分析师警告：ETH资金管理公司或重蹈ETF覆辙，面临市场幻灭风险

领先的加密货币市场分析师、加密投资平台 Mechanism Capital 合伙人 Andrew Kang 近日发出警告称，以太坊（ETH）资金管理公司可能会经历与 ETH 交易所交易基金（ETF）相似的命运——初期引发市场热烈期待，但最终因实际需求不足而令人失望。

在最近的一篇推文中，Andrew Kang 将 ETH 资金管理公司的未来预期与去年备受瞩目的现货 ETH ETF 发行进行了类比。尽管现货 ETH ETF 在获得美国监管机构批准时引发了市场的高度关注，但其实际交易量却表现平平，未能达到最初的高预期。

与令人失望的 ETH 现货 ETF 发行类似

Kang 表示：“需求预期远高于现实。” 这意味着，采用 ETH 资金策略的公司可能会经历类似的市场幻灭感。他在文中还指出，“预计到明年，大多数股票的资产净值将大幅折扣。” 这里的资产净值（NAV）指的是基金或公司持有的资产潜在价值。

ETH ETF 怎么了？

Kang 的观点并非毫无根据。他解释道，如果市场需求未能如预期般实现，这些投资工具的交易价格可能会低于其持有的 ETH 实际价值。尽管宣传声势浩大，但实际采用率却令人失望。

在一篇相关文章中，Kang 指出，许多公开发行的 ETH 投资工具难以提供与直接持有 ETH 相当的回报。他还提到，这些工具可能面临结构性效率低下和流动性不足的问题，并强调“除非以太坊能够找到一条令人信服的路径来改善其经济状况”，否则 ETH ETF 不会有太大上涨空间。

目前，随着 ETH ETF 发展停滞，市场对这些资金管理公司的评价也更加谨慎。Kang 认为，早期的兴奋已被严酷的市场现实取代，预期资金流与实际资金流之间的差距正在显现。

反驳：近期 ETF 流入激增

然而，ETH ETF 的故事可能尚未结束。在经历了一段低迷期后，以太坊 ETF 最近目睹流入量显著增加，仅 6 月第一周便达到了 2.813 亿美元。

这一数据表明，机构兴趣可能正在回升，这或许会为 ETH ETF 和 ETH 本身的价格带来更积极的前景。

综上所述，如果 Kang 的预测准确，2026 年可能成为以太坊原生投资产品面临的重大考验之年。届时，这些产品不仅需要应对监管挑战，还需要面对市场本身的严峻审视，而市场通常不会轻易宽容。