PUMP ICO热潮席卷市场：期货与期权交易活跃

作者：Steven Ehrlich 来源：unchainedcrypto 翻译：善欧巴，金色财经

近期，PUMP 的首次代币发行（ICO）成为加密市场最受关注的事件之一，吸引了大量交易员试图利用这一波热度和波动性获利。

到目前为止，多数交易活动集中在永续合约市场，但期权市场也开始崭露头角，为交易员提供了更多潜在收益的机会。

交易员押注 PUMP 代币远超 ICO 定价

根据加密主经纪商 FalconX 的数据，其客户正在通过期权合约进行大规模押注，预期 PUMP 代币价格将持续上涨。

在上周六举行的标志性 ICO 前，Pump.fun 的 PUMP 代币尚未上线便已在市场引发快速炒作，短短 12 分钟内售出价值 5 亿美元的代币。

然而，大部分前期炒作集中于永续合约市场。这是一种现金结算产品，在 Hyperliquid、币安等平台上提供，允许交易员通过杠杆获得类似现货的价格敞口。自 7 月 10 日以来，Hyperliquid 上的 PUMP 永续合约已上涨 33%，同期成交总额达到 6.28 亿美元。

目前，市场风向正在发生变化。

FalconX 向 Unchained 透露，该公司正通过 OTC（场外交易）柜台为客户撮合定制化的期权交易，名义规模达数亿美元。

与期货合约不同，期权赋予买卖双方「权利」而非「义务」来执行合约。这使交易员能够设计高收益策略，前提是价格走势符合预期。

FalconX 衍生品负责人 Griffin Sears 表示，公司客户正利用这些期权大举押注 PUMP 的上涨空间，反映出市场对这场多年罕见的重大 ICO 的乐观情绪。他说：“我们注意到交易员对大幅价外看涨期权的兴趣浓厚，表明他们预期价格将远超 ICO 定价。”

期权与永续合约：两种工具的对比

由于本次 ICO 认购火爆，许多交易员被迫转向衍生品市场寻求敞口。

永续合约为交易员提供线性价格暴露，简单来说就是押注价格涨跌。尽管可以加杠杆放大收益（或亏损），但在复杂交易策略上存在局限。

相比之下，期权在波动时期更具吸引力。首先，风险仅限于初始投入本金，可通过杠杆建立较大名义头寸，且无需担心被强制平仓。最坏情况下，若合约到期价外失效，交易员仅损失最初投入。

在 FalconX 的案例中，交易需求主要集中在看涨期权，这类期权被视为看多押注。据 FalconX 介绍，短期看涨期权的行权价区间约为 ICO 价格的 25% 至 150% 以上。尽管该公司未披露杠杆倍数或具体到期日，但交易员正利用这些期权布局上行风险“不对称”的策略。

未来几天市场或更活跃

至少在 PUMP 代币完成 48–72 小时锁定期并正式流通之前，预计围绕该代币的交易活动将继续保持高度活跃。尽管 PUMP 近期收入数据有所下滑，但它仍被视为对 SOL 的高 Beta 押注。

“对 PUMP 的需求远远超过了客户的分配额度，”Sears 表示。“对于一些机构而言，衍生品几乎是他们在代币正式分发前获得完整敞口的唯一途径。”