流动性危机中的Berachain：PoL机制能否逆风翻盘？

作者：1912212.eth，Foresight News

近日，BERA币价一度跌至2.66美元，创下自今年2月TGE以来的新低。从3月份开始，BERA价格持续阴跌，曾经备受瞩目的Berachain公链如今陷入重重困境。

TVL暴跌：从34亿美元到11.47亿美元

Berachain作为新兴公链，在未上线主网前便因其Meme文化、流动性证明（PoL）机制以及知名VC的支持而广受关注。然而，其核心创新的PoL机制虽以BGT排放和贿赂激励吸引链上流动性，但复杂性导致新用户难以进入，并暴露出可持续性问题。

据defiLlama数据显示，Berachain的总锁定价值（TVL）已从3月28日的高点34.93亿美元骤降至当前的11.47亿美元，跌幅超过67%。

早在今年4月初，知名套利KOL本末曾发推指出Berachain可能面临问题，例如二池TVL代币分发占比下降、代币排放机制过于宽松等，暗示其PoL机制可能存在隐患。

随着时间推移，下图显示的流动性池TVL进一步大幅下跌。

这三个流动性池是Berachain的核心资产池。由于PoL机制下的代币激励分配比例减少（尤其是“二池”即非主力池），流动性迅速流失。这反映出三大关键问题：

• 流动性提供者缺乏长期信心，一旦激励减少便迅速撤离；
• 依赖代币激励维持生态的模式本身不稳固；
• 真实需求不足，主要依靠“撸空投”吸引用户。

此外，大量BGT释放被用于BERA及BGT流动性代币的金库存入，而其他资产鲜有用户交易量。超过一半的贿赂资产来自WBERA、BGT衍生品及HONEY，资产结构堪忧。

若无法解决这些问题，矿池最终将面临崩塌。

解锁抛压：1000万枚BERA代币冲击市场

5月6日，Berachain正式解锁1000万枚BERA代币，其中大部分为空投形式。以3美元单价计算，此次解锁为市场带来约3000万美元的抛压。

值得注意的是，大多数参与Berachain的用户为短期套利玩家，激励减少后迅速离场。“挖卖提”成为常规操作。

此外，BERA因高达34.31%的代币分配给私募投资者而备受批评，远超一般项目20%左右的比例。

Berachain匿名联合创始人Smokey the Bera在接受Un Chained采访时承认：“如果能重来一次，我们可能会调整供应分配。”他还透露团队正在努力回购种子轮及后续轮次的代币，以减少社区稀释。

随着市场热度消散，BERA买盘承压，币价难以上扬。

联创承认错误：未设置TVL上限引发信任危机

5月中旬，Smokey the Bera在与社区互动时承认了两项重大失误：未设置Boyco TVL上限，以及未向其发放BERA激励。

为何这些错误影响恶劣？TVL越高，奖励应呈现非线性衰减或封顶，以防止资本过度集中。没有上限的情况下，大型参与者如Boyco可以通过无限循环套取BERA激励，彻底打破公平性。

同时，“未向Boyco活动参与者空投BERA激励”也引发了社区不满。这种行为被认为违背链上规则，让大资金参与者感到不安。

近期，官方宣布协议升级，引入可配置的BGT分配奖励周期。金库管理者现在可以设定3至7天的奖励周期，并设置1天冷却期。这一变化旨在提升灵活性，使排放节奏更好地与策略匹配。

BERA价值捕获亟需加强

BERA是Berachain网络中所有交易和智能合约执行的Gas代币，属于纯消耗品，但缺乏治理权，削弱了其价值。

5月11日，Berachain联创公布POL V1.1提案，希望强化BERA的价值捕获机制。核心内容包括：

• 收取生态应用贿选激励的一小部分，部署至Protocol owned liquidity，用于建立BERA核心交易对LP；
• 提升链上基础交易对深度和稳定性；
• 减少BERA流通并增加手续费收入来源。

此外，Smokey透露即将发布PoL新提案v1.2，预计将结合反馈进一步优化。

总结

曾经喧嚣热闹的Berachain如今陷入沉寂。面对币价低迷和社区信任危机，Berachain能否真正解决问题仍是未知数。但时间紧迫，若官方行动迟缓，或将很快被社区抛弃。