CoinGecko发布2025年Q2加密行业报告：市场反弹背后的结构性变化

作者：CoinGecko 翻译：善欧巴，金色财经

在经历了年初的低迷之后，加密市场在2025年第二季度迎来了显著反弹。尽管总市值回升了+24.0%，达到3.5万亿美元，但市场内部结构却展现出复杂的动态。比特币重回10万美元大关，Circle的成功IPO点燃了市场热情，然而现货交易量却连续两个季度下滑，资金集中流向比特币，山寨币整体表现疲软。

与此同时，去中心化交易所（DEX）在现货和永续合约交易量上均创下历史新高，PancakeSwap和Hyperliquid成为各自领域的最大赢家。随着资金从中心化交易所（CEX）流出，越来越多交易者转向DEX，这标志着加密交易方式正在经历深刻转变。

以下为CoinGecko《2025年Q2加密行业报告》的核心内容：

• 宏观市场格局分析
• 比特币与以太坊的表现对比
• DeFi与NFT生态的最新发展
• 中心化与去中心化交易平台的趋势洞察

我们总结了报告中的7大亮点，完整内容请参阅50页幻灯片。

CoinGecko《2025年Q2加密行业报告》7大亮点

1. 总市值季度回升+24.0%，达3.5万亿美元，基本恢复至年初高点。
2. 比特币站上$100,000并创下历史新高，市值占比达62.1%。
3. 以太坊季度从$1,805涨至$2,488，但仍低于年初的$3,337。
4. Circle成为2025年首个重大加密IPO，认购超额25倍，股价最高达$299，较发行价上涨+864.5%。
5. 尽管市场反弹，中心化交易所（CEX）现货交易量环比下降-27.7%，至$3.9万亿美元。
6. 去中心化交易所（DEX）现货交易量环比增长+25.3%，DEX:CEX占比创历史新高。
7. DEX永续合约交易量也创季度新高，达$8,980亿。

1. 加密货币总市值反弹+24.0%，2025年Q2达到3.5万亿美元，接近年内高点

2025年第二季度，加密货币总市值强劲反弹，回升6,636亿美元，涨幅达+24.0%，季度收于3.5万亿美元，基本抹平Q1的-18.6%跌幅，接近年初高点。

尽管市值回升，日均交易量继续下滑，环比下降-26.2%至1,078亿美元，这是现货交易量连续第二个季度下降。2025年Q1的日均交易量为1,460亿美元。

2. 比特币重返$100,000并创下历史新高，市值占比升至62.1%

比特币（BTC）市值主导地位持续上升，2025年Q2增加了+3.0个百分点，年初至今累计增长+7.6个百分点，季度末达62.1%。资金流持续偏好BTC，而非山寨币。

以太坊（ETH）则略微回升+0.8个百分点，占比升至8.8%，从Q1多年低点略有恢复，也是前七大加密资产中唯一占比上升的资产。稳定币和其他大市值加密资产的市场份额略微下降，“其他（Others）”类别减少-2.0个百分点，至13.7%，反映出山寨币市场整体仍然疲软。

3. ETH价格从$1,805涨至$2,488，季度涨幅+36.4%，但仍低于年初的$3,337

ETH在2025年第二季度收于$2,488，季度上涨+36.4%，表现优于其他主流币种如BTC、SOL、XRP和BNB。但仍未恢复至年初的$3,337。

尽管ETH呈现出强劲上涨动能，日均交易量从Q1的$244亿下降至Q2的$195亿。尽管机构正在增持，这或许说明大额交易正通过OTC经纪商完成。

Q2平均Gas费继续下降，日均为3.5 Gwei，相比Q1的6.9 Gwei有明显下降。然而，链上活跃度有所提升，日均交易笔数从120万上升至130万笔。

4. Circle成为2025年首个加密重大IPO，超额认购25倍，股价最高涨至$299，较发行价上涨+864.5%

虽然不是第一家，但Circle于2025年6月5日在纽约证券交易所（NYSE）上市，极大激发了加密公司在美国寻求IPO的热情。

尽管最初市场对其估值存在担忧（许多人认为其被高估），此次IPO依然大获成功，超额认购超过25倍。

CRCL（Circle股票代码）在IPO后的股价表现极为剧烈。尽管发行价为每股$31，但首日收盘即达到$83.23。随后股价持续上涨，在6月23日创下历史新高$298.99，较发行价暴涨+864.5%。

Circle的IPO巨大成功，也提升了市场对其他计划上市的加密公司（如Kraken、Gemini和Grayscale）的期待。

5. 尽管市场反弹，中心化交易所（CEX）现货交易量环比下降-27.7%，2025年Q2为3.9万亿美元

在2025年第二季度，主要的中心化交易所（CEX）现货交易总量为3.9万亿美元，较第一季度的5.4万亿美元下降了-27.7%。

Binance（币安）继续保持主导地位，整个季度市占率维持在37%–39%。不过，尽管Q2市场情绪转向乐观、BTC在5月创下历史新高，币安的月度交易量仍在4月和6月分别跌破$5000亿。

在所有交易所中，只有MEXC、HTX和Bitget实现了季度增长，分别增长+3.7%、+5.4%和+3.0%。值得注意的是，MEXC和HTX分别上升至第2和第3位，取代了Crypto.com和Bybit。

相比之下，Crypto.com季度跌幅最大，交易量从Q1的$5602亿跌至Q2的$2164亿，环比下滑-61.4%。这家曾连续两个季度占据现货交易所第2名的位置，如今已下滑至第8。

6. 相比之下，去中心化交易所（DEX）现货交易量环比增长+25.3%，DEX:CEX比创下历史新高

2025年第二季度，前十名去中心化交易所（DEX）的现货交易总量达到8763亿美元，较2025年第一季度的6992亿美元增长+25.3%。随着交易量大幅上升，DEX与CEX的交易量比值（DEX:CEX）从Q1的0.13提升至Q2的0.23，创下历史新高。

PancakeSwap是季度增长最多的DEX，交易量从Q1的614亿美元激增+539.2%至Q2的3926亿美元。它现已成为交易量最大的DEX，占Q2全部DEX交易的45%。这一增长可归因于币安于5月推出的Binance Alpha，该功能将部分交易路由至PancakeSwap。这也使得BSC（币安智能链）成为最受欢迎的DEX交易链，超越了Ethereum、Base和Solana。

Solana上的DEX如Orca、Meteora和Raydium在本季度表现不佳，交易量分别环比下滑-40.5%、-56.8%和-73.4%。随着市场注意力在Q2转移出Solana和meme币领域，流动性流向了其他链。

7. 去中心化交易所永续合约交易量也创下历史新高，2025 Q2交易量达8980亿美元

2025年第二季度，Hyperliquid持续扩大在前十大合约DEX中的领先优势，市场份额达到72.7%，交易量高达6532亿美元，在所有CEX与DEX合约交易平台中排名第8。

在前十大perp DEX中，只有Hyperliquid、Aster（前身为APX Finance）、RabbitX和EdgeX实现了交易量增长。其中Aster表现尤为突出，Pro模式上线后，其季度交易量翻倍增长。

曾经引领合约DEX的dYdX，在本季度交易量持续萎缩。Q2的月均交易量仅为53亿美元，不到2025年1月水平的一半。