OKX美股上市：CEX行业的破冰时刻与OKB的未来走向

原文来源：土澳大师兄（X：@BroLeonAus）

近日，有关OKX计划在美国股市上市的消息在加密社区广泛传播，甚至推动OKB的价格一度上涨10%。各界对这一事件的看法众说纷纭，其中包括：

• 利好OKX扩大市场份额
• 利好OKB价格上涨
• 为@star_okx带来财富自由
• 为其他尚未合规化的CEX和项目开辟新路径
• 可能是牛市见顶信号

然而，这些观点并非全然一致。我试图从记者@Yueqi_Yang的文章中寻找更深层次的见解，但因订阅费用过高而作罢。无论如何，若OKX真能成功登陆美股市场，这将是一次行业里程碑事件。以下是我个人对此事的一些分析。

一、OKX创始人战略布局的兑现

首先，我要向@star_okx（律动注：OKX创始人）表示祝贺。多年来，他通过一系列布局，包括早期在香港买壳科云链，到后来舍弃大量C端用户以追求合规化，再到减少对OKB的赋能，以及在钱包大战中选择走合规路线，这些决策都体现了他对未来的深谋远虑。

表面上看，OKX在过去几年的一些操作似乎令人费解，例如从激进的上币策略突然转向保守，但这实际上是为了规避监管风险、迎合主流金融市场的需求。这一系列动作最终串联起来，便可以看出OKX正从野蛮生长逐步迈向主流金融舞台。

二、如果OKX上市，关注点在哪里？

1. OKB的未来何去何从？

OKB作为OKX平台的核心代币，若OKX推进美股上市，其未来发展很可能面临重大调整。过去两年，OKB并未像BNB那样被赋予打新功能，主要原因是避免增强其证券属性，从而落入美国SEC的Howey Test判定框架。

监管视角：SEC对平台币极其敏感

• BNB：SEC在起诉Binance时明确指出BNB属于证券。
• FTT：FTX崩盘后，FTT也被SEC认定为违法证券。
• COINBASE：Coinbase在上市前主动放弃发行平台币，以规避潜在法律障碍。

因此，若OKX希望顺利上市，OKB的“证券风险”将成为一大障碍。当前OKB可能处于一种“鸡肋”状态——既不敢大力推广又不能完全放弃。我个人推测，OKX可能会采取拆分业务结构的方式，将OKB运营权转移到非美国主体，并将其定位为面向国际市场的权益型代币或去中心化公链GAS。

尽管部分观点认为OKB可能会被保留，但其与CEX之间的强绑定关系将被削弱，转而服务于去中心化需求，例如OKX公链。现阶段，我对直接投资OKB持谨慎态度，因为其过于中心化且未来发展充满不确定性。

2. OKX上市的基本面如何？

根据OKX美国业务负责人@Roshan_OKX在今年4月发布的文章，OKX已正式向美国用户开放注册，并计划在今年晚些时候全面推广。主打概念是“加密货币超级应用”，提供更高流动性、更低交易费和更先进的交易工具。

从收入结构来看，OKX的主要营收来自以下几个方面：

• 交易手续费（现货、杠杆、衍生品）
• 存提款手续费（多国法币支持）
• 质押/DeFi抽成（Web3服务）

此外，OKX的钱包业务目前尚未开启swap收费模式。如果未来能够引入类似Rabby钱包的每笔swap抽水机制（如0.25%），将为公司带来可观且稳定的收入。再加上OKX在全球范围内的合规牌照布局，美股上市将进一步提升其资本化价值和市场信任度。

3. OKX能否为其他CEX铺平道路？

我认为答案是肯定的。OKX的成功上市将标志着传统金融监管体系首次实质性认可大型CEX的商业模式与风控能力。这对整个行业而言是一个重要信号：“CeFi并非原罪，合规即可上市。”

尤其是对于像Binance和Bybit这样体量巨大但尚未实现公开资本化的交易所，OKX的上市将验证一条可行路径。若OKX上市后表现良好，二级市场或将重新评估CEX赛道的价值，进而吸引更多投行和机构投资者参与其中。

三、总结

1. OKB未必能从OKX的美股上市中直接受益，投资需谨慎。

2. 若OKX成功上市，其基本面在美国市场具备竞争力，特别是钱包业务的表现值得期待。

3. OKX的成功将成为CeFi历史上的“破冰事件”，为其他交易所探索资本市场化可能性提供参考。

加密货币行业正在加速步入正规军时代，一场新的“大时代”或许已经拉开帷幕。

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