整理 & 编译：深潮 TechFlow

播出日期：2025 年 5 月 24 日

播客源：Web3 101

【主播】

刘锋，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑

熊浩珺 Jack，律动 BlockBeats 副主编，《Web3 无名说》主播

【嘉宾】

匹马，Continue Capital 联合创始人

加密货币投资界的传奇人物匹马做客《Web3 101》，分享了他对Meme币和Meme发射平台的独到见解。他不仅探讨了当前市场“梭哈文化”背后的投资逻辑，还对未来的投资主题演变进行了展望。

Cosmos Meme反思：流动性的虹吸效应与马太效应

刘锋：作为早期参与者（OG），您曾在公链和DeFi领域取得过辉煌成就，但在如今的Crypto投资世界中，“OG”似乎已经带有贬义。现在的热点是那些“P小将”成长为“P元帅”的故事。您如何看待这一趋势？

匹马：

我算是Meme币领域的资深参与者之一。这轮周期中，我在Solana上投入较多，包括最早的BONK、WIF、BOME、POP CAT，以及后来的GOAT等项目，甚至许多被淘汰的项目我也参与过。

当时，我们认为Solana上的Meme复苏会带动其他公链的复苏，因此在布局Solana后，我们也尝试在Cosmos和Avalanche等生态中寻找类似的Meme币机会。然而，我忽视了流动性的虹吸效应和马太效应。初期反弹阶段结束后，主流资金的关注度迅速回归以Solana为主的链上生态。

根据观察，Meme币通常占公链市值的1%-3%，极端情况下可达5%。Solana的表现却与众不同，其散户驱动的市场催生了大量情绪化、波动性高的赛道。

如何在Meme币这场行为金融学盛宴中获利？

刘锋：如果想投资Meme币，怎样才能盈利？这是一个直接的问题。

匹马：

我90%以上的Meme币投资都在Solana上，不会关注其他链上的币种。市场已经给出了一条最优解，而我只是在这条路径上寻找第二备选方案。

Meme币的核心在于时间与市值的关系。绝大多数Meme币的市值与时间成正比，运行周期通常在半年以上。Meme币是一场行为金融学的实验，完美契合人类快速决策的“系统二”思维模式。

灵魂三问：敢买吗？买了敢重仓吗？下跌时拿得住吗？

刘锋：过去几个周期里，我们学习了许多严谨的投资逻辑，如今却只关注波动率和社会共识能否快速吸引流动性。这种现象能够持续吗？

匹马：

Meme币的发展将持续下去，不仅是Crypto领域，而是全球范围内的趋势。它反映了全球化浪潮下被边缘化的群体逆反心理，以及All in、一把梭等口号的社会映射。

投资者需要回答三个问题：敢买吗？买了敢重仓吗？下跌时能拿得住吗？很多人只看到了结果，却没有理解背后的决策逻辑。

更关注Meme基础设施：哪些LaunchPad值得研究？

Jack：很多Meme币即使翻100倍也无法带来显著收益。您频繁参与中小型Meme币的目的是什么？

匹马：

这是一种市场水温的测试。对我来说，Beta更重要，Alpha则是锦上添花。通过观察Meme币的基础设施，如DEX和LaunchPad，我们可以更好地评估核心标的。

Pump.fun的成功在于满足了资产发行的需求，交易费成为其核心商业模式。好的发射平台可以固化资金并实现价值捕获。

发射平台与公链：吸引开发者是关键

Jack：像Virtuals这样的平台是否来得太晚？机会是否只有一次？

匹马：

发射平台的核心在于吸引开发者，就像公链一样。如果没有优质资产注入，任何平台都难以持久发展。

Believe的独特市场定位

匹马：

Believe聚焦独立开发者，解决了小型开发者的融资难题，并通过共享费用机制实现了冷启动阶段的正向现金流。

交易量：发射平台唯一评估标准

匹马：

评估LaunchPad的唯一标准是交易量，它代表核心营收。投资的本质是对未来现金流的折现。

Crypto AI：以投资收益结果为导向

刘锋：除了Meme币之外，您还关注AI Agent吗？

匹马：

Crypto AI领域目前以结果为导向，重点在于能否帮助增加交易或营收。

看好接下来Crypto的发展

刘锋：您提到的内容听起来不像是我们熟悉的币圈。

匹马：

我认为Crypto的未来发展非常值得期待，尤其是在交易体验优化、稳定币增长以及DeFi创新等方面。

公链核心在Gas费和MEV费

Jack：未来稳定币的增长是否会削弱底层公链的价值？

匹马：

公链的核心竞争力在于Gas费和MEV费。未来，MEV将成为决定公链营收的关键因素。

Layer 2已经极大削弱以太坊的经济价值

刘锋：为什么您认为以太坊的Layer 2策略削弱了其经济价值？

匹马：

Layer 2的分层设计让地方诸侯（如Base、Arbitrum）占据了大部分利润，而未能很好地回馈以太坊主链。

结语

刘锋：最后，我想将这期播客献给我们共同的一位朋友，他是匹马的小迷弟，去年离世了。我相信他会认真聆听本期内容。感谢匹马的分享。