欧洲央行明日降息几成定局，但未来政策路径仍不明朗

欧洲央行将于明日宣布降息决定，市场普遍认为这已是板上钉钉。交易员们预计，25个基点的降息概率高达99%。

此次降息将使存款便利利率降至2%，为2023年中期通胀失控以来的一半水平。尽管降息幅度已基本确定，但市场更为关注的是：接下来欧洲央行将采取何种行动？

据CNBC报道，此次降息正值欧元区5月份通胀率降至1.9%，接近欧洲央行设定的2%目标。然而，经济增长依然疲软。最新数据显示，欧元区2025年第一季度GDP仅增长0.3%。外围国家的表现也未能提供支持。

在唐纳德·特朗普领导下的美国政府重新将关税问题提上全球议程之际，若美国实施新一轮贸易制裁，欧盟或将采取报复措施。此外，德国正在进行的大规模财政调整以及欧盟的军备支出，进一步给经济前景蒙上阴影。

欧洲央行未明确未来政策路径

市场并未期待欧洲央行会在此次会议中明确下一步行动。管理委员会目前尚未给出任何指引，至少在本周内不会。部分分析师预测，7月可能会再次降息。欧元区副首席经济学家杰克·艾伦-雷诺兹表示，最新的通胀数据为提前采取进一步行动提供了可能性。

然而，巴克莱的经济学家们认为，欧洲央行的步伐将趋于谨慎。他们指出：“欧洲央行将继续对其政策路径保持模糊态度，并采取逐次会议的方式，以确保政策调整的灵活性。” 这意味着“不要期待明确的路线图”。

他们的基本预期是：夏季维持利率不变，随后在年底前再降息两次——分别在9月和12月，每次25个基点。这将使利率降至远低于2%的水平，但需要经历较长时间的暂停。

美银全球研究部本周也发布报告称，“欧洲央行已无理由不将利率降至2%以下。” 尽管他们预计欧洲央行将进一步降息，但认为明天不会发出明确信号。“我们预计会有人承认利率可能降至2%以下，但不会发出非常明确的信号。关税的不确定性将为管理委员会提供足够的借口，避免预先承诺进一步降息。”

欧洲央行工作人员的最新预测将在利率决议公布当天同步发布，涵盖通胀与经济增长的最新预期。经合组织此前已公布相关数据，预计2025年欧元区经济增长率为1%，通胀率为2.2%。

降息对贷款和储蓄的影响各异

对于消费者而言，重要的不仅是欧洲央行降息本身，还在于其如何影响贷款或存款利率。RaboResearch高级宏观策略师Bas van Geffen表示：“短期存款利率通常与欧洲央行的存款利率密切相关。” 这意味着，如果明日降息25个基点，银行可能会迅速降低储蓄账户的利率。

尽管存在一定滞后，但时间很短。“欧洲央行会议一周后，政策利率就会生效。因此，若周四下调存款利率，银行在央行的存款利息将减少0.25%，这可能导致储蓄账户利率下降，”巴斯解释道。

然而，若您持有长期产品，例如10年期固定抵押贷款，则不应期待同样迅速的反应。这些利率基于市场预期，而非仅仅依赖于当下的新闻头条。“市场早已预期欧洲央行本周将降息，”巴斯补充道。

这种预期已反映在长期利率中，因此它们不太可能因明日的政策决定而发生显著变化。“这也意味着，本周的政策决定后，长期利率未必会出现波动，”巴斯总结道。

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