金融行业的历史性融合：TradFi与DeFi的和解之路

原文作者：Token Dispatch and Thejaswini M A

原文编译：Block unicorn

前言

在每个行业中，总有一个时刻，曾经的对手突然意识到他们正在打一场错误的战争。对于金融行业来说，这一时刻在2025年悄然降临，并非通过盛大的宣言，而是通过一系列看似独立的企业动作，揭示了某种深刻的转变：传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）之间的对峙正走向终结。

多年来，这两个金融生态系统像是平行宇宙般运作。传统金融（TradFi）生活在T+2结算、银行营业时间以及监管合规的世界中，而去中心化金融（DeFi）则存在于即时结算、全天候运行以及无需许可创新的领域。它们使用不同的语言，遵循不同的原则，彼此之间充满怀疑。

然而，一系列收购事件预示了变化的到来：

• Ripple → Hidden Road：12.5亿美元（2025年4月）

• Stripe → Bridge：11亿美元（2025年2月）

• Robinhood → Bitstamp：2亿美元（2024年6月）

但更深层次的转变正在发生。双方僵硬的界限正在消融，不是因为任何一方赢得了意识形态之争，而是因为他们终于意识到自己缺少什么。

转变：从对立到合作

Kraken宣布即将推出苹果、特斯拉和英伟达股票的代币化版本——由实际持有的股票1:1支持——并将在Solana区块链上实现全天候交易。

这不是加密衍生品，也不是合成敞口，而是真实的股票，只是摆脱了传统市场时间的限制。

这一声明意义深远。苹果公司每秒钟都在从东京的App Store购买、伦敦的iCloud订阅和悉尼的iPhone销售中产生收入。然而，代表这家全球运营公司的股票却只能在曼哈顿清醒的狭窄时间窗口内交易。

Kraken的xStocks——通过与Backed合作开发并在Solana上作为SPL代币发行——并没有通过复杂的金融工程解决问题，而是完全消除了问题本身。相同的股票、相同的监管保护、相同的底层所有权，只是变得可编程。

其影响远远超出了延长交易时间。这些代币化股票可以作为DeFi协议中的抵押品，与其他资产结合在自动化策略中，并能即时跨境转移。传统经纪公司需要单独账户、不同的合规流程和结算延迟，而区块链基础设施消除了这些摩擦点，同时保留了股权所有权的核心价值主张。

更重要的是，Kraken的目标并非那些想在凌晨3点交易特斯拉股票的加密狂热者，而是美国以外的机构和散户投资者，他们面对的是昂贵、缓慢且受限的美国股市门槛。

这就是TradFi-DeFi桥梁的实际运作方式。区块链基础设施并未试图取代传统资产，而是将传统资产扩展至超越其传统的限制。这仅仅是个开始。

基础设施的启示

传统金融一直在与一个“肮脏的秘密”斗争：其基础设施在全球需求的压力下正在崩溃。跨境支付仍需数天，结算系统在市场压力下会失败，交易在人们最需要时停止。与此同时，DeFi协议已能处理数十亿美元的交易，结算时间以毫秒计，跨境无缝运作，并保持高正常运行时间。

真正的启示不是DeFi“更好”，而是它解决了传统金融甚至未意识到可以解决的问题。

当Kraken宣布将在Solana上提供全天候交易的代币化美国股票时，他们并未试图取代股市，而是提出了一个简单的问题：为什么苹果的股票仅仅因为纽约睡着了就得停止交易？

