新兴市场成投资新宠：美国投资者错失良机？

新兴市场股票基金今年表现抢眼，成为全球市场的领头羊。低廉的估值、多年低配仓位以及经济压力缓解共同推动资金加速流入。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，拉美和新兴欧洲股票基金年内涨幅均达24%，而广义新兴市场股票基金上涨9.3%。

值得一提的是，摩洛哥、哥伦比亚、希腊、巴西和葡萄牙的单一国家股票基金收益率均超过30%。相比之下，美国股票基金仅微涨0.17%，全球股票基金涨幅为6.8%。这一成绩标志着新兴市场终于扭转了长期跑输发达市场的局面——此前数年，在人工智能驱动的科技股热潮中，美股指数屡创新高。

根据LSEG Lipper数据，今年前五个月，新兴市场股票基金净流入106亿美元，同比激增43%。GlobalX新兴市场高级投资组合经理马尔科姆·多森（Malcolm Dorson）指出，美国投资者对新兴市场的配置比例仅为3%-5%，远低于MSCI全球指数10.5%的权重，更显著低于新兴市场占全球市值约25%的实际份额。“资产配置者在新兴市场资产上的配置明显不足，新兴市场资产是估值偏低且增长潜力巨大的资产类别，忽视这一领域存在相当大的风险”，他警告称。

分析师同时强调基本面正在改善：拉美国家因对美贸易逆差较小，受关税影响有限；亚洲经济体则正逐步转向内需驱动。摩根大通本周将新兴市场股票评级从‘中性’上调至‘超配’，预计除巴西外所有发展中经济体央行都将启动宽松周期，这将进一步提振经济活力与股市吸引力。

随着科技股反弹，中国内地和香港股市逐渐回暖，DeepSeek等人工智能及低成本科技公司重新获得外资青睐。Allspring Global Investments投资组合经理艾莉森·岛田（Alison Shimada）特别提到：“中国消费主题当前极具吸引力，中国消费前景良好。印度可能已超买，但电力公司和非银金融机构仍蕴藏机会。”

截至上月底，MSCI新兴市场指数远期市盈率仅为11.96倍，略低于12.1倍的十年均值；而MSCI美国和全球指数分别高达20.5倍和18.1倍，显著高于其历史平均水平。