Cardano 2025年第一季度报告：去中心化治理全面落地，链上指标表现分化

领先的分析平台 Messari 发布了一份关于 Cardano 的新报告，重点介绍了 2025 年第一季度生态系统的主要发展。

本季度的亮点之一是卡尔达诺向去中心化治理的成功过渡，其链上宪法于 2025 年 2 月 24 日正式颁布。

伏尔泰时代 CIP-1694 目前已全面实施，治理权正式移交给社区。新的治理结构由权益池运营商 (SPO)、宪法委员会和超过 1,220 名活跃的委托代表 (DReps) 共同组成。

ADA价格下跌，市值承压

尽管在治理结构方面取得了重大进展，但 Cardano 在财务表现上仍面临挑战。ADA 价格环比下跌 22%，至 0.66 美元，与加密货币市场整体下跌 19% 的趋势一致。与此同时，ADA 的流通市值下降 21%，至 238 亿美元，目前在全球加密资产中排名第 9。

交易活动也出现萎缩，日均交易量下降 28%，至 71,500 笔，美元网络费用下降 32%，至 120 万美元。

然而，美元平均交易费用上涨了 27%，达到 0.29 美元，而 ADA 平均交易费用仅小幅上涨 1%，至 0.34 ADA。这反映了 ADA 价格波动对交易成本的影响。

稳定币需求激增，DeFi TVL持续下滑

另一方面，Cardano 的 DeFi 总锁定价值 (TVL) 环比下降 29%，降至 3.193 亿美元，表现略逊于整体 DeFi 市场（下降 26%）。

然而，稳定币领域却呈现出截然不同的增长趋势。Cardano 的总稳定币市值飙升 30%，达到 3,020 万美元。

这一增长主要得益于美元支持的稳定币 USDM 和新推出的法定货币支持的稳定币 USDA，前者增长 40%，后者的市值迅速攀升至 720 万美元。

DEX 活动减少与稳定币采用率上升的对比表明，在当前的避险环境中，用户更倾向于将价值存储在稳定资产中，而非积极参与高频交易。

顶级 DeFi 协议调整战略以适应市场变化

尽管主流协议的 TVL 普遍下降，Cardano 的 DeFi 生态系统多样性评分却有所提升，达到 9 分。Minswap 以 7,740 万美元的 TVL 重回榜首，超越了 Liqwid（TVL 下降 38%，至 7,030 万美元）。Indigo、WingRiders 和 Splash 的 TVL 虽然有所下降，但开发活跃度和用户参与度均有提升。

此外，DEX 聚合器 DexHunter 保持了交易量的领先优势，并推出了杠杆交易和开发者 API 等新功能，为生态系统的进一步扩展提供了支持。

国库余额以 ADA 计算增长，但美元价值下降

Cardano 的金库余额环比增长 5%，达到 17 亿 ADA，但由于 ADA 价格下跌，其美元价值下降 19%，至 11 亿美元。

随着治理权完全交由社区，所有网络费用的 20% 将被拨入金库。这笔资金将成为 DReps 和其他治理参与者投票支持的发展计划的重要来源。

截至第一季度末，Cardano 已完成治理流程的根本性转变，成功将治理密钥从 IOG、Cardano 基金会和 EMURGO 移交给社区。八个专门的 Intersect 委员会目前正支持链上治理行动。

如今，Cardano 已成为少数几个采用实时宪法治理模式的区块链之一，选民、SPO 和民选代表共同参与持续决策。

尽管市场逆风对代币价格和链上活动造成压力，Cardano 第一季度的成就表明其生态系统日益成熟，为更具弹性的去中心化未来奠定了坚实基础。