美国4月核心PCE年率创四年多新低 关税成通胀关键变数

周五，美国公布4月PCE数据，核心PCE物价指数录得自2021年3月以来最小的年度涨幅。

具体数据显示，4月PCE物价指数年率为2.1%，低于预期的2.20%和前值的2.30%；4月PCE物价指数月率为0.1%，符合预期的0.10%，高于前值的0.00%。

核心PCE物价指数年率录得2.5%，与预期一致，但较修正后的前值2.7%有所下降；4月核心PCE物价指数月率为0.1%，符合预期，前值从0.00%修正为0.1%。

数据公布后，现货金银、美元指数短线波动不大；美国2年期国债收益率小幅上升至3.935%。交易员依然押注美联储将在9月降息。

在经历了2023年初以来消费最强劲的一个月后，美国消费者于4月开始放缓支出步伐，而通胀保持温和，这与经济增速放缓的趋势相符。数据显示，美国4月实际个人消费支出月率在前一个月增长0.7%后，本月仅增长0.1%。

被称为“美联储传声筒”的Nick Timiraos指出，这份“表现优异”的通胀报告需关注两大潜在问题：其一，分析人士预计，随着“解放日”关税生效，5月（尤其是6月）商品价格涨幅可能加快；其二，由于2024年年中通胀已有所降温，同比基数效应将不再有利（注：美国4月核心PCE物价指数年率录得2.5%，为2021年3月以来最低水平）。

MarketWatch分析师Jeffry Bartash表示，美国通胀率再度放缓，但对等关税成为未来通胀走势的最大变数。美联储长期目标是将年通胀率控制在2%，如今这一目标似乎近在咫尺。然而，美联储高层和华尔街经济学家普遍预测，随着关税效应逐渐渗透到经济领域，今年夏季物价可能迎来小幅加速上涨。

Jeffry Bartash补充道，近期白宫放宽部分关税以及本周两起法院裁决认定总统无权实施大部分关税，这些因素有助于抑制通胀。不过，法律博弈可能耗时较长，且白宫或通过其他方式继续加征关税。

他进一步解释称，尽管通胀已接近美联储2%的目标，但过去几个月短期价格回升的风险正在加剧。对等关税的成本主要由进口商品的美国企业承担。企业可能会尝试压低海外供应商报价，若失败则只能选择提高对美国消费者的售价或压缩自身利润。虽然近期关税下调和法院裁决带来积极信号，但最终结果仍取决于白宫后续行动。