PUMP代币：是迷因还是隐藏的大规模拉盘行为？

经过数周的猜测、炒作和所谓的40亿美元估值，Pump.fun备受期待的PUMP代币发布变成了一场混乱的“消失秀”，而非里程碑式的成功。

传闻已久的Gate.io平台6亿美元首次交易所发行（IEO）计划突然取消，开发团队陷入沉默，用户群迅速流失。市场参与者不禁质疑，PUMP究竟是下一个具备实用价值的热门代币，还是仅仅是一个掩盖其拉盘行为的梗。

6亿美元的失误

本月初，Gate.io上出现了一个代币销售页面，显示计划以每股0.004美元的价格出售1500亿枚PUMP代币，占总供应量的15%。此次发行定于7月12日进行，Pump.fun的估值高达40亿美元。

该销售计划没有参与人数上限，仅设最低认购额。然而，几小时后，一切信息都消失了。

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Gate.io的英文及中文版网站均删除了相关页面，取而代之的是无效链接与模糊的解释。Gate.io的技术支持团队发表了一份笼统声明，将问题归咎于“Gate与项目方之间的谈判”，但未提供具体恢复时间表。

与此同时，Pump.fun联合创始人阿隆·科恩（Alon Cohen）及其官方团队失联。对于一个标榜透明和去中心化的项目而言，这种行为引发了广泛担忧。

数字不会说谎——情况正在恶化

Pump.fun在2025年1月达到巅峰，曾是Solana平台上meme币发行的领头羊，日收入高达700万美元，并促成了超过1100万个代币的发行。然而到了7月，其日收入暴跌至略高于50万美元，跌幅达86%。据DeFiLlama报道。

更糟糕的是，从Pump.fun协议中“毕业”的代币数量（即成功推出且拥有交易量和社区支持的代币）已崩溃，从1月份的1168个跌至如今的70个。交易量下降了75%，用户参与度显著下滑。

数字为何下降？

竞争对手发射台LetsBONK.fun占据主导地位，7月6日其代币发行量接近17,000次，远超Pump.fun的10,000次。

目前，Pump.fun的日收入勉强超过100万美元，得益于其巧妙模式：将50%的平台费用用于购买和销毁$BONK，从而创造可持续的价格支撑并深化用户忠诚度。支持者提到了Hyperliquid等项目，尽管收入不高，但估值却很高。

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然而，与拥有稳定收益和清晰路线图的Hyperliquid不同，Pump.fun正面临用户流失，缺乏实用性细节披露，并放弃了原本承诺“奖励社区”的代币发行。