到，尽管中美两国本月初达成了一项为期90天的临时关税协议，为美元带来短暂喘息空间，但美银策略师对美元中期前景仍持“看跌”态度。他们认为，现有的关税水平将继续推高物价并抑制经济活动。此外，策略师们还对“美国财政政策不可持续的风险”提出了警示。

TS Lombard经济学家Dario Perkins在周四的研究报告中表示，随着“地缘政治联盟、贸易模式和投资激励机制的变化”，美元正在逐渐失去部分优势。

根据他的分析，一种货币的储备地位通常能够维持约一个世纪。

Perkins写道：“从正式意义上讲，美元的主导地位始于1944年新罕布什尔州的布雷顿森林会议。当时，44个国家就战后国际货币体系制定了一系列规则。在布雷顿森林体系下，各国将本国货币与美元挂钩，而美元则与黄金挂钩。”

然而，Perkins指出，虽然“布雷顿森林体系因黄金挂钩最终难以为继而瓦解”，且美国总统尼克松于1971年切断了美元与黄金的联系，但这并未阻止美元“继续主宰国际货币体系”。

他解释道：“世界始终羡慕美国拥有储备资产的地位。由于国际金融体系对美元的高度依赖，美国几乎不可能遭遇外资‘突然撤离’或国际收支危机。”他还补充说，在压力时期，投资者通常会争相买入被视为“安全资产”的美元。

但Perkins同时指出，特朗普政府似乎将美元的储备地位视为一种负担。

他写道：“并非所有人都认为储备资产地位是一种恩惠，包括特朗普政府中的某些重要成员。他们声称，全球对美元的结构性需求导致其汇率长期被高估，削弱了美国制造业，并使该国陷入长期赤字。这种观点存在严重缺陷，根源在于对美元霸权运作方式的根本误解。”

在Perkins看来，“即使美国继续保持其全球经济领导地位，美元也未必不会贬值，甚至可能出现大幅贬值。”

他认为，“本届政府或许会如愿以偿地看到美元走弱，但这恰恰是因为其推行的政策正在损害美国经济，同时也迫使其他国家寻求新的解决方案。”

不过，Perkins强调，美元不会立刻丧失其储备货币地位。

他表示：“目前，投资者只需认识到美国例外主义的时代已经结束，美元汇率正步入下行通道。即便没有明确证据表明存在‘过度负担’，美国也已选择了这条道路。”