Tether加速多元化布局：合规压力下稳定币巨头寻求新出路

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

作为稳定币市场的绝对龙头，Tether近期动作频频，不仅在矿业、交易所、Layer1/Layer2等加密货币垂直领域接连出手，更是在AI、脑机接口、农业、体育等行业积极布局。

尽管在过去几年中，Tether的业务版图并不局限于稳定币领域，但其近期布局节奏明显加快。究其原因，随着《GENIUS法案》的推进，稳定币正逐步以合规形式融入主流金融市场，然而Tether及USDT很难满足该法案对发行机构注册、储备资产类型、审计标准等多方面的要求，其市场地位或将在后续的合规化进程中受到冲击。在此背景下，Tether似乎显露出些许焦虑，而近期的多方向加速布局，或许正是其破局尝试。

合规趋势下，Tether面临挑战

本月早些时候，备受关注的稳定币监管法案（即《GENIUS法案》）已正式通过参议院最终表决，并交由众议院审议。

《GENIUS法案》最早于今年2月由美国参议员Bill Hagerty、Tim Scott、Kirsten Gillibrand、Cynthia Lummis联合提出，旨在为美国境内合法使用稳定币支付建立法律框架。

该法案的核心条款包括：

• 支付稳定币的定义：锚定固定货币价值的数字资产，需以1:1比例完全由美元或其他高流动性资产支持，专用于支付结算场景。

• 双重许可监管：联邦监管，市值超100亿美元的发行商须接受联邦监管；州级监管，小型发行商可选择州级注册（须符合联邦等效标准）。

• 100%储备金要求：储备资产限现金、短期美债或央行存款，且须与运营资金隔离。每月需提交储备金充足证明，确保用户可按面值赎回。

• 透明度强制披露：定期公开储备金构成及赎回政策，由注册会计师事务所进行合规审计。

• 反洗钱合规：将发行商纳入《银行保密法》管辖，履行金融机构级AML义务。

• 优先保护用户：发行商破产时，稳定币持有人债权优先于其他索赔方。

• 监管权属明确：明确规定支付稳定币不属于证券、大宗商品或投资公司范畴，划清监管边界。

简而言之，作为第一个联邦级别的稳定币法案，市场普遍认为《GENIUS法案》有助于帮助稳定币摆脱野蛮生长阶段，正式融入合规市场，但与此同时，该法案也对现存的稳定币发行商提出了严格的合规要求，其中注册于海外、储备资产相对复杂（部分为比特币和黄金）、长期拒绝完整审计披露的USDT大概率会受到最严重的冲击。

此前在接受Forbes 专访时，Tether首席执行官Paolo Ardoino曾表示该公司计划在美国市场发行一种新的合规稳定币，该产品将“针对高度银行化、数字化的美国经济量身定制”，但这或许只是Tether应对美国稳定币合规趋势的折中选择，毕竟USDT才是Tether的核心产品，而USDT在不久的未来将可预见地遭遇更大的竞争压力，这对于Tether而言显然不是什么好消息。WSJ此前也曾报道表示，《GENIUS法案》对于合规的要求可能会导致Tether成为“最大输家”。

类似的状况不仅仅发生在美国。今年2月，欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）合规稳定币发行商名单公布，包括Tether最大的竞争对手Circle（USDC发行商）在内合计有10家机构获得许可，但Tether却并未出现在名单之内。

重压之下，Tether加速布局

面对即将到来的合规压力，Tether自然不会“坐以待毙”。不久前，Paolo Ardoino曾强调，Tether会将其业务重心继续放在美国以外的市场，为全球尚未充分接入传统金融体系的30亿用户提供服务，从市场方向上避开USDT与其他偏向主流金融的稳定币之间的直接竞争。

与此同时，Tether也在加密货币行业内、外加速布局，以期寻找到新的增长点。

经Odaily星球日报统计，仅在2025年内，Tether便已通过直接入场或间接投资的形式在矿业、钱包、Layer 1/Layer 2、交易所等加密货币垂直领域频繁出手。

