比特币主导地位飙升至65%，山寨币流动性危机加剧——市场轮动还有希望吗？

• 比特币的主导地位攀升至65%以上，而山寨币面临360亿美元的交易量缺口，进一步抑制了市场轮动的预期。
• 尽管比特币价格突破10万美元大关，但投资者对山寨币的风险偏好依然低迷，推迟了下一波山寨币周期的到来。

在比特币（BTC）突破历史性的10万美元大关后，市场情绪一度高涨。然而，与之形成鲜明对比的是，更广泛的山寨币市场仍然停滞不前，令人担忧其未来表现。

最新数据显示，过去一年中，除了比特币和以太坊（ETH）之外的山寨币累计买入/卖出量差距已扩大至-360亿美元，创下自2022年以来的最低水平。这表明山寨币市场的流动性仍在持续流失。

尽管比特币的市值主导地位（BTC.D）已飙升至近65%，但山寨币的资金流入依然疲软。这一趋势让人怀疑期待已久的“山寨币季”是否真的会到来。

买卖差距扩大，山寨币表现持续落后

数据显示，山寨币的1年累计买入/卖出报价量差异已暴跌至-360亿美元。这种显著的负值表明，投资者对山寨币领域的信心明显不足。

即使比特币创下历史新高，大多数山寨币仍处于净卖出状态，反映出市场在涉及除BTC和ETH以外的其他加密货币时保持避险情绪。

这一指标的正向反转通常与山寨币的短暂上涨相吻合。然而，截至2025年6月，该指标的持续下跌意味着，即使在宏观经济环境看涨的情况下，山寨币仍未摆脱熊市的低迷。

比特币主导地位爆发，山寨币被边缘化

比特币的市值主导地位自2025年6月中旬以来上涨超过1%，目前已接近65%。这一增长得益于比特币ETF、机构资金流入以及宏观对冲需求的推动。

资本集中流入比特币，将其视为加密货币市场的“避风港”，使得山寨币市场陷入了观望状态。

“比特币已稳固地站稳100,000美元以上，其在地缘政治冲击中的韧性证明了其被广泛采用和正在发展的投资案例。” ——21Shares加密货币投资专家David Hernandez

“随着人们对完美设计的‘软着陆’的信心逐渐减弱，以及全球金融潮流出现分歧，比特币的基本属性——稀缺性、去中心化和中立性——使其成为投资者在应对不确定的未来时越来越重要和有吸引力的资产。”

从历史上看，BTC.D的上涨往往预示着山寨币的疲软。除非市场出现逆转，即使是实力较强的山寨币项目也可能继续受到压制。

山寨币季的到来需要什么条件？

为了重新获得市场主导地位，山寨币需要满足以下几个条件：比特币涨势停滞或进入盘整阶段，散户投资者风险偏好回升，以及一年期买卖量差出现逆转，表明资本轮动正在进行。

通常情况下，山寨币季会在比特币大幅上涨后冷却下来时出现，投机资本开始转向小型币种寻求更高回报。然而，目前尚未出现这种转变的迹象。

在山寨币流动性改善和BTC.D回落之前，市场对于山寨币超级周期的期望可能仍将难以实现。