稳定币的资本叙事——下一代互联网的「货币层」

欢迎来到第 12 期 Cobo 稳定币周报。本周，我们观察到一个关键趋势：稳定币不再只是加密行业的工具，而正被主流资本市场重新定价，成为一种全新的资产类别和增长叙事。

据最新调研，全球近 300 位金融高管已不再将稳定币视为「节省成本」的手段，而是一个推动企业营运效率、加速市场拓展、催生新收入的战略性增长引擎。在他们看来，「更快的结算速度」与「更强的市场进入能力」已远远超过「更便宜」所代表的战术价值。

这种认知的飞跃，正迅速反映到资本市场。以 Circle 为例，其股价一度暴涨近 600%，市值最高逼近 450 亿美元，约为其旗下稳定币 USDC 流通市值的七成，成为华尔街历史上定价最被低估的 IPO 案例之一。其核心盈利模式基于储备资产净息差（NIM），增长动力则来自 Coinbase 等分销网络带来的渠道效应。这类「稳定币新物种」，既不是传统银行，也不是 SaaS 公司，而是作为「互联网货币层」的金融基础设施，被资本市场重新估值。投资 Circle，本质上是在押注由合规稳定币构建的新一代金融网络。

与此同时，全球的商业力量也在同步入局。京东创始人刘强东公开表示，京东计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照，目标是将企业间跨境支付成本降低 90%。这不仅是对中国支付出海战略的延续，也是抢占未来金融基础设施主动权的尝试。

而在美国，《GENIUS Act》的通过一方面对 Tether 等离岸模式设下合规门槛，另一方面却为 Circle 这类合规发行人提供制度背书，同时也为摩根大通等银行发行「代币化存款」产品（如 JPMD）预留政策空间。未来金融系统将可能同时运行两类数字货币资产：开放体系中的无息支付工具（如 USDC），以及封闭体系中的可计息存款替代品（如 JPMD）。稳定币市场正在走向结构性分化。

这一切共同指向一个趋势：稳定币正从支付工具演化为全球金融与商业网络的底层操作系统。从资本市场的重新定价，到跨境企业对结算效率的部署，稳定币正逐步嵌入下一代金融基础设施。

市场概览与增长亮点

稳定币总市值达 $251.752b（约 2518 亿美元），周环比增长 $835.49m（约 8.4 亿美元）。市场格局方面，USDT 继续保持主导地位，占比 62.23%；USDC 位居第二，市值 $61.03b（约 610 亿美元），占比 24.24%。

区块链网络分布

稳定币市值前三网络：

• 以太坊：$125.747b（1257 亿美元）

• 波场 (Tron)：$79.175b（792 亿美元）

• Solana：$10.614b（106 亿美元）

周增长最快的网络 TOP3：

• Story：+72.91%（USDC 占比 100%）

• TON：+31.24%（USDT 占比 89.87%）

• Scroll：+20.50%（USDC 占比 76.32%）

数据来自 DefiLlama

?从成本工具到增长引擎，华尔街正在为稳定币这种全新的资产类别重新定价

据对全球近 300 名金融高管的最新调研，稳定币的价值叙事正在发生根本性转变，从一个用于「降本增效」的支付工具上升为一个能够开辟新市场、创造新收入的战略性「增长引擎」。该报告数据显示，企业高管在评估稳定币优势时，往往更看重「更快的结算速度」与「市场扩张能力」，其重要性已超过了单纯的「成本节省」。

这一认知的转变，得益于全球监管环境的日趋明朗。高达 90% 的受访机构认为，以欧盟 MiCA 和美国《GENIUS Act》为代表的监管框架，已成为机构资金入场的「绿灯」而非障碍。在此背景下，全球正呈现出多条并行的采用路径：拉丁美洲在跨境支付场景下率先落地；以京东为代表的亚洲模式，则由传统贸易驱动，强调市场扩张与实体经济的融合；北美基础设施成熟，机构入场踊跃；而欧洲则在 MiCA 引导下，以合规和安全为先，稳步推进。

从「创造价值」到「资本叙事」

这种从「节省成本」到「创造价值」的根本性认知转变，也直接映射到了资本市场，并催生出一种全新的投资叙事。以近期成功上市的 Circle 为代表的「稳定币新物种」，正在被主流资本重新估值。

