以太坊能否突破重围？四大关键因素或将推动币价上涨

作者：1912212.eth，Foresight News

在笔者此前撰写的《财富效应严重流失，以太坊能否撑过「中年危机」？》一文中，详细探讨了以太坊在本轮周期中面临的诸多挑战，包括创新乏力、方向感缺失以及团队臃肿等问题，这些问题引发了社区的广泛批评。Vitalik 也因此被拉下神坛，遭到众多质疑。然而，在市场的极度悲观情绪释放后，反弹如期而至。今年 4 月，ETH 价格从 1400 美元拉升至接近 2800 美元。

那么，以太坊的基本面是否正在改善？近期有哪些值得关注的变化？

以太坊现货 ETF 持续净流入

曾经，以太坊现货 ETF 长期处于净流出状态。但自今年 4 月 22 日起，市场资金开始大量涌入。截至 6 月 5 日，仅有七日出现净流出，其余时间均为净流入。其中，单日净流入超 9000 万美元的情况出现了四次，超 6000 万美元的情况则出现了七次。

据 SoSoValue 数据显示，美国以太坊现货 ETF 的累计净流入已升至 32.3 亿美元，并且仍未有放缓的趋势。

与大国主权财富基金洽谈基于以太坊的合作

以太坊联合创始人兼 Consensys 首席执行官 Joe Lubin 近日透露，他的公司正在与某个“非常强大的”国家的主要主权财富基金和银行进行谈判，讨论可能基于以太坊的一层和二层基础设施建设合作。尽管具体细节尚未公开，但这一消息已经引发了市场对未来的积极预期。一旦最终确认并公布，无疑将对市场信心产生重要提振作用。

此外，Consensys 担任了 SharpLink Gaming 4.25 亿美元融资的主导投资方，Joe Lubin 将在本轮融资完成后出任 SharpLink 董事会主席。

作为纳斯达克上市公司，SharpLink 计划将此次融资所得用于购买以太坊原生资产 ETH，并将其作为主要的财库储备资产。

据彭博社报道，Joe Lubin 表示，大约六个月前，他在数字资产囤积倡导者 Michael Saylor 的影响下，决定成立一家公司来投资以太坊的原生代币。“我当时和 Michael Saylor 一起吃晚饭，做了一些研究，开始和同事讨论这个想法有多酷。”Lubin 在一次采访中表示，“我们公司里此前没有人深入研究过这个方向，后来发现这种策略似乎并没有特别危险的地方。”

以太坊基金会裁员并削减运营支出

长期因团队臃肿问题饱受诟病的以太坊基金会终于采取行动。6 月 3 日，基金会宣布裁减部分员工，并重组其研发团队，将其更名为“Protocol”，专注于协议设计的核心挑战。此次调整旨在应对社区对基金会管理和战略方向的持续批评。

基金会在公告中提到，“部分研发团队成员将不再继续留任”，并鼓励其他团队吸纳这些人才。裁员人数未被披露。此外，基金会表示，重组后的团队将致力于提升升级时间表、技术文档和研究的公开透明度。联合执行董事 Hsiao-Wei Weng 在社交媒体 X 上表示，希望新结构能推动核心项目更高效地前进。

然而，也有声音指出这并未完全解决问题。Multicoin Capital 联创 Kyle Samani 发推评论称，“专注这个词通常意味着更少，而不是更多，尤其是目标之间不应相互冲突。但从目标 3（即 L1、L2 网络扩展，提高用户体验）来看，目标 1（即裁员）与目标 2（即明确职责分工）是矛盾的。”

另外，以太坊基金会在 2025 年 6 月公布了新的财政管理政策，旨在确保长期财务可持续性。根据官方博客，基金会设定年运营支出不超过总资产的 15%，并计划在未来五年内逐步降至 5%。此外，基金会将维持 2.5 年的运营支出缓冲，定期评估是否出售 ETH 以补充法币储备。这一政策反映了基金会对其金库管理的审慎态度，特别是在 ETH 价格波动较大的市场环境中。

基金会还强调链上资金将仅部署在经过审计、去中心化的 DeFi 协议中，重点采用质押和借贷等低风险策略。这一举措不仅降低了资金风险，还与以太坊“Defipunk”原则和隐私保护理念相呼应。

Gas 上限调整至 6000 万

近日，Ebunker 发推表示，在 15% 的验证者支持的情况下，以太坊预计将上调区块 Gas 限制至 6000 万。Gas 上限越高，区块能处理的交易就越多，网络速度也会随之提升。在众多扩容路径中，提高 Gas Limit 是最立竿见影的方式之一。此外，这一调整无需系统升级或代码修改，只需 PoS 节点在出块时持续“发信号”支持即可。

虽然以太坊过去一直依赖 L2 和 Rollups 方式扩容，但也产生了不小的争议。Continue Capital 创始人匹马曾在一场语音对话中表示，“L2 极大削弱了 ETH 的价值捕获能力，容易造成诸侯割据局面。”

扩容主网已然势在必行。在 ETHGlobal Prague 大会上，Vitalik 也表示，以太坊将在一年内将 L1 规模扩大约 10 倍，然后在下一次飞跃之前“喘口气”。

目前，以太坊的 TPS 峰值已提升至约 60，未来还能达到何种程度值得期待。

小结

以太坊正处于技术、资金和生态的多重变革期。基金会的财政改革和研发重组为其长期发展奠定了基础，Consensys 与主权财富基金的合作预示着以太坊在全球金融中的新角色，Gas 上限调整和 ETF 资金流入则为网络效率和市场动能注入了活力。

尽管短期内仍面临抛售压力和成本争议，但以太坊的技术优势和机构背书使其在加密市场中依然占据领先地位。未来，以太坊需在技术优化和社区治理上持续发力，以应对 Solana 等竞争对手的挑战。10x Research 近日分析 ETH 表现写道，“虽然我们在几天前预期会有一波回调，但实际走势远比预想中更具韧性。从技术面来看，以太坊正在逼近一个大型三角形整理结构的顶点，最终突破方向，可能将价格推向 2000 美元或 3000 美元。这一走势将非常关键，可能由基本面变化引发，或仅仅是某个大型买家的入场触发。”