加密与美股的双向融合：8大证券代币化交易平台深度解析

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

近期，“加密”与“美股”这两个关键词被频繁联系在一起。一方面，美股上市公司掀起了一股购买加密资产的风潮，SharpLink、GameStop 等公司依靠这一策略在短期内股价大幅拉升；另一方面，加密企业也开启了美股 IPO 上市之路。6 月 6 日，USDC 稳定币发行商 Circle 上市首周收盘价为 107.7 美元，相比其 31 美元的 IPO 定价，涨幅高达 247.4%。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 发文感叹，Circle 的上市或许只是加密领域 IPO 狂热的开端。

如此狂热的景象让未能参与其中的加密投资者心痒难耐。但若这真是一场新的流动性盛宴，加密人又怎会甘心缺席？在这样的趋势下，链上交易美股成为热门话题。

证券代币化（STO）实际在 RWA（真实世界资产）诞生之前就已存在。2020 至 2021 年期间，FTX 和币安等交易所曾推出过美股代币化交易服务，但彼时的加密监管环境并不友好，证券代币化业务未能延续。然而，随着美国加密监管环境的改善以及加密与传统金融的日益融合，花旗、摩根大通、Robinhood 等机构也开始探索美股代币化业务。

在天时地利人和的推动下，市场上的链上证券交易平台可能成为下一个风口。本文将盘点市场上可使用加密资产购买美股的 8 大交易平台，供读者参考。

Bybit

中心化交易所 Bybit 于 5 月 19 日在其 TradFi 平台上推出了基于 USDT 的股票差价合约 (CFD) 交易。Bybit TradFi 平台是一个多资产交易平台，用户只需创建 MT 5 账户即可直接使用 USDT 抵押品交易美股，目前支持 Apple (AAPL)、Tesla (TSLA)、Nvidia (NVDA)、Amazon (AMZN)、Microsoft (MSFT) 和 Alphabet (GOOG) 等 78 支股票，完整股票列表见官方公告。

与股票现货交易不同，股票差价合约交易并不真实购买股票，而是根据价格走势进行交易。当用户在 Bybit TradFi 平台开仓 CFD 仓位时，本质上是在与平台签订合约，结算开仓和平仓时股票价格之间的差额，用户最高可使用 5 倍杠杆。Bybit 对每股收取 0.04 USDT 费用，最低交易规模为 5 USDT。

MyStonks

MyStonks 是在 Meme 币 Stonks 社区 CTO 基础上创建的去中心化加密资产交易平台，用户可在该平台 Stonks 100 板块购买美股，包括 AAPL、AMZN、DIS、GOOGL、META、MSFT、NFLX、NVDA 等 95 支股票及 5 只在美国上市的加密和股票 ETF。

当用户在 MyStonks 平台购买美股时，MyStonks 会在 Base 链上按 1:1 铸造对应份额的美股代币发放至用户链上钱包地址；出售时则逆向操作，将美股代币变现为稳定币并转至用户账户，同时销毁对应的美股代币。买卖过程采用 ChainLink 预言机作为报价提供方，平台收取 0.3% 的交易手续费。

MyStonks 并非简单的链上数据盘，其链下交易由全球资管巨头富达托管，首批托管资产规模达 5000 万美元。

Ondo Finance

Ondo Finance 是一个去中心化的机构级金融协议，已与特朗普家族项目 WLFI 达成合作，并宣布将推出 RWA 代币化交易平台 Ondo Global Markets (Ondo GM)，允许用户买卖由现实资产 1:1 支持的股票、债券和 ETF 代币。但这项服务不对美国用户提供。

所有 Ondo Global Markets 的 RWA 代币将原生发行在 Ondo Chain 上，支持跨链交互。平台计划在今年晚些时候上线，具体时间尚未公布。