华尔街逐渐意识到，Circle 这样的公司既不是承担信贷风险的传统银行，也非依赖订阅费的 SaaS 企业。它是一种全新的、具备极高人均效率的金融基础设施公司，其核心利润来自于储备金的净利息收益（NIM），其增长则依赖于与 Coinbase 等渠道方的分销网络。

因此，Circle 的上市不仅是作为一家企业本身的里程碑，更是合规稳定币作为一种新兴资产类别，正式被华尔街接纳的标志性事件。对于投资者而言，投资 Circle，已不只是押注一家公司的成败，更是在押注由这一「新物种」所构建的、下一代互联网的「货币层」。

? 错失支付「上半场」后，京东欲借稳定币赢下「下半场」

在中国移动支付的「上半场」，京东是彻底的失落者。当微信支付与支付宝以 90% 的市场份额统治 C 端时，京东支付只能在 1-3% 的夹缝中求生。这曾是其创始人刘强东公开承认「犯下的最大错误」——将商业帝国中至关重要的支付命脉拱手让人。然而，随着技术的范式转移，尤其是稳定币为跨境支付带来的结构性机会，给了这位企业家一个重赛「下半场」的机会。

近日，刘强东明确宣告，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，旨在将全球企业间的跨境支付成本降低 90%，并将效率提升至 10 秒之内。这不仅是一次商业布局，更是一场旨在弥补历史遗憾、抢占新一代金融基础设施高地的战略反攻。

京东选择稳定币作为破局的「新武器」，其逻辑在于，跨境支付是少数尚未被互联网巨头完全「格式化」的领域。目前中国的跨境支付仍以传统银行体系（CIPS）为主，其 2024 年处理金额高达 175.49 万亿元人民币，但效率和成本问题突出。而现有的第三方跨境支付系统，其清算仍依赖银行网络，在大宗结算和全球合规方面也面临挑战。稳定币恰好能规避这些问题，它不依赖传统银行网络，而是通过区块链实现全球范围内的实时、点对点价值转移。在全球监管日趋明朗的背景下，合规稳定币也为其大规模应用于 B2B 贸易领域铺平了道路。

在香港金管局将稳定币纳入监管沙盒之后，京东迎来了切入赛道的最佳时机。这一战略机遇在 2024 年 7 月得到了具体体现，其旗下子公司——京东币链科技（香港）有限公司——正式出现在香港金管局的稳定币发行人「沙盒」参与者名单之中。对此，京东方面也向记者确认，其计划「最早于今年第四季度上线稳定币」的说法是准确的，但同时强调「具体时间表取决于监管」。据悉，该稳定币将选择在公链发行，以确保发行量等数据对外界完全公开透明。这标志着京东的稳定币之路已进入了具体的执行阶段，其国际化战略也找到了最关键的技术支点。

京东的终极意图，是在其「本地电商、本地基建」的全球化版图上，为每一个独立的商业节点，亲手打造一套原生的、低成本的金融操作系统。起点是用自身供应链生态解决冷启动难题，终局则是构建一个由多币种合规稳定币组成的「链上外汇市场」，从企业内部结算系统演进为对外开放的「国际稳定币结算枢纽」。

? 美国稳定币法案 GENIUS Act 为谁打开了入口？

美国参议院以 68-30 的票数通过《GENIUS Act》稳定币法案，这是首个在国会一院获得通过的专注于稳定币的法案。我们此前更多看到的是其巩固美元霸权的地缘金融意图，但对于身处其中的玩家而言，这更是一份决定各自命运的新剧本。这部法案将直接决定三大核心玩家——离岸王者 Tether、合规挑战者 Circle 以及传统金融帝国银行业的未来命运。对于所有在链上构建未来的开发者而言，理解这个新剧本至关重要。

作为当前的市场主导者，Tether 面对法案设置的「合规门槛」——包括储备资产要求与美国审计标准——几乎无从绕过。更关键的是，法案要求中心化平台在三年内停止面向美国用户提供不合规稳定币服务，这无异于为 USDT 在美国设定了「有序退市」时间表。Tether 或将选择：退守全球南方、推出合规产品重来、或争取「外国发行商豁免」。

与 Tether 困境形成对照，Circle 的多年合规路线被立法「官方盖章」。《GENIUS Act》确认其储备和审计机制合规，同时加固了与 Coinbase 的深度绑定关系。在合规平台中，USDC 被视为「现金等价物」，其交易与资金将快速集中，进一步放大 Circle-Coinbase 分销联盟的市场红利。

