标普500指数逼近历史高位，但多重风险或成下跌导火索

标普500指数正逐渐接近今年2月创下的历史高点，在经历了数月的市场波动后再次展现出强劲回升势头。然而，尽管市场情绪有所改善，潜在的风险因素依然不容忽视。

以唐纳德·特朗普为首的白宫必须在7月9日之前决定是否暂停部分关税或允许重新加征。这一决策将直接影响价值数十亿美元的进口商品，并可能成为下半年市场表现的重大隐患之一。

尽管通胀担忧、经济不确定性、全球冲突和政策不稳定性持续存在，但经济复苏仍在稳步推进。这并不意味着这些威胁已经消退，它们仍然潜伏在市场的角落。

TIAA财富管理在其年中报告中指出，特朗普的贸易政策仍可能频繁调整，并警告称，是否会新增关税或重新执行旧有政策存在“巨大的不确定性”。他们进一步分析，即使仅针对少数产品征收关税，也可能使整体关税税率超过进口产品的10%。此外，特朗普拥有足够的法律权力通过其他渠道恢复关税，而法院裁决（包括最高法院的裁决）可能无法阻止他。真正的危险在于，对企业和消费者的损害可能尚未完全显现。

鲍威尔将关税与通胀风险挂钩

通货膨胀贯穿了当前的所有问题。美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周在国会作证时表示，央行正在密切关注关税可能如何推高物价。“关税的影响将取决于其最终水平等诸多因素，”鲍威尔说道。他的表态并非猜测，而是明确的警告。

另一个关键的通胀驱动因素是石油价格。过去几周，伊朗与以色列的冲突以及与美国日益紧张的关系导致油价波动加剧。这不仅仅是供求关系的问题。如果伊朗决定封锁霍尔木兹海峡（该海峡承载着全球近20%的原油运输），可能会引发能源价格的急剧上涨。

这一切都与美联储的利率决策息息相关。鲍威尔的团队正在权衡通胀威胁与降息或维持利率的可能性。与此同时，国会正在就一项税收和支出法案展开辩论。如果支出保持高位，而美联储维持利率不变，股市和国债市场都可能面临抛售压力。这不是空穴来风。法国外贸银行周三发布的一项新调查显示，债券市场动荡已成为该公司投资经理们最担忧的问题。

摩根大通警示经济衰退风险

经济本身也不再是一张稳固的安全网。美国房地产市场已显露出疲软迹象。如果这种疲态蔓延至其他行业，投资者可能面临更大范围的经济放缓。摩根大通研究团队在其最新预测中，将今年剩余时间经济衰退的可能性定为40%。

该银行策略师杜布拉夫科·拉科斯-布贾斯（Dubravko Lakos-Bujas）写道，如果全球前景恶化，风险资产开始下跌，美国股市的表现可能会逊于预期。他解释说，由于目前的估值水平，美国市场正处于“增长冲击的中心”，但他也提到，非周期性科技股的大量占比可能有助于限制跌幅。这并非安慰，只是数学问题。

尽管如此，华尔街仍希望局势不会失控。只要情况没有恶化，标普500指数或许能继续维持上涨趋势。但这只是一个很大的假设。一旦出现失误或局势升级，整个市场可能迅速崩盘。投资者当前的仓位仅预期会出现温和的结果，而真正的风险在于，如果发生完全出乎意料的事情，市场可能陷入混乱。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）策略师塔维斯·麦考特（Tavis McCourt）在给客户的报告中直言不讳：“在我接触过的股票投资者中，只有两种共识。一是（美元）将继续走弱，二是收益率将走高。我们都知道交易会多么痛苦，如果本周末的事件给这种共识带来压力，那就有意思了。”

那笔痛苦交易？两种押注都反转了。如果美元走强或收益率下降，所有人都会站错边。这不是市场裂缝，而是陷阱。

KEY 差异线：加密货币项目用来获得媒体报道的秘密工具