Bankless：暗池如何重塑加密交易隐私与公平

作者：David C. 来源：Bankless 翻译：善欧巴，金色财经

近日，交易者 James Wynn 在 Hyperliquid 上因清算损失了 1 亿美元，引发了市场对去中心化交易透明性的广泛讨论。这一事件不仅暴露了公开订单簿的缺陷，还推动了币安创始人 CZ 提出“暗池永续合约 DEX”的构想。

Wynn 的损失包括 949 枚比特币（约 9930 万美元）和 9.825 亿枚 kPEPE（约 1160 万美元），是在比特币跌破 10.5 万美元后，其 40 倍杠杆仓位被触发清算。有趣的是，Wynn 并不认为这是单纯的“运气不好”，而是指控有人策划了一场“清算狩猎”。

他在社交媒体上写道：“我至少揭露了这些市场有多腐败。”他相信，有人通过故意压低价格触发他的高杠杆仓位，然后迅速让市场反弹，从中获利。

无论指控是否属实，这一事件揭示了去中心化交易中的一个显著漏洞：所有人的仓位都是公开的。这种透明性使得交易更像是一场“公开底牌”的扑克游戏。

为应对这一问题，币安创始人 CZ 提出了推出“暗池永续合约 DEX”的解决方案。其核心逻辑是：通过隐藏订单簿保护交易者的隐私，防止大户被精准清算狩猎，同时利用零知识证明技术保持去中心化的特性。

暗池的起源与机制

暗池并非新鲜事物，早在 1980 年代的传统金融市场中就已出现。其主要目的是在不影响市场价格的情况下，完成大宗股票的交易。

例如，如果一个养老金基金需要出售 1000 万股苹果公司的股票，在公开市场直接抛售会导致价格崩塌，并引发其他投资者的恐慌性抛售。美国证券交易委员会（SEC）在 1979 年批准了替代交易系统（ATS），允许机构通过暗池匿名交易，直到成交后才对外公布。

暗池的基本机制包括：

• 隐藏订单簿，订单私下撮合

• 以议价或中间价成交

• 成交后才公布

• 通常只对机构开放

加密世界为何更需要暗池

如果说传统金融中暗池很重要，在区块链世界，它可能就是必需品。

DeFi 的极致透明反而成了缺陷——每笔交易、每个仓位、每个地址都完全公开。这导致了以下几种“掠夺性”行为频发：

• MEV（最大可提取价值）：机器人监控内存池中的交易，进行抢跑套利。

• 复制交易：复制成功交易者的操作来获利，削弱了策略开发者的优势。

• 清算狩猎：公开的杠杆仓位容易被计算和攻击。

• 报价衰退：做市商察觉大单即将成交时撤回流动性，扩大滑点。

暗池通过以下隐私技术应对上述问题：

• ZKPs（零知识证明）：在不公开细节的前提下验证交易有效性。

• MPC（多方计算）：订单撮合过程无一方可见全部信息。

• TEE（可信执行环境）：在硬件隔离的安全环境中执行交易。

当前已有的暗池项目

以下项目已经实现或正在开发暗池相关功能：

• Renegade 是 Arbitrum 平台上基于多方计算 (MPC) 的链上暗池，确保交易隐私性和无滑点。

• Silhouette 则通过隐藏交易匹配，在 Hyperliquid 交易所的基础上提供隐私性。

• Penumbra 通过零知识证明技术在 Cosmos 生态中创建了一个全新的隐私区块链。

• sFOX 是一家总部位于美国的公司，为机构投资者提供受监管的暗池服务。

暗池面临的挑战

尽管暗池具备诸多优势，但其广泛应用仍面临重大挑战：

• 技术和实践复杂性：如何在保证隐私的同时实现交易的可验证性。

• 流动性困境：暗池需要足够的交易量才能运作，但缺乏流动性会阻碍用户参与。

• 信任悖论：暗池的隐私性可能引发对其公平性的质疑。

• 监管障碍：衍生品、隐私技术和跨境交易的交叉地带形成了复杂的监管迷宫。

总体来看，暗池为加密交易提供了重要的隐私保护方案，但其发展之路充满挑战。随着行业逐渐成熟，暗池技术有望成为平衡透明性与隐私性的关键工具。