《GENIUS Act》中最关键的条款是对稳定币「禁止付息」。这意在将合规稳定币限定为「无息支付工具」，放弃高收益的 DeFi 路径，以换取安全、稳定、机构友好的数字现金形态。但与此同时，法案明确「银行存款」不受此限——为摩根大通等发行的 JPMD 等「代币化存款」打开合规付息空间，形成制度套利优势。

这标志着金融体系将出现两种平行结构：

• USDC：开放市场中的支付型数字现金

• JPMD：封闭体系中的收益型数字负债

值得玩味的是，此次摩根大通选择在 Coinbase 的二层链 Base 上发布资产，而非固守自己的私有链，这一举动本身就揭示了即便是最强大的银行，也已意识到不能在「围墙花园」里坐以待毙，必须思考如何与更广阔的、充满活力的开放生态竞争和互动。

更深层次而言，《GENIUS 法案》试图将美元稳定币「工具化」，通过监管标准输出鼓励新加坡、香港、欧盟等司法管辖区对齐美国法规体系。然而，美元稳定币无法消除非美元用户的汇率风险，这反而验证了本地化稳定币与链上外汇市场的全球需求。

宏观趋势

? Circle 估值达 550 亿美元，分析师质疑当前估值上行空间有限

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• 加密货币机构数据平台 Artemis 创始人 Jon Ma 在 X 平台发文表示，Circle 企业价值 550 亿美元，对应 2025 年预期数据的 58.1 倍毛利润、125.2 倍 EBITDA 和 163.7 倍净利润；

• 该模型预测 2029 年 Circle 收入将达 90 亿美元（同比增长 25%），毛利润 31 亿美元（同比增长 26%），EBITDA 为 24 亿美元（同比增长 32%）；

• 模型包含 Circle 支付网络（CPN）收入新增长点，预计 2029 年 B2B 支付量将超 5700 亿美元，其中 20% 流向 CPN，收取 0.10% 费率。

为什么重要

这一估值模型表明 Circle 当前 550 亿美元估值可能已充分反映未来增长预期，上行空间有限。分析师更新了稳定币增长假设，预计 2029 年稳定币供应量将增长 30% 至 1.2 万亿美元，USDC 市场份额达 28.5%（约 3700 亿美元），年增长率 32%。尽管长期增长前景强劲，但目前高估值倍数意味着投资者已对 Circle 的支付网络扩张和 USDC 市场份额增长寄予厚望。这一分析凸显了当前稳定币市场领导者估值与其长期盈利能力之间的潜在脱节，对整个稳定币行业估值构成参考。

监管合规

?️ 美国稳定币法案 GENIUS Act 获参议院跨党派支持通过

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• 美国参议院以 68-30 的票数通过 GENIUS Act 稳定币法案，这是首个在国会一院获得通过的专注于稳定币的法案；

• 该法案要求稳定币发行商必须维持完全支持的美元或「类似流动性」的政府发行资产（如债券）作为储备，发行额超过 500 亿美元的机构需完成年度审计；

• 法案赋予州监管机构更多权力，但要求其监管框架与联邦层面「实质上相似」；发行额超过 100 亿美元的机构必须受联邦监管或申请豁免。

为什么重要

GENIUS Act（全称「指导和建立美国稳定币国家创新」）标志着美国稳定币监管框架的重大转变，将为合规发行商创造巨大机遇，同时对现有市场格局产生深远影响。尽管个人美国人仍将保留持有 USDT 的能力，但 USDT 的获取渠道将受到严格限制，其用例将远不及合规替代品。Tether CEO Paolo Ardoino 表示可能推出符合 GENIUS 要求的新稳定币，但这种代币将无法通过保证金贷款（USDT 的铸造途径之一）进行支持。随着合规的 Tether 竞争对手获得在关键金融和银行应用中使用的绿灯，USDT 的市场主导地位可能将被迅速取代。这一监管变革将推动美国支付系统进入 21 世纪，促进稳定币的实际应用，但同时也将重组现有市场力量。

新品速递

? Coinbase 推出基于 Base 网络的 USDC 支付服务，股价大涨 16%

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• Coinbase 正式推出「Coinbase Payments」服务，构建于其自有的以太坊 Layer-2 网络 Base 之上，已与 Shopify 集成，支持商户无缝接受 USDC 稳定币支付；

