英伟达财报发布前夕：半导体ETF期权市场显现谨慎情绪

在英伟达即将发布备受关注的盈利报告之前，半导体ETF已经为可能的市场波动做好了准备。

据观察，针对VanEck半导体ETF（SMH）的看跌期权交易已升至十个月以来最为保守的水平。这一趋势反映出投资者对Nvidia的业绩表现可能给整个半导体行业带来连锁反应的担忧。

目前，Nvidia约占SMH资产的五分之一，这意味着任何收益下降或负面指引都有可能对这只ETF及更广泛的半导体行业产生重大影响。

交易员在英伟达公布盈利前将溢价货币化

根据Trade Alert的数据，在过去的10天里，VanEck半导体ETF每天大约有2.4个看跌期权与一个看涨期权进行交易。

截至周二下午3点（美国东部时间，格林尼治标准时间19:00），VanEck半导体ETF的看跌期权成交量约为10.5万份，远超1.6万份看涨期权成交量。上周，一名交易员买入了5万份看跌期权，以防范SMH股价在月底前下跌10%（跌破220美元）的风险。

Susquehanna Financial Group衍生品策略联席主管Chris Murphy对此评论道：“SMH的看跌期权买入反映了投资者对Nvidia财报发布后整个行业潜在波动性的担忧正在加剧。”

他补充说，投资者正在通过出售期权来从波动性预期上升中获利。尽管SMH的持仓配置多样化，但交易员们正利用隐含波动性上升的机会，在业绩公布前套现高额溢价。然而，这表明大多数投资者预计芯片制造商在业绩发布后市场不会出现剧烈波动。

分析师预计英伟达盈利将下降，尤其是由于其中国市场受阻

英伟达在盈透证券(Interactive Brokers)按客户订单计算的25只最活跃股票榜单中排名第二。然而，英伟达是仅有的两只出现净抛售的股票之一——盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)表示，尽管股价表现良好，但这显示了投资者的谨慎态度。

截至目前，英伟达股价上涨约0.7%，SMH股价上涨约1.2%。然而，投资者普遍认为英伟达的增长速度可能会低于去年，甚至有人预计其每股收益将不及预期。

今年4月，美国政府限制了英伟达向中国出口芯片，并要求其针对中国市场的H20芯片申请出口许可证。

这些出口管制干扰了英伟达向中国销售H20芯片，导致公司迄今为止的库存减记高达55亿美元，这可能对其收益造成负面影响。

特朗普政府表示，此举旨在防止该公司的技术被中国用于超级计算机或军事行动。

英伟达首席执行官黄仁勋批评了这些新政策，称其只会损害美国企业。

尽管如此，这家芯片制造商正在为中国市场开发一条新的产品线。据知情人士透露，该公司将于6月开始生产新芯片。由于制造要求更简单，新芯片的售价将更低，价格区间在6500美元至8000美元之间。

然而，在这些芯片正式上市之前，英伟达在中国市场仍面临有效封锁的局面。

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