上市公司加密储备战略背后的加密风投力量解析

撰文：Zen，PANews

近年来，随着越来越多的上市公司将加密资产纳入资产负债表，这一趋势逐渐成为资本市场的重要现象。从微策略（MicroStrategy）率先押注比特币，到特朗普媒体（Trump Media & Technology Group）筹集 25 亿美元用于构建比特币国库，再到多家传统工业与科技巨头试水稳定币或以太坊战略储备，加密资产正在迅速进入主流企业的财务体系。

据 BitcoinTreasuries 数据显示，截至 7 月 17 日，已有 154 家上市公司采用比特币战略储备；而 DWF Labs 的研究报告指出，上市公司累计投入加密资产的资金规模高达 760 亿美元。在这一浪潮背后，除了特朗普政府的加密友好政策推动和微策略的示范作用外，专注于机构级数字资产布局的加密风投（VC）与 Web3 基金发挥了重要作用。

这些加密 VC 通过领投私募股权投资已上市公司股份（PIPE）、可转债、反向并购等方式，为上市公司提供全方位解决方案，包括加密货币买入、代币化股权、稳定币结算以及链上国库管理等服务。

Pantera Capital：支持 DAT 公司的先锋

Pantera Capital 是推动上市公司加密化的早期参与者之一。它投资了多家 Digital Asset Treasury（DAT）公司，其中最著名的是由 Jack Mallers 领导的金融服务公司 Twenty One Capital（纳斯达克股票代码：CEP）。Pantera 在其 PIPE 融资轮中投入最多资金，帮助 Twenty One 模仿 MSTR 的比特币战略，并获得 Tether、软银和 Cantor Fitzgerald 的支持。

Pantera 还领投了 DeFi Development Corp（纳斯达克股票代码：DFDV），该公司正在借鉴 MSTR 的策略，但将其应用于 Solana。Pantera 认为，Solana 的上涨空间和波动性使其成为一个有趣的 BTC 替代品。此外，Pantera 投资了美国首家以太坊数字资产财务公司 Sharplink Gaming (SBET)，进一步拓展其在以太坊领域的布局。

Galaxy Digital：助力特朗普媒体的比特币融资

2025 年 5 月，特朗普媒体宣布通过发行 15 亿美元普通股和 10 亿美元可转债，筹集约 25 亿美元用于比特币国库建设。Galaxy Digital 不仅担任该笔债权与股权融资的财务顾问，还是主承销商之一，为其设计融资结构并提供流动性支持。

此前，Galaxy Digital 已协助 GameStop 和 AMC 等非加密原生企业开展加密支付与国库实验，并在 SPAC 合并中推动标的公司将数字资产纳入战略配置。2024–2025 年间，Galaxy 累计参与超过 8 亿美元的上市公司加密相关融资。

Animoca Brands：进军比特币国库领域

2025 年 7 月，Animoca Brands 与餐饮和包装食品公司 DayDayCook (DDC) 签署谅解备忘录，计划向 DDC 的比特币国库收益策略投入高达 1 亿美元比特币。Animoca 的联合创始人 Yat Siu 加入 DDC 的“比特币愿景委员会”，为其国库管理和收益优化提供指导。

此外，Animoca 自身也在寻求赴美上市的机会，利用特朗普政府的数字资产监管政策提供的独特时机，转型为一家涵盖代币咨询、营销和交易服务的综合性机构。

Sora Ventures：亚洲市场的加密推手

2024 年 12 月，Sora Ventures 推出规模 1.5 亿美元的基金，旨在为亚洲上市公司复制 MicroStrategy 式的比特币国库管理模式。首个成功案例是日本东京证券交易所上市的 Metaplanet，其股价在 2024 年飙涨逾 1000%。

今年 5 月，Sora Ventures 通过与纳斯达克上市的香港奢侈品分销商 Top Win International 合并，更名为 AsiaStrateg，并计划动用 1.5 亿美元支持亚洲市场至少十家上市公司的比特币国库项目。

DWF Labs：探索 AI 代币新机会

2025 年 6 月，健身器材公司 Interactive Strength（Nasdaq：TRNR）宣布签署 5 亿美元的“FET 代币国库”融资框架，首笔 5,500 万美元由 ATW Partners 和 DWF Labs 共同投资。这笔资金将专用于购买 Fetch.ai 的 FET 代币，作为其资产负债表中的链上资产配置。

DWF Labs 表示，将继续在美国股票市场中探索类似交易的新机会。

Big Brain Holdings：助力 Solana 国库扩展

2025 年 7 月，Big Brain Holdings 成为消费品公司 Upexi（NASDAQ:UPXI）的重要支持者。Upexi 完成了一笔价值 1.5 亿美元的可转债发行，抵押物为 Solana（SOL）代币。融资完成后，Upexi 的链上国库规模大幅提升。

其它参与者：多元化资本力量

除了上述机构外，许多知名加密 VC 也活跃在这一领域。例如：

• GSR 领投了 Upexi 的 1 亿美元私募，并参与了 SharpLink Gaming 的融资。
• ParaFi Capital 和 Arrington Capital 同时参与了 SharpLink Gaming 与 ProCap Financial 的融资。
• Big Brain Holdings、Delphi Ventures 等机构则专注于 Upexi 的 Solana 国库扩展。

这一系列融资活动表明，加密 VC 正在通过多样化的投资策略，加速推动上市公司加密资产储备的战略化进程。