• 该支付系统由三个模块化组件构成：为消费者提供无 Gas 费体验的「稳定币结账」、为平台提供 API 的「电商引擎」，以及执行复杂链上交易的「商业支付协议」；

• 此消息推动 Coinbase（COIN）股价上涨 16%，USDC 发行商 Circle（CRCL）股价上涨 25%，反映市场对加密支付领域整合的积极反应。

为什么重要

Coinbase 将支付服务构建在自有 Layer-2 网络上的战略具有深远意义。通过吸引商户和交易到 Base 网络，Coinbase 能从交易排序和手续费中获取额外收入，同时控制用户体验，实现无 Gas 费交易。这种模式不仅复制了传统支付系统的功能，还利用区块链技术提供更高效率，为公司构建了强大的生态壁垒。与 Shopify 的合作标志着加密支付向主流电商渗透的重要一步，为 USDC 稳定币创造了实际应用场景。此举也反映了加密交易所正从单纯的交易业务向更广泛的金融服务转型，以稳定币为核心的支付基础设施有望成为 Web3 生态系统的关键组成部分，为 Coinbase 带来新的收入来源并增强其市场竞争力。

? Paxos 成立子公司 Paxos Labs，为机构提供定制品牌稳定币发行服务

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• Paxos 成立新公司 Paxos Labs，旨在帮助金融科技公司、交易所和区块链网络发行自有品牌稳定币；

• Paxos Labs 提供完整的「发行即服务」（Issuance-as-a-Service）解决方案，包括监管合规框架、储备金管理、铸造与销毁 API 和审计报告等核心基础设施；

• 此业务模式让客户机构无需花费数年时间和巨额资金申请牌照、建设合规体系，即可快速推出自有品牌稳定币产品，同时获得 Paxos 的监管保障和技术支持。

为什么重要

Paxos 的稳定币 OEM 模式极大降低了机构进入稳定币领域的门槛，有望加速稳定币应用的大规模普及。作为受纽约金融服务部（NYDFS）严格监管的公司，Paxos 将其最核心的合规资质和技术基础设施进行规模化复制，使各类机构能专注于场景应用和用户服务。这标志着稳定币行业正从「自建自营」向「基础设施即服务」模式演进，类似于云计算对传统 IT 的改变。金融机构可以在不承担监管风险的前提下，利用稳定币探索 DeFi 收益、支付结算等创新业务，为稳定币生态注入新的活力。此举也反映了监管明朗后，机构对稳定币业务的需求正在爆发式增长。

? Fellow 推出支付路由平台，实现银行与加密钱包间即时资金流转

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• Fellow 正式推出跨系统金融路由服务，允许用户通过简单文字消息在任意钱包、银行或应用程序之间即时转移资金，支持如 Apple Pay 到 Coinbase、Phantom 钱包到银行账户等多种路径；

• 该服务通过稳定币技术实现即时终局性结算，无需等待数天的转账时间，消除不同支付轨道间的手续费，为用户提供单一界面连接现代金融网络；

• Fellow 采用基于消息应用的点对点设计，用户可直接通过已有的消息应用发送和接收资金，无需繁琐的注册流程，支付在几秒钟内完成清算。

为什么重要

Fellow 是在构建连接传统金融与加密金融的移动优先基础设施，为稳定币原生世界设计。创始人 Josh 和 @freeslugs 分别来自 Framework 和 MoonPay，拥有横跨加密基金、全球系统重要性银行和消费金融科技的丰富经验，对支付系统的痛点有深刻理解。该服务解决了当前金融应用之间的摩擦，打破了账户孤岛，使价值能像信息一样自由流动。Fellow 的出现代表了支付行业向无缝整合方向的关键一步，响应了用户对即时、低成本、跨系统支付的需求，有望在稳定币支付逐渐普及的背景下重塑用户的资金流转体验。

? X 计划推出投资交易功能，马斯克全方位金融生态愿景加速落地

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• X 平台 CEO Linda Yaccarino 宣布将「很快」允许用户在平台上进行投资或交易，称「用户将能够在平台上实现整个金融生活」；

• X 已与 Visa 合作开发数字钱包和 P2P 支付服务「X Money」，作为马斯克打造「超级应用」战略的关键组成部分；

• 马斯克个人与加密货币关系密切，其特斯拉持有价值 12 亿美元的 11,500 枚比特币，且长期支持 DOGE 等迷因币。

为什么重要

X 平台金融功能的扩展标志着马斯克将社交媒体转变为类似中国微信的「超级应用」愿景正在加速实现。Yaccarino 在戛纳狮子广告节的采访中提到，未来用户将能在 X 平台进行 P2P 支付、储值、向创作者付款或观看付费直播等活动。考虑到马斯克与加密货币的密切关系，业内普遍预期 X 的金融服务很可能会以某种形式整合加密货币功能。这一发展不仅将重塑社交媒体平台的商业模式，还可能为主流用户提供更便捷的加密货币接触渠道，促进数字资产的普及和应用场景拓展。

