比特币：为何散户投资者在高门槛下仍持续涌入市场

• 比特币的长期回报依然强劲，表明投资者的信心持续增强。
• 散户投资者信心持续增强，持有模式不断加强。

投资者并不总是将比特币[BTC]视为一种价值储存手段。在早期阶段，它更像是一种高风险、高回报的资产，主要受投机兴趣驱动。

然而，随着比特币逐渐发展成为价值万亿美元的资产类别，并与“七侠荡寇志”等相竞争，它继续提供极具弹性的年度周期回报。

这是否表明潜在需求与比特币市场成熟度同步扩大？

比特币不惧规模，持续回报

在2022年的周期低点，一枚比特币的交易价格约为1.7万美元。截至发稿时，一枚比特币的价格已达到10.5万美元，短短两年多时间里上涨了517%以上。

尽管回报率无疑很高，但参与这一上涨所需的资本也大幅增加。

换句话说，现在购买一枚 BTC 所需的投资是 2022 年的五倍多，这带来了更高的进入门槛，尤其是对于散户参与者而言。

然而，Glassnode 的data数据显示，自2022年周期低点以来，比特币已产生656%的回报率，表明尽管资本门槛较高，但长期持有仍能持续带来可观的收益。

而我们才刚走到 2025 年的一半。放大图表来看，比特币当前的周期表现与过去的走势相差不远，无论是 2015-18 年的 1076% 涨幅，还是 2018-22 年的 1007% 涨幅。

这种一致的回报模式在行为上起着至关重要的作用。让长期持有者有信心坚持下去，同时也激发了吸引新投资者的 FOMO（害怕错过）情绪。这种组合使市场保持活力和发展。

散户投资者行为反映市场实力

当然，机构利益对比特币的持有量环比大幅增长，反映出其从投机性资产向成熟的长期价值驱动因素的转变。

因此，你可能会认为，随着机构投资者的增多，散户投资者将会减少。然而，链上数据显示，过去两年持有超过 0.01 BTC 的地址数量显著增加了约 33%。

此外，最近控制超过 1 BTC 的地址数量超越突破 100 万大关，标志着散户和机构投资者的持仓不断扩大。

尽管比特币价格上涨，但这种持续的增长表明各个细分市场都有着坚定的信心。

小额持有者正在积极扩大持仓，押注未来超额回报，以证明巨额资本投入是合理的，从而加强比特币具有弹性的 HODLing 框架。