对冲基金在参议院选举前大举做空日元

据彭博社报道，对冲基金本周大幅增加对日元的做空头寸，在日本参议院选举前几天，抛售了超过11亿美元的日元空头头寸。

期货和期权市场显示，针对日元的合约已开立约12,606份，这是自3月以来首次出现净看跌仓位。

当前焦点在于首相石破茂领导的自民党能否在选举中避免惨败。自民党目前在众议院已处于少数地位。

最新民调显示，自民党在参议院的表现可能再次不佳。如果执政联盟失去更多席位，投资者预计财政政策将陷入混乱。经济治理可能更加难以实施，交易员们正在为这一前景做好准备。

随着债券收益率上升，交易员准备承受更大损失

富国银行外汇策略师阿鲁普·查特吉表示，“若自民党在选举中失利，可能会推动财政支出进一步扩大，因为反对党正在呼吁削减消费税，这将导致财政赤字加剧，并对长期政府债券构成压力。” 他的团队预测，如果反对党上台，日元兑美元汇率可能跌至150。截至周五，日元兑美元汇率为148.80。

三菱日联金融集团（MUFG）策略师也发出了类似的警告，建议交易员在投票前考虑做空日元。这一策略已初见成效。7月，日元下跌近3%，而上半年曾上涨10%。那次反弹与特朗普贸易战高峰期美元疲软有关，但如今市场情绪已逆转。

债券市场的波动进一步加剧了局势。日本十年期国债收益率刚刚触及1.6%，创下2008年以来的最高水平。20年期和30年期国债收益率也达到了1999年以来的最高点。收益率的上升直接反映了市场对财政不确定性的担忧，并给日元带来了额外压力。

道明证券的Jayati Bharadwaj和Alex Loo对此分析称：“日元兑美元的多头仓位一直显得过高且脆弱。我们预计日元短期内仍将承压。” 持有类似观点的并非只有他们。

随着风险倍增，期权交易员的偏见开始转变

期权市场的交易者已在为日元进一步贬值做准备。根据芝加哥商品交易所中央限价订单簿的数据，7月11日，美元兑日元看涨期权（当日元贬值时获利）的买入量是看跌期权的两倍以上。这一比例清晰反映了市场动能的方向。

与此同时，茂木茂领导的执政党试图通过现金补贴争取选民支持，而反对党则主张削减销售税。这两项政策都可能进一步扩大预算赤字。如果任何一方的计划得以实施，赤字问题将更加严重。鉴于短期债券收益率的飙升，投资者似乎已对此深信不疑。

本周，日元跌至4月以来的最低水平，加剧了市场忧虑。日元兑美元的短期期权合约也转为净负值，这是近一年来首次出现这种情况。这种信号通常表明投资者正准备迎接更多挑战。

另一个值得注意的变化是全球储备资产的调整。今年第一季度，外汇经理大量撤出日元，转而持有瑞士法郎。这一现象并不寻常，也反映出日元作为避险货币的信誉已显著下降。这一变化主要由日本不断扩大的贸易逆差和疲软的经济增长驱动。

尽管如此，一些分析师仍认为，若选举结果较为理想，日元可能会出现小幅反弹。瑞穗证券的大森表示，如果自民党能够维持多数席位，日元兑美元汇率可能回升至144左右。但市场普遍对此持悲观态度。

现在所有人的目光都集中在8月1日的最后期限上。如果特朗普与日本官员之间的关税谈判到那时仍未取得进展，情况可能会进一步恶化。贸易谈判已拖延数月，几乎未见任何突破。除非出现重大转机，否则日元的未来将持续面临动荡。交易员们显然不会坐等结果，他们已经预见了局势的发展方向。

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