? Alchemy Chain 计划于 2025 年第四季度推出自有稳定币

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• Alchemy Pay 计划于 2025 年第四季度推出专为稳定币设计的区块链 Alchemy Chain，并随后发行自有稳定币，旨在成为全球和本地稳定币的中央交换枢纽；

• Alchemy Chain 将支持全球稳定币（如 USDT、USDC）与本地稳定币（如 EURC、MBRL）之间的无摩擦转换，整合跨链和跨司法管辖区的流动性。

为什么重要

随着各国稳定币监管框架日趋完善，全球金融体系正准备将数字资产更深入地整合到主流商业中。美国 GENIUS Act、香港稳定币法案、欧盟 MiCA 法规和日本新稳定币规则的出台，为合规稳定币创造了明确的法律环境。Alchemy Pay 通过将其区块链和稳定币路线图与全球最先进的监管发展保持一致，不仅构建了更高效的支付层，还有望塑造合规的跨境金融基础设施未来。作为连接加密与传统法币的支付网关，Alchemy Pay 利用其在 173 个国家的法币支付能力，积极定位自身为稳定币经济的关键基础设施提供商。

? 金融巨头 Revolut 积极探索发行自有稳定币

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• 据知情人士透露，服务 55 万零售客户和 50 万企业客户、估值 480 亿美元的英国数字银行 Revolut 正积极探索发行自有稳定币；

• Revolut 已与至少一家加密原生公司就稳定币项目进行洽谈，该公司 2024 年在欧盟推出的中心化加密交易所 Revolut X 或将成为其稳定币生态的一部分；

• 该计划出现在美国参议院通过 GENIUS 法案、全球稳定币监管环境转变的背景下，加入了亚马逊、沃尔玛、美国银行等考虑发行稳定币的大型机构队伍。

为什么重要

稳定币正成为金融机构降低支付处理费用、提高结算速度并从储备资产中获取收益的战略工具。随着美国 GENIUS 法案推进和全球监管明朗化，传统金融与科技巨头纷纷布局这一价值 2510 亿美元的市场。业内专家预计市场可能很快涌现数千种新稳定币，为 Tether 和 Circle 等现有市场领导者带来强有力的竞争。Revolut 作为全球最大的数字银行之一，其进入稳定币领域将进一步模糊传统金融与加密货币之间的界限，为大规模采用创造条件。这一趋势也引发了担忧，参议员 Elizabeth Warren 警告科技巨头可能创建「追踪购买行为、利用用户数据并挤压竞争对手」的稳定币，凸显了即将到来的稳定币市场竞争背后的复杂政治和监管考量。

资本布局

? Haun Ventures 领投 XFX 种子轮，解决稳定币支付中的外汇瓶颈

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• XFX 获 Haun Ventures 领投的种子轮融资，参投方包括 Castle Island VC、Oak HC/FT、Maya Capital 和 Coinbase Ventures 等机构及天使投资人；

• 截至 2025 年 5 月的一年内，稳定币交易量达 37 万亿美元，较上年增长一倍；通过稳定币，跨境支付成本从 40 美元降至几美分，时间从数天缩短至数分钟；

• XFX 平台由三位前 Bitso 高管创立，将链上稳定币转账与专有流动性网络相结合，解决目前稳定币支付中的外汇转换延迟和流动性瓶颈问题。

为什么重要

稳定币支付已成为加密领域最广泛使用且最有前景的应用场景，但面临重大外汇和流动性挑战。当前大多数稳定币都是以美元计价，这意味着跨境支付仍需进行外汇转换。传统外汇渠道速度慢，使市场做市商不得不持有 USDC 等稳定币并等待数天才能补充当地货币，造成「加密秒级但法币日级」的不匹配，随着稳定币交易量增长，这一流动性压力日益加剧。XFX 的解决方案确保接收端即时获得当地货币，消除了多日延迟和外汇差距。该团队对稳定币和跨境支付的深刻理解，使 XFX 有望成为加密原生外汇的基础设施，让全球支付像发送电子邮件一样无缝和即时，彻底改变目前的跨境支付模式和流动性管理方式。

