比特币徘徊在11万美元关口：上升趋势是否面临终结？

• 比特币价格目前在11万美元附近波动，而交易所鲸鱼流入量已降至周期低点29.9亿美元。
• 随着衍生品市场交易量下降以及随机RSI显示超买信号，技术阻力位在11.1万美元附近形成。

比特币[BTC]在6月11日的价格走势中，未能突破11万美元大关，并在10.9万至11.1万美元之间的关键供应区域反复试探。

虽然该供应区域在过去限制了价格的进一步上涨，但当前链上数据和技术指标表明，市场结构可能正在发生变化。

值得注意的是，鲸鱼向币安等交易所的资金流入量已降至周期性低点。历史上，这种资金流入通常出现在市场的欣快期顶部，预示着短期见顶的可能性。

然而，本轮周期的情况有所不同——大户似乎在观望或选择低调增持，显示出他们对未来价格进一步上涨的期待，而非急于获利离场。

与之前峰值时53亿至84.5亿美元的流入量相比，当前的低流入水平反映出更强的信心，暗示比特币的涨势可能仍有延续空间。

BTC是否还有进一步上涨的空间？

NVT黄金交叉指数目前为0.33，远低于2.2的超买阈值。这表明BTC尚未进入估值极端区域。

回顾之前的市场周期，较高的NVT值往往与过热行情重合，而当前较低的读数意味着价格仍然基于实际交易活动。

这些数据支持了未来上涨的可能性，且并未显示出局部见顶的风险。

因此，链上估值指标呈现出中性至看涨的市场环境。如果当前势头得以维持，BTC有望突破当前的供应区，迈向新的价格高度。

比特币能否满足长期需求？

与此同时，BTC的存量流量比（Stock-to-Flow Ratio）下降了25%，降至795K，显示出短期内与稀缺性驱动估值模型的偏差。

然而，减半后供应量的持续低位依然支持长期看涨趋势。

尽管这一下降可能反映了一定程度的需求波动，但并未显著改变市场整体结构。

因此，比特币的稀缺性叙事仍然完好无损。不过，短期价格走势可能更多受到投机流动和宏观经济信号的影响，而非单纯依赖供应指标。

衍生品市场降温

期货和期权市场的活跃度已显著下降。

数据显示，BTC期货交易量下降29.68%，期权交易量减少37%。未平仓合约总量下降2%，但期权未平仓合约小幅上涨1.85%。

这表明投机意愿有所减弱，但并非完全消失。当前持仓加权融资利率为0.0075%，显示出温和的多头倾向。

与此前因融资利率过高而导致市场逆转的周期相比，当前的市场状况更加稳定可控。

过去的阻力还是新的起点？

从技术角度看，BTC正在测试10.9万至11.1万美元的供应区域，同时保持在上升趋势线之上。

然而，随机RSI指标高于93，表明市场处于超买状态。这可能预示着在继续上涨前，价格将经历小幅回调或横盘整理。

尽管存在挑战，但上升趋势线和低外汇流入等指标仍显示市场形势较为积极。

若BTC能够成功突破11.1万美元的供应区，可能会进入新的价格发现阶段，这将得益于技术指标的支持和长期持有者的信心。

尽管近期势头有所减弱，随机RSI也提示可能出现短期疲软，但缺乏激进抛售行为表明下行风险有限。