美联储高官警告：通胀压力成首要威胁

周四，两位美联储政策制定者发表讲话称，他们认为当前较高的通胀是比劳动力市场放缓更为紧迫的风险。这一观点表明，他们倾向于支持将货币政策维持在现有水平更长时间。

美联储理事库格勒在纽约经济俱乐部表示：“在现阶段，我认为通胀面临更大的上行风险，而就业和产出增长在未来可能面临潜在的下行风险。如果通胀的上行风险依然存在，我会继续支持联邦公开市场委员会（FOMC）将政策利率维持在当前水平。”她指出，关税正在推动物价上涨，尽管有一些迹象显示经济正在降温，但“尚未出现显著放缓”。

同一天晚些时候，堪萨斯联储主席施密德对美国经济能够像近期一样避免衰退表示乐观。尽管关税对经济增长和就业的拖累程度尚不明确，但他同样表达了对通胀风险的关注。施密德表示：“在未来几个月，关税可能会进一步推动物价上涨，具体幅度尚不确定，并且这种影响‘可能在一段时间内不会完全显现’。”

即将发布的经济数据或将支持他们的观点。周五，劳工部备受关注的非农就业报告预计将显示，5月份失业率连续第三个月稳定在4.2%，新增就业岗位13万个，低于4月的17.7万个，但仍高于被视为劳动力市场健康指标的10万个左右。

与此同时，定于下周三公布的5月份消费者价格指数（CPI）预计将反映出，由于全面进口关税（部分关税被暂停）的影响体现在商品和服务价格上涨上，通胀可能出现再度加速。近期通胀已有所降温，按照美联储针对个人消费支出价格指数年度涨幅的目标衡量，4月份通胀率为2.1%，略高于美联储2%的目标。

美联储政策制定者将于下周进入惯例的静默期，外界普遍预计，在6月的政策会议上，他们将把政策利率维持在当前的4.25%-4.50%区间。

然而，他们的观点并不一定代表所有美联储官员的立场。例如，美联储理事沃勒此前曾表示，他倾向于“忽略”由关税驱动的价格上涨，如果劳动力市场需要支持，他更倾向于在今年下半年启动降息。

还有一些官员认为，通胀风险与劳动力市场走弱的风险大致相当。美联储主席鲍威尔指出，强劲的就业数据和近期较低的通胀水平让美联储有耐心观察未来形势的发展。

费城联储主席哈克将于本月底退休，他的观点似乎与鲍威尔一致。哈克周四表示：“美国经济仍显示出韧性。我没有看到经济基础出现任何危险的裂缝，但确实存在一些压力因素。”

他补充道，鉴于贸易和其他政策方面的诸多不确定性，“我们必须等待并观察”经济表现，然后才能决定是否调整货币政策。他表示：“只有时间才能提供必要的清晰度。”他还提到：“（联邦公开市场）委员会完全有可能同时面对物价上涨压力和失业率上升的情况。”

施密德和库格勒也承认，美联储的双重使命——维持物价稳定和实现充分就业——都可能受到威胁，但他们更加关注物价上涨可能导致通胀持续走高的潜在风险。

库格勒还表示，她正在密切关注特朗普政府其他政策的潜在通胀效应，包括移民限制和一项减税法案。无党派分析人士估计，该法案将使美国36.2万亿美元的债务至少增加2.4万亿美元。库格勒指出，净移民减少可能会导致建筑和农业等某些行业的劳动力市场趋紧。尽管目前工资上涨的压力尚不明显，但这种影响可能在今年晚些时候或2026年初显现。