? 稳定币概念带动数字货币股大涨，拉卡拉筹划 H 股上市布局跨境场景

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• 稳定币指数连续两日大涨，6 月 17 日上涨 4.29%，16 日涨 9.05%；带动创识科技涨 20.02%，拉卡拉涨 16.16% 等数字货币概念股走强；

• 「稳定币第一股」Circle 在纽交所上市仅 8 个交易日，股价已较 IPO 发行价 31 美元涨约 4 倍，市值超 330 亿美元；

• 拉卡拉宣布筹划 H 股上市，明确表示为「加快数字货币在跨境场景的应用」，显示国内支付机构开始积极布局数字货币业务。

为什么重要

随着香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日实施，以及美国、英国等国家推进稳定币监管，全球稳定币市场迎来制度性机遇。稳定币在跨境支付领域优势明显，可将手续费降低 80% 以上，交易时间从传统 3-5 天缩短至分钟级。国际支付巨头如 Stripe、PayPal 已通过收购和产品创新抢占市场，国内支付机构拉卡拉也开始积极布局。香港财政司司长陈茂波指出，全球稳定币市值约 2400 亿美元，去年交易量超 20 万亿美元，随着数字资产市场发展，需求将进一步增加。这一趋势将重塑全球支付格局，为跨境支付和金融普惠带来革命性变化。

? Ubyx 获 1000 万美元种子轮融资，打造全球稳定币清算系统

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• 稳定币基础设施项目 Ubyx 完成 1000 万美元种子轮融资，由 Galaxy Ventures 领投，Coinbase Ventures、Founders Fund、VanEck 等知名机构参投；

• Ubyx 旨在解决稳定币大规模采用的关键障碍，通过将多个稳定币发行商与多家金融机构连接，实现跨多个区块链的稳定币与传统银行系统的无缝转换；

• 该平台允许稳定币按 1:1 价值直接兑换到现有银行和金融科技账户中，极大扩展了稳定币的市场准入和实用性，使企业和银行能将稳定币作为现金等价物处理。

为什么重要

Ubyx 的创新在于构建了一个多方参与的稳定币清算生态系统，解决了当前稳定币市场面临的入金 / 出金摩擦、发行商需自建分销网络、机构无法将稳定币视为现金等价物等核心问题。该平台的多元化方法使稳定币与其他形式的货币可互换，为稳定币普及铺平道路。在监管环境日益明朗的背景下，Ubyx 的清算系统有望成为连接传统金融与数字资产的关键基础设施，为金融机构提供钱包、分析和其他必要技术，帮助各类企业和机构制定并实施稳定币战略。这一发展标志着稳定币行业正从单一发行商竞争模式向协作共赢的生态系统演进。

? Ramp 融资 2 亿美元估值 160 亿美元，全球稳定币支付与政府服务转型

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• 企业费用管理提供商 Ramp 完成 2 亿美元融资，估值达 160 亿美元，由 Founders Fund 领投，年交易处理量超 550 亿美元；

• Ramp 正通过在 120 个市场推出稳定币服务快速扩张全球业务，这一举措为其国际化战略提供关键支持；

• 该公司正借鉴 Founders Fund 投资组合中 Palantir、SpaceX 和 Anduril 等公司的政府合作模式，进军政府服务转型领域。

为什么重要

Ramp 的双轨战略标志着企业支付领域的范式转变。其稳定币举措不仅能解决传统跨境支付的效率和成本问题，还为快速进入新兴市场提供了捷径。同时，其进军政府服务领域的策略遵循了 Founders Fund 投资组合公司的成功路径，这可能使 Ramp 获得政府大客户并参与公共部门数字化转型。这一融资和战略定位显示，企业支付与加密技术的融合已成为推动金融科技公司高速增长的新引擎，也表明稳定币正从加密货币市场扩展到企业金融服务主流应用。

市场采用

?Circle 与 Matera 合作：将 USDC 稳定币整合至银行核心系统

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• Circle 与金融科技公司 Matera 达成战略合作，将 USDC 稳定币整合进银行核心系统，实现传统金融与数字货币的无缝对接；

• Matera 成为首批将 USDC 整合至核心银行基础设施的企业，其 Digital Twin 账本技术允许银行和金融科技公司并行提供实时美元和本地法币（如巴西雷亚尔）账户；

