Coinbase：加密合规先锋的全方位布局

作者：Jessy，金色财经

6月18日，Coinbase宣布推出全新支付服务——Coinbase Payments。该服务以USDC稳定币为核心结算资产，能够实现近乎实时的跨境交易，且单笔手续费低于0.01美元。通过与Shopify的合作，这项服务将去中心化支付引入全球电商体系，成为首个专为大型电商平台打造的稳定币支付解决方案。

在合规稳定币领域，随着Circle成功上市以及美国《GENIUS法案》于6月17日通过参议院审议，稳定币再次引发市场关注。而Coinbase无疑是这一领域的关键角色。不仅因为其持有Circle的股份并联合发行USDC，更在于其对稳定币应用场景的持续探索。

然而，Coinbase的合规实践并未止步于稳定币。6月17日，Coinbase首席法务官保罗・格鲁瓦尔透露，公司正在寻求美国证券交易委员会（SEC）批准其推出“代币化股票”服务，进一步拓展合规边界。

从成为首家在美上市的加密货币交易所，到推动合规稳定币及代币化股票的发展，Coinbase正加速奔跑在加密合规之路上。

稳固加密合规第一股地位

Coinbase成立于2012年，并于2021年成功上市，成为美国首家主流加密货币交易所。根据其2024年年报，Coinbase已从单一的交易服务商升级为“加密经济基础设施提供商”，业务范围涵盖零售交易、机构服务、区块链奖励和技术解决方案等。

其财务表现亮眼，2025年第一季度稳定币收入达2.98亿美元，较2024年同期的1.97亿美元增长51%。此外，BitMEX Research报告显示，Coinbase托管业务为BlackRock等9家比特币现货ETF发行商提供底层技术支持，占据高达91%的市场份额。这一数据表明，Coinbase已在稳定币和ETF两大核心业务的基础设施服务中占据了主导地位。

得益于扎实的业务基础，Coinbase的股价表现同样不俗。2024年12月20日，Coinbase被正式纳入标普500指数，成为首只直接上市的加密货币交易所股票。

6月18日，受Coinbase Payments服务推出及代币化股票服务申请消息影响，Coinbase股票（COIN）成交额较前一交易日激增329.55%，股价大涨16.27%，收盘报295.29美元。

稳定币与机构合作齐头并进

在合规稳定币领域，Coinbase通过持有Circle股份并联合发行USDC，共同成立CENTRE联盟治理USDC，奠定了其行业地位。

同时，Coinbase也在积极拓展USDC的应用场景。例如，推出Coinbase Payments服务，以USDC为核心结算资产，支持近乎实时的跨境交易，单笔手续费低于0.01美元。此外，6月18日消息显示，Coinbase旗下Coinbase Derivatives与清算所Nodal Clear达成合作，计划于2026年将USDC纳入美国期货交易的合格抵押品范围。若成功，此举将进一步提升Coinbase在期货交易市场的影响力。

尤为引人注目的是Coinbase与传统金融巨头的合作。据彭博社6月18日报道，摩根大通将在Coinbase关联的Base公链上试点发行代表美元存款的JPMD代币，初期仅面向机构客户开放。JPMD代币具有显著优势：机构间跨境交易结算时间有望从数天缩短至数秒或数分钟；基于银行存款体系并可能纳入存款保险，相比部分依赖现金等价物储备的稳定币，在应对市场波动和信任危机方面更具稳定性。JPMD被视为稳定币的合规替代方案，其成功试点可能加速传统金融机构对股票、债券、基金份额等资产代币化的探索，为Base公链及Coinbase生态带来重大利好。

抢占代币化股票先机

在代币化股票领域，Coinbase同样走在前列。6月17日，Coinbase首席法务官保罗・格鲁瓦尔透露，公司正在寻求SEC批准其推出“代币化股票”服务。

代币化股票是一种背靠上市公司股权的数字资产。投资者并不直接持有证券，而是持有代表证券所有权的代币。

要推进这项业务，Coinbase需获得SEC的“无异议函”或豁免许可。格鲁瓦尔表示：“通过无异议函，代币化股票的发行方或希望提供这类资产的二级交易平台将能获得某种信心和安心，因为SEC会表明其认为这类产品合规的理由。正是这种信心至今仍有所欠缺，我认为这确实阻碍了加密货币和区块链技术在机构中的广泛采用。”

作为首家主动寻求将自身股票代币化的美国主流上市公司，Coinbase实质上是在推动SEC为“证券型代币”建立监管标准。成功获得“无异议函”将创造先例，为整个行业扫清合规障碍。

总结

从美国合规上市交易所，到成为合规稳定币USDC的联合发行方，再到积极布局支付网络、与传统金融巨头合作试点，以及前瞻性地探索代币化股票，Coinbase正沿着加密合规的道路稳步前行。

其目标明确：构建覆盖交易、支付、稳定币、资产托管乃至未来资产代币化的全方位“加密经济基础设施”。从Coinbase的一系列行动可见，它正致力于成为行业的合规标杆，推动监管框架的完善，甚至成为监管的样本。

在监管环境逐步清晰、传统金融加速入场的背景下，Coinbase的战略布局不仅对其自身发展意义重大，也对整个加密行业的合规化进程产生深远影响。