比特币交易员警惕：SOPR指标逼近关键水平，BTC或面临20%回调风险

关键要点

比特币的SOPR（已实现盈利输出比率）已接近1.02的关键水平，这一水平在过去曾多次引发10%-20%的价格回调。尽管市场杠杆率上升，但稳定的交易所资金流出和适中的融资利率表明，投资者在潜在波动中仍保持谨慎乐观。

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比特币的[BTC]截至发稿时，90天SOPR已攀升至1.018，接近历史关键水平1.02。该水平曾在2024年3月和2025年2月引发大幅回调。

每次SOPR进入1.02-1.03区域时，比特币在两周内都会经历10%-20%的下跌。这种模式反映了一个强烈的获利回吐压力区域。目前，比特币价格约为66,000美元，如果SOPR继续上涨，市场可能会面临类似的卖方波动。

因此，交易员们正在密切关注任何可能出现顶部过热的迹象。下一步走势或将考验多头是否有能力消化新一轮的抛售动能。

比特币的实用性和采用信号是否正在减弱？

NVT和NVM比率均出现大幅下降，截至发稿时，NVT下降了11.21%，NVM下降了16.21%。这两个指标分别衡量了交易活跃度和网络采用率的估值。

这两个比率的下降通常意味着价格上涨速度快于潜在效用或用户增长速度。因此，尽管ETF和宏观经济利好因素支持，但交易需求可能正在减弱。

如果这种差异持续存在，可能会破坏当前价格水平的可持续性。然而，这些比率的逆转也可能预示着有机网络实力的新阶段。

不断上升的杠杆是否会形成火药桶？

自7月初以来，比特币的未平仓利率加权融资利率已变得越来越正，这表明衍生品交易员的看涨倾向日益增强。

随着多头仓位的积累，如果价格下跌，市场就更容易遭遇突然的清算。从历史上看，这种长期激进的积累期最终都以剧烈的震荡告终。

然而，融资利率一直保持相对稳定，没有出现大幅飙升，这表明市场存在谨慎的乐观情绪，而非彻底的兴奋。不过，如果SOPR突破1.02，且融资规模同时激增，则可能出现剧烈的平仓。

为什么尽管SOPR已接近危险水平，但代币仍在流出？

截至撰写本文时，交易所净流入仍为负值，下降了2.35%，反映出持续流出，总额超过3.1万BTC。这一趋势表明，投资者仍在持续撤出比特币，可能是为了自行保管或长期持有。

通常情况下，SOPR的上升预示着获利回吐的存款增加，但目前来看，这种情况尚未显现。因此，资金外流挑战了SOPR的看跌预期，并暗示市场正在更深层次地吸纳新资金。

然而，如果SOPR突破1.02，且交易所流入量突然增加，则可能确认转向分配。目前，市场仍然倾向于减少大股东的抛售压力。

比特币这次能突破SOPR信号吗？

比特币正接近1.02的SOPR门槛，历史上，这一水平曾引发大规模获利回吐和大幅回调。然而，稳定的交易所资金流出和适中的融资利率表明，当前的格局可能有所不同。

如果看涨势头保持且杠杆率保持受控，市场可能会避免再次抛售。尽管如此，交易员必须保持谨慎，因为SOPR或融资的任何激增都可能迅速改变市场情绪，并在短期内引发波动。