Aave V4全新升级：重塑DeFi借贷生态的关键变革

作者：Matt，Castle Labs研究员；翻译：金色财经xiaozou

在近期举行的ETHCC大会上，Aave创始人Stani宣布即将推出DeFi领域最大借贷协议的新版本——Aave V4。这一版本将引入一系列创新功能和重大改进，有望进一步巩固Aave在去中心化金融领域的领先地位。

本文将深入解析Aave V4的核心功能与实现方案，并探讨这些改进如何可能重塑整个协议生态系统，特别是新利率参数和GHO稳定币的全面升级。

Aave V4的创新亮点

Aave近期首次突破250亿美元总锁仓量（TVL），成为首个达成这一里程碑的DeFi协议。开发团队正通过引入动态风险调控机制，推动协议持续增长。以下是去年公布的几项重要升级：

• 统一流动性层：采用模块化设计消除流动性迁移限制，新增跨链借贷等创新功能。
• 模糊控制利率：根据市场状况自动调节利率曲线和拐点，取代传统的治理投票模式。

• 流动性溢价：借款成本将与各代币流动性深度挂钩。例如，ETH等基准资产保持零溢价，而WBTC和wstETH等资产将根据流动性状况收取差异化溢价。

• Aave V4借贷模块：探索通过智能账户实现创新功能，如可锁定流动性、禁用抵押品使用的Aave金库。

• 动态风险配置：抵押率将根据头寸创建时的市场状况锁定，后续市场波动不会影响已建立的头寸，为用户提供更高稳定性。

• 自动化资产下架与资金库管理：提升协议维护效率。
• 清算引擎V4：包括可变清算系数与奖励金机制，以及批量清算功能。
• 深度GHO整合：新增软清算机制、以GHO支付稳定币利息、紧急赎回机制等功能。

此外，Gas费优化和逐步淘汰代币化头寸及固定利率等旧功能也在计划之中。接下来我们将重点解析两大核心变革：统一流动性层与GHO升级。

统一流动性层：模块化的未来

统一流动性层引入了一种全新的、与链无关的、独立且抽象的流动性供应基础设施。该模块化系统的重大改进在于能够直接接入新借贷模块并淘汰旧模块，无需进行流动性迁移。

这种架构支持灵活添加或增强借贷功能（如隔离池、RWA模块和CDP），同时有效解决了早期版本存在的流动性碎片化问题。此外，该流动性层支持外部存入资产和协议原生铸造资产，显著提升了与GHO及其他Aave原生抵押资产的整合度。

其中最具影响力的当属跨链借贷模块，用户可实现在一条链上存入资产，在另一条链上进行借贷。这不仅极大增强了平台跨链流动性能力，更为市场增长开辟了新机遇。

GHO升级：超额抵押稳定币的全面进化

作为Aave的超额抵押稳定币，GHO当前市值已突破2.2亿美元，自2025年初以来涨幅达53%。

除原生铸造效率优化等细节改进外，最引人注目的是引入软清算机制。该设计借鉴了crvUSD（Curve USD）的创新模型，通过借贷-清算自动做市商（LLAMM）来优化清算流程。

清算操作将在可定制区间内执行：市场下行时引导资产转换为GHO，市场回升时支持抵押品回购。相比crvUSD，Aave V4具备三大优势：

• 用户可从资产篮中自主选择清算头寸的抵押品类型。
• 可在Aave全平台资产范围内（包括非初始存入资产）选择回购标的。
• GHO持有者可自动获得利息收益。

另一重要变革是稳定币市场用户可选择以GHO形式收取利息，通过将利息直接代币化转换有望扩大GHO供应规模。

Aave V4还新增紧急赎回机制应对GHO长期严重脱锚风险：触发时将利用LLAMM新架构，逐步赎回健康系数最低头寸的抵押品转换为GHO，并自动偿还对应债务。

结语

对于Aave这样兼具体量与重要性的协议而言，风险最小化至关重要——尤其是在推出跨链借贷等重大功能时。

通过自动化资产下架和利率模型调整等流程，能够有效降低对DAO缓慢决策流程的依赖，特别是在应对市场驱动型变化时。

Aave对其稳定币GHO的增长保持信心，该代币现已获得重大改进并与协议实现深度整合。

在可预见的未来，Aave仍将是DeFi领域的基石。整个生态系统的成功很大程度上取决于其持续的领先地位，因为尚无其他项目能在保持同等安全性的同时积累如此规模的TVL。