Raoul Pal 的比特币价格模型：全球流动性是否为真正的市场驱动力？

全球宏观投资者 (Global Macro Investor) 创始人 Raoul Pal 再次引发了关于比特币价格驱动力的讨论。他提出，比特币的价格走势与全球流动性流动，尤其是货币供应量（M2）密切相关。Pal 强调，比特币的长期价格趋势更可能受流动性周期影响，而非短期新闻或市场投机。

比特币价格与全球流动性增长的相关性

分析表明，89% 的比特币价格变动可归因于全球 M2 的变化。图表显示，比特币价格与 M2 之间存在近乎完美的相关性，并且两者之间存在 12 周的滞后关系。

Pal 认为，比特币应被视为一种宏观资产，其对货币增长和贬值等宏观经济状况具有高度敏感性。他认为，比特币价格波动并非单纯由投机驱动，而是整体经济环境的反映。根据这一模型预测，随着全球流动性增加，比特币有望在 2025 年迎来显著价格上涨。

比特币面临关键价格水平与波动风险

分析师 Michael van de Poppe 指出，比特币未能维持在 10.6 万美元上方，导致价格回落。他表示，未来可能出现两种情况：一是比特币跌破 10 万美元，届时将出现买入机会；二是比特币维持在 10.25 万美元以上，从而开启新一轮反弹。

根据 Coinglass 数据，比特币近期交易量下降了 51.78%，未平仓合约减少了 1.43%，表明短期内市场参与度有所减弱。然而，分析师普遍认为，比特币的长期价格走势仍与全球流动性扩张紧密相关。

比特币价格往往与全球流动性状况同步波动。当流动性增加时，价格上涨的可能性也随之上升。因此，建议投资者密切关注宏观经济动态，尤其是货币供应量的变化，因为这些因素将持续对比特币价格产生深远影响。

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