• 通过该合作，USDC 结算将可通过巴西 Pix 支付系统和其他本地支付渠道流通，为用户提供银行应用内的直接访问。

为什么重要

这一合作标志着稳定币从加密生态系统向主流金融基础设施的关键转变。通过将 USDC 整合至银行核心系统，Circle 和 Matera 为数百万用户提供了更快速、低成本且全天候可用的全球支付解决方案，无需离开现有银行应用。这种模式尤其适合巴西等新兴市场，可显著提升跨境支付效率，降低交易成本。此合作也展示了一种稳定币与传统金融基础设施融合的技术路径，为其他市场和金融机构提供了可复制的模板。随着类似整合的增加，稳定币有望成为全球金融体系的标准组件，而非仅限于加密领域的工具。

?摩根大通在 Coinbase 的 Base 区块链上推出美元存款代币 JPMD

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• 摩根大通推出面向机构客户推出「类稳定币」存款代币 JPMD，由银行存款支持，兼具链上优势和 FDIC 保险保障；

• 这是摩根大通 Kinexys 分布式账本技术工作室首次在公共区块链上的部署，标志着该银行加密策略的重大转变；

• 该银行本周早些时候已为 JPMD 平台申请商标，计划提供数字资产交易、交换、转账和支付服务，以及数字资产发行。

为什么重要

JPMD 的推出代表传统银行业对稳定币构成的挑战做出的战略性回应。摩根大通结合银行存款的监管保障和区块链技术的效率优势，为机构客户提供了一个既合规又创新的解决方案。这一动向将引发其他大型银行效仿，加速银行业进军链上金融的步伐。虽然 JPMD 目前仅限于摩根大通生态系统内使用，但其在 Coinbase 的 Base 网络上发行表明该银行有意在未来扩展到更广泛的消费者和商业支付场景。稳定币公司和银行存款代币的竞争将推动整个支付行业创新，最终受益者是寻求更高效、低成本跨境支付解决方案的企业和消费者。

? Visa 扩大在欧洲、中东和非洲的稳定币业务覆盖

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• Visa 扩大在中东欧、中东和非洲（CEMEA）地区的稳定币能力，并与非洲加密交易所 Yellow Card 建立战略合作伙伴关系

• Visa 高管表示：「2025 年，我们相信每个移动资金的机构都将需要一个稳定币战略」，显示该支付巨头正加倍押注稳定币；

• 自 2023 年成为首批使用 Circle 的 USDC 结算交易的主要支付网络以来，Visa 已通过其参与客户结算了超过 2.25 亿美元的稳定币交易量。

为什么重要

Visa 对稳定币业务的持续扩张表明全球支付基础设施正在经历重大转型，稳定币正迅速成为「互联网的新支付轨道」。该公司上月还投资了基于稳定币的支付公司 BVNK，进一步证明其对这一领域的长期承诺。与 Yellow Card 的合作将探索跨境支付选项、简化财务运营并增强流动性管理，为新兴市场提供更高效的金融服务。这些发展对非洲等传统银行服务不足的地区尤为重要，可能为数百万人提供更便捷、成本更低的金融服务渠道。

?Animoca Brands 在筹备发行港元挂钩稳定币，望与内地机构合作区块链应用

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• Animoca Brands 与渣打银行、香港电讯成立合资公司，计划申请发行受香港金管局监管的港元稳定币，香港《稳定币条例》将于 8 月 1 日实施；

• Animoca Brands 在合作中负责原生 Web3 应用场景开发，渣打银行负责带动银行客户资源，香港电讯则聚焦零售端客户触达；

• Animoca Brands 总裁欧阳杞浚接受《每日经济新闻》时表示，港元稳定币将广泛应用于游戏生态内虚拟资产交易、跨境贸易与金融结算等场景，可作为内地资产交易走向国际的重要连结。

为什么重要

香港作为拥有全球最大离岸人民币资金池和贸易结算中心的金融枢纽，其稳定币发展具有战略意义。欧阳杞浚指出，面对地缘政治影响，香港需要建立中立金融系统，而公链上的港元稳定币将成为内地资产国际化的关键桥梁。他预测未来几乎所有金融产品和资产都将上链，这将为港元稳定币创造巨大市场。Animoca Brands 作为 Web3 领域的实践者，希望通过港元稳定币连接传统金融与 Web3 生态，并表达了与内地机构在区块链应用方面开展合作的意愿。