• 矿业方面：

  3月，Tether宣布增持比特小鹿（Bitdeer）股份，持股占比达21.4%；

  6月，Tether宣布计划在今年第四季度开源其比特币挖矿操作系统MOS，以降低新矿工的进入门槛；

  还是6月，Tether宣布该公司总计持有已超过100000枚BTC，争取在年底成为全球最大的比特币矿企。

• 钱包方面：

  1月，Tether投资的视频共享平台Rumble宣布将推出Rumble Wallet，拟通过AI代理/助手来帮助管理付款；

  2月，Tether宣布战略投资自托管加密钱包Zengo，以推动Zengo在其覆盖的主要区块链生态系统中支持Tether系稳定币；

  同样是2月，Paolo Ardoino还曾公开发文抨击MetaMask卡顿，或有意借此推广自家所支持的钱包产品。

• Layer 1/Layer 2方面：

  6月初，由Tether投资支持的Layer 1项目Stable官宣亮相，Stable将以USDT为原生gas代币，Paolo Ardoino则将出任该项目顾问；

  6月中旬，另一个由Tether投资支持的大热比特币Layer 2项目Plasma顺利完成了公募存款阶段，10亿美元的存款额度被快速抢购一空。

• 交易所方面：

  6月，Tether宣布战略投资数字资产交易所Orionx，具体投资金额暂未披露。

更令人惊异的是，除了在加密货币行业内部频繁出手外，Tether的布局还早已扩展至行业之外，覆盖了AI、脑机、农业、体育等诸多领域。

• 2月，Tether宣布旗下Tether Data正在带头开发开源平台BrainOS，旨在使高级大脑增强工具的使用变得民主化。

• 3月，Tether宣布将斥资约1000万欧元收购意大利媒体公司Be Water 30%股份，后者旗下拥有播客制作公司Chora Media、Will Media及影视制作发行商Be Water Film。

• 3月，Paolo Ardoino于X发文，强调Tether拟大举招募人才，支持旗下人工智能、电信和数据项目的开发。

• 4月，Paolo Ardoino在最新采访中透露Tether计划在6月（或9月）推出自己的人工智能平台，该平台将是OpenAI等模型的点对点替代方案，允许用户控制自己的数据并进行所有推理，在自己的设备中执行所有复杂的AI逻辑。

• 4月，Tether宣布完成对南美农业巨头Adecoagro S.A.最多4959.65万股普通股的要约收购，成交价为每股12.41美元，总金额超6.15亿美元。

• 5月，Tether宣布即将推出QVAC（QuantumVerse Automatic Computer），这是一个智能开发平台，可使高度可扩展的AI应用程序和代理直接在本地设备上运行，而无需依赖集中式服务和云基础设施，从而保护用户免受企业访问私人用户数据。

• 6月，Tether宣布已在5月正式请求参与尤文图斯足球俱乐部的增资计划，并申请一个董事会席位。Tether目前持有尤文图斯俱乐部超过10%股份，是仅次于控股方Exor的第二大股东。

• 6月中旬，Tether宣布已战略收购Elemental Altus的股权，Elemental是一家总部位于加拿大的上市黄金特许权使用费公司，该战略旨在将黄金和比特币等长期稳定的资产整合到其生态系统中。

• 6月底，Paolo Ardoino再次公开发言，称Tether去年四月投资2亿美元的脑机接口公司Blackrock Neurotech比马斯克旗下Neuralink要先进得多。

• 就在昨日，Paolo Ardoino还曾宣布由Tether开发的开源密码管理器PearPass已经启动测试，即将在平台开源……

最好的日子已成过去

凭借着在稳定币流动性及采用方面断层级的优势，仅有150名员工的Tether在2024年实现了约130亿美元利润，使其成为了加密货币行业乃至整个世界盈利能力最强的企业。

然而最好的日子已成为过去，稳定币的野蛮生长阶段即将结束。未来的Tether必然会在市场竞争中直面那些背景更硬、合规更彻底、审计更严的新老对手。

对于Tether而言，是时候着眼未来了，从近期的布局节奏上来看，它似乎已意识到了这一点。