Securitize CEO：原生代币化是实现链上证券的唯一可靠途径

Securitize 首席执行官卡洛斯·多明戈 (Carlos Domingo) 近日表示，原生代币化是区块链上代表证券的唯一真正可靠方式。

多明戈在接受媒体采访时表示，任何非原生的代币化方法都可能导致投资者困惑，并削弱区块链技术的优势。

他以加密软件公司 Exodus 为例，其股票在 Securitize 平台上以代币形式进行交易。投资者持有基于区块链的代币，这些代币在法律上等同于股票本身。多明戈指出，这种方法可以消除交易对手风险、操作摩擦以及因链下与链上价值记录不一致而导致的碎片化问题。

他还提到了贝莱德旗下规模达 28 亿美元的货币市场基金——机构数字流动性基金 (BUIDL)，以说明大规模实现原生代币化的可能性。Securitize 并未采用传统的中心化数据库和第三方托管机构，而是作为该基金的链上过户代理，将所有股份的股东名册存储在以太坊的股权结构表中。

监管机构警告合成代币发行的风险

随着代币化技术的快速发展，美国监管机构对证券在区块链上的重新设计方式愈发警惕，尤其是当技术掩盖了法律责任时。

本周，美国证券交易委员会（SEC）委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）发表声明，提醒行业和散户投资者：代币化资产仍需遵守证券法。她强调，区块链的技术特性无法改变资产的法律性质。

她写道：“尽管区块链技术非常强大，但它并不具备改变基础资产性质的能力。代币化证券仍然是证券。”

她的言论正值人们对非原生代币模型的担忧加剧之际，包括 Robinhood 和 Kraken 最近推出的模型。

Robinhood 的代币上个月在以太坊的 Arbitrum 网络上首次亮相，但它们并不对应 OpenAI 或特斯拉等股票的直接所有权。相反，它们通过代币化合约为私人公司提供“间接敞口”。这些代币无法在平台外交易，美国客户无法使用，并且需要经过全面的 KYC（了解你的客户）审查。

Kraken 则采取了另一种方式。其 xStocks 由总部位于瑞士的 Backed 公司发行，无需许可，可以在去中心化交易所交易。然而，美国投资者再次被排除在外，凸显了合规难度之大。

律师事务所 Seward & Kissel 的区块链组负责人安东尼·图塞金（Anthony Tu-Sekine）等律师指出，尽管技术不断发展，但法律界限依然清晰。

代币化是未来趋势，但需要吸取惨痛教训

今年，随着各大平台竞相连接传统金融和加密货币世界，代币化概念的关注度显著上升。然而，早期的实验表明，走捷径或模糊的模型可能会适得其反。

加密货币交易所巨头近年来，币安和曾经的 FTX 等交易所都曾尝试推出代币化股票产品。但由于监管原因，这些发行从未成功。

数字资产平台 Abra 于 2019 年推出了基于美国股票和 ETF 合约的代币。然而，在美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC)展开调查后，该公司停止了该计划，并同意向每个组织支付 15 万美元的罚款，以惩罚其出售未注册证券和违反衍生品管理法律的行为。

不过，监管机构最近的态度有所转变。今年 5 月，美国证券交易委员会（SEC）就代币化问题举行了一场圆桌会议，收集了来自加密货币和金融领域的各方意见。

SEC 委员马克·乌耶达（Mark Uyeda）表示，此次会议旨在更好地理解不断变化的市场。他指出，近年来，人们似乎忘记了最基本的原则之一——投资者和发行人拥有宝贵的观点和经验。

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