同样的驱动因素促使R3与Solana基金会合作，将来自汇丰和美国银行等机构的100亿美元传统资产带到公共区块链上。

他们没有放弃传统金融，而是将其扩展，超越地理和时区的限制。

流动性的顿悟

DeFi的“肮脏秘密”同样令人瞩目：尽管充满创新，但它极度缺乏机构资本。散户交易者和加密原住民只能提供有限的流动性。

真正的资金仍然被困在监管壁垒之中。突破发生在双方不再试图改变对方，而是开始构建“翻译层”时。稳定币成为了罗塞塔石碑。

当机构发现他们可以持有USDC而无需承受加密货币的波动性，同时还能获得DeFi的收益时，一切都改变了。

当DeFi协议意识到他们可以通过受监管的托管机构接入传统流动性池时，壁垒开始崩塌。预计到2025年，稳定币交易量将超过每年3万亿美元，这并非由投机驱动，而是由机构将其用作连接新旧金融轨道之间的桥梁。

可组合性融合

正在发生的是一种金融服务的根本性重塑。传统金融一直以来都是割裂的：你的银行账户不会与你的经纪账户对话，你的保险单无法与你的投资组合互动，你的退休基金与你的日常消费独立运作。

DeFi引入了一种革命性的东西：可组合性，即能够无缝组合不同的金融原语。

提供流动性、赚取收益、将这些收益用作抵押品、将借来的资金部署到另一策略中——所有这些都可以在一笔交易中完成。现在，传统机构开始羡慕这种可组合性。

想象一家公司财务部门，根据风险调整后的回报，自动在传统货币市场和DeFi收益策略之间优化。

又或者，一家养老基金使用代币化股票进行全天候再平衡，同时通过受监管的供应商保持托管。这些场景不再是假设，今天，理解未来属于混合系统的公司正在构建这样的基础设施。

监管和解

最重要的转变发生在监管层面。监管机构与加密货币之间的对抗关系正在演变为更微妙的合作。SEC批准比特币ETF是一个信号，表明监管机构准备与加密创新合作，而不是压制它。

《21世纪金融创新与技术法案》（FIT 21）和拟议的稳定币立法为机构提供了在两个世界中运作所需的清晰度。但变化在于公司如何处理合规性。

最清晰的监管势头信号来自白宫加密事务负责人David Sacks，他在接受CNBC采访时表示，《GENIUS法案》稳定币法案可能释放巨大的机构需求：

“我们已经有超过2000亿美元的稳定币——只是未受监管。我认为，如果我们为此提供法律清晰度和法律框架，我们几乎可以一夜之间为我们的国债创造数万亿美元的需求，这是非常快的。”

数据支持Sacks的乐观态度。仅Tether就持有近1200亿美元的美国国债，使其成为全球第19大持有者——超过德国。GENIUS法案以66比32的跨党派支持通过了关键程序性投票，该法案要求稳定币完全由美国国债或美元等价物支持。

用户体验革命

传统金融已经让人们接受了区块链技术已被证明不必要的限制。既然区块链交易只需几秒钟就能完成，为什么国际电汇却需要三个工作日呢？

当全球需求全天候运转时，市场为什么要关闭呢？为什么访问不同的金融服务需要不同的账户、不同的平台和不同的合规流程？TradFi与DeFi的融合不仅仅关乎机构采用或技术创新——它关乎构建真正服务于用户需求的金融基础设施，而不是受限于传统的局限性。

当Kraken提供全天候交易的代币化股票时，他们不仅仅是增加了一个产品功能。他们展示了当你不再接受人为约束作为永久现实时，可能性会变得多么广阔。

我们的观点

2025年的伟大金融和解代表的不仅仅是技术融合，它是实用主义对意识形态的胜利。

多年来，TradFi与DeFi的争论就像是看着两群人在争论不同的问题。传统金融专注于规模、合规性和稳定性，DeFi优先考虑创新、可访问性和效率。两者对自己重视的东西都是正确的，但也都不完整。突破发生在公司不再试图证明某一种方法优越，而是开始构建结合两者优点的系统。

这场伟大的金融和解关乎构建一个系统，让双方都能发挥最佳优势，同时让它们的局限性变得无关紧要。从今天构建的基础设施来看，这个未来比任何一方的意识形态家预期的都要来得更快。