Backed

Backed 是一家瑞士的资产代币化发行商，主要致力于将股票和 ETF 代币化。Backed 已在多链上推出了 bCOIN、bCSPX、bTSLA、bNVDA、bMSTR 等 10 种美股代币，但 Backed 本身并未推出交易平台，用户可通过 CoW swap、1inch 等 DEX 交易其美股代币。

Backed 符合瑞士 DLT 法案的监管框架，采用 1:1 担保制，每铸造一个美股代币，都会在二级市场中购入相应的美股股票。美股资产由瑞士托管银行管理，并定期发布储备证明。Backed 在 2024 年 4 月 30 日完成了 950 万美元融资，并与 Kraken 合作计划推出新的股票代币化交易平台 xStocks。

Dinari

Dinari 是一家专注于将传统证券资产（如股票、债券、ETF）代币化的合规基础设施平台，用户可在其 dShare 平台上交易近百种美股，包括 Apple、Amazon、微软、英伟达和 Coinbase 等。用户需完成 KYC 才可交易，目前仅支持美国和加拿大地区用户。

美股以 dShares 形式存在，dShares 是 Arbitrum One 上的 ERC-20 代币，实行 1:1 抵押制。用户使用 USDT 等稳定币交易美股代币，持有代币也可获得股息分红。Dinari 明确表示不会推出代币，并于 2025 年 5 月 1 日完成 1270 万美元 A 轮融资。

Helix

Helix 是一个基于 Injective 构建的去中心化加密货币交易所，主要用于交易跨链现货和永续合约市场。同时，其也支持使用 USDT 交易部分美股，包括 META、TSLA、NVDA、MSTR 和 COIN 等 13 支美股。

Helix 上的美股以 iAssets 资产的形式存在，iAssets 是一种合成衍生品，支持 7×24 小时全天候交易，用户使用 USDT 或其他稳定币作为保证金，美股可用杠杆为 25 倍，合约挂单费和接单费分别为 0.005% 和 0.05%。

Swarm

Swarm 是一个为代币发行、流动性和交易提供合规 DeFi 基础设施的平台，用户可通过其推出的 DEX dOTC 交易美股代币和黄金，包括 AAPL、NVDA、MSFT、COIN 和 TSLA 等 12 种美股代币。

Swarm 支持用户在以太坊主网、Polygon 和 Base 上使用 USDC 等稳定币购买美股代币，交易费用为 0.25%。美股代币由 SwarmX GmbH 发行，底层美股资产由机构托管人持有。

DigiFT

DigiFT 是一家新加坡合规的 RWA 加密交易所，目前主要推两款产品，分别为与景顺美国高级贷款策略表现挂钩的结构性票据 iSNR 和 UBS-USD 货币市场投资基金代币 UMINT。

虽然 DigiFT 暂未直接推出代币化美股产品，但未来或将开放美股等证券代币化市场。

美股代币化的挑战与前景

美股代币化确实具备打破地域与 KYC 限制、支持 7×24 小时全天候交易、让非美国用户低成本持有美国资产等优势。然而，尽管机构曾预言美股代币化将带来万亿美元级的 RWA 市场，根据 RWA.xyz 数据，如今整个 RWA 规模仅约 230 亿美元，其中代币化股票占比不足 3.13 亿美元。

究其根源，一方面是大多数美股代币化交易平台的合规模式尚不成熟；另一方面，美股本身在全球已有成熟、透明且合规的二级市场，未能为用户带来实质性便利。此外，对追求高频、大波动套利的加密原生用户来说，美股标的的波动区间仍然较小。

由此看来，单纯把美股“搬上链”还不足以撬动加密资金的集体涌入。要让美股代币化真正引爆市场，平台和项目方需要找到新的 PMF 契合点。

展望未来，美股代币化依然有着广阔的想象空间。一旦抓住加密用户的核心需求，并在产品设计上找到真正的 PMF，链上美股交易将成为全球资本市场与 Web3 世界有机融合的桥梁。