宏观分析：铜金比接近关键转折点，市场交易如何布局？

CPI预期

“美联储通讯社”Nick Timiraos指出，机构预测美国5月名义CPI将呈现温和增长，而核心CPI环比则接近过去12个月的中值水平。具体来看，预计核心CPI环比上涨0.27%（同比上涨2.9%），名义CPI环比上涨0.16%（同比上涨2.4%）。

白银周期

下图为白银价格十年滚动变化百分比，分别标记了白银的第一轮牛市周期和第二轮周期。上周白银表现抢眼，结合当前市场状况，我们可能正处于新一轮长期牛市的初期阶段。

钻机数量

随着油价下跌，美国石油钻机数量持续减少。贝克休斯数据显示，美国原油钻机数量已降至2021年以来的最低水平。

油市供应端

分析师表示，下图展示了欧佩克+产油国原油出口与2024年和2017年的对比情况。如果原油空头期待欧佩克+产量将在今夏对市场形成冲击，这一预期或将落空。

铜金比

如下图所示，铜/金价格比（黑色）已达到类似于2009年和2020年的重大底部及转折水平。值得注意的是，铜与黄金之间的情绪差（红色）在触及极端悲观后开始回升，这通常被视为典型的逆向看涨信号。

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