技术因素推动ETH和SOL上涨，企业需求与现货ETF成关键驱动

随着加密市场进入2025年第三季度，企业资金流动、现货交易所交易基金（ETF）的兴起以及战略质押整合等技术因素预计将成为推动ETH和SOL价格上涨的主要催化剂。

根据最近的一项研究，基本面因素目前可能处于次要地位。Coinbase 的报告指出，比特币虽然仍占据约63%的市值主导地位，但投资者行为正发生转变。以太坊和Solana作为被低估的替代资产，正受到越来越多的关注，尤其是在新的机构投资工具涌现的情况下。

ETF动量与企业财务效应

仅7月份，ETH ETF的净流入就超过22.7亿美元，日流入量最高达到7.26亿美元。

Solana曾被视为以零售为主导的链，如今也正乘此浪潮。尽管REX-Osprey Solana+ Staking ETF尚未获得美国证券交易委员会（SEC）批准，但已吸引了7300万美元的早期机构配置。监管观察人士预测，现货SOL ETF获批的可能性高达99%。

企业资金管理也成为这一趋势的重要推动力。根据Coinbase的数据，截至7月18日，已有14家机构实体收购了超过825,000个ETH（价值约30亿美元）以及295万个SOL（价值约5.31亿美元）。

许多企业不仅持有ETH和SOL，还通过质押获取收益。这表明加密货币资产配置策略已从短期投机转向长期布局。

这两种资产因收益潜力突出，加之媒体对稳定币和代币化证券的关注度上升，成为企业资产负债表的理想选择。

技术面占主导，基本面滞后

尽管以太坊的代币经济学和现实世界资产（RWA）集成（包括EIP-9698和EIP-7983等升级）具有重要意义，但它们尚未对价格表现产生实质性影响。

相反，技术流正在主导市场。5月，以太坊经历了一年多以来最大规模的空头挤压之一，8.97亿美元的ETH空头被清算。这一技术性反转引发了快速反弹，进一步凸显市场结构对价格表现的影响。

以太坊对加密货币市场的贝塔系数（以COIN50指数为代表）在7月攀升至0.92，表明ETH几乎与整体市场同步波动，强化了其在平衡高风险山寨币敞口的杠铃策略中的作用。

Solana的价格走势也遵循类似逻辑。尽管得益于Pump.fun和LetsBonl等平台，Solana因在memecoin交易中的主导地位而备受关注，但Coinbase预测，其第三季度的价格走势将更多地与来自ETF和企业配置的流动性流动挂钩。

新的叙事，共同的顺风

以太坊正在巩固其作为代币化现实世界资产、支付和稳定币基础设施层的角色，这一主题受到华盛顿近期通过的《GENIUS法案》推动。

与此同时，根据Dune Analytics的数据，Solana正展示出真实的吞吐量，其有意义的区块链活动占比超过44%。

当前，机构投资者的目光聚焦于Solana即将推出的Alpenglow升级版，该升级旨在通过加快最终确定性和降低验证者成本来优化共识层。然而，Coinbase报告认为，此类根本性变化不太可能在短期内影响价格。

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