特朗普拟放宽401(k)投资限制：加密货币等另类资产或将入场，退休金市场迎来重大变革

作者：KarenZ，Foresight News

围绕12.5万亿美元退休资金的资本争夺战即将展开。

特朗普政府计划允许私募股权、房地产、加密货币等另类资产进入401(k)退休账户。这一政策不仅是重塑资本市场规则的重要一步，更折射出美国金融行业的深层逻辑。

特朗普将允许加密货币等另类资产进入401(k)计划

8月7日，据彭博社报道，美国总统特朗普将于周四签署一项行政命令，旨在允许私募股权、房地产、加密货币和其他另类资产进入约12.5万亿美元规模的401(k)计划。

一位知情人士透露，在该行政令正式颁布前，特朗普将指示劳工部重新评估受《1974年雇员退休收入保障法》约束的退休计划中另类资产投资的指导方针。此外，劳工部还将负责澄清政府在提供包含另类资产的资产配置基金方面的受托责任立场。

值得关注的是，跨部门协作机制也将建立。特朗普指令劳工部长与财政部、美国证券交易委员会（SEC）等机构合作，研判是否需要修改规则以推动这项工作，并特别要求SEC为参与者自主管理的退休计划提供接触另类资产的便利通道。

这种多机构协同的指示显然是为了突破既有监管壁垒，为另类资产大规模进入退休市场扫清障碍。

什么是401(k)计划？

美国的401(k)计划并非传统意义上的退休基金计划，而是一种由雇主提供的退休储蓄计划，允许员工选择让雇主将部分工资存入该计划下的个人账户，用于退休储蓄。通常情况下，雇主也会提供一定比例的匹配供款，资金可投资于基金、股票等低风险资产。

根据最新规定，2025年，员工每年可供款最高为23,500美元，50岁及以上者可额外追加7500美元，60~63岁人士可最多供款11,250美元。雇主匹配供款因计划而异，雇员及雇主总供款上限为70,000美元（可能也有其他计算方式）。提前提取资金可能面临10%的罚款（除非满足特定例外条件），退休后提取按普通收入纳税。

401(k)的体量有多大？对加密货币有何影响？

401(k)计划是美国最主要的雇主赞助型退休储蓄计划。根据Investment Company Institute（ICI）在今年6月份发布的一份报告，截至2025年3月31日，美国退休资产总额为43.4万亿美元（占美国家庭金融资产总额的34%），其中，个人退休账户（IRA）资产总额为16.8万亿美元。美国人在所有雇主提供的固定缴款（DC）退休计划中持有12.2万亿美元，其中，401(k)计划持有8.7万亿美元资金。

而在401(k)计划中，截至3月底，共同基金管理的401(k)计划资产总额为5.3万亿美元，占401(k)计划资产总额的61%。股票基金是最常见的基金类型，持有3.2万亿美元（36.7%），其次是混合基金（hybrid funds），持有1.4万亿美元。

新行政命令是否会限制投资加密货币的比例、种类或币种，目前尚不得知。但一旦政策落地，如果有1%的401(k)资金流入加密市场，将带来870亿美元的资金流入。若全部购买比特币，则会产生约74.8万枚BTC的需求量；若全部购买以太坊，则需求量约为2260万枚。

政治与资本的双重驱动

这一举措是特朗普经济政策的延续与升级。据彭博社报道，在特朗普第一任期内，劳工部曾出台类似政策，允许退休计划纳入私募股权，后被拜登政府撤销。如今特朗普重启并扩大适用范围，还试图通过行政令和多监管部门之间的协同扫清障碍。

特朗普此举不仅争取了华尔街的支持，也为加密货币行业提供了主流化契机。近期，他频繁表态支持加密货币，提出建立比特币战略储备（Strategic Bitcoin Reserve）和数字资产库存（Digital Asset Stockpile）。此次政策直接回应了加密社区的核心诉求——让主流金融体系接纳数字资产。

打开退休资金的「潘多拉魔盒」

这项行政命令的核心在于打破传统退休账户的投资边界。根据《1974年雇员退休收入保障法》，美国401(k)计划长期被股票、债券等传统资产主导，另类资产因流动性差、估值复杂等特性被挡在门外。

支持者认为这是资本市场的「民主化」进程，能让工薪阶层分享经济增长红利，同时为另类资产行业注入长期稳定资金。然而，这对工薪阶层而言既是机遇，也是挑战。

退休账户的本质属性是保值增值，而另类资产的高风险性与此存在根本冲突。多数工薪阶层缺乏金融专业知识，可能依赖雇主或金融机构推荐的「打包产品」，而机构出于利益驱动，可能夸大收益、淡化风险，导致信息不对称。

美国Crypto政策组合拳

特朗普政府近期密集释放友好信号，包括设立首个白宫AI与加密货币负责人、将加密货币列为国家优先事项、建立比特币战略储备、举办「加密货币周」、签署稳定币法案《GENIUS Act》和发布《加强美国在数字金融技术领域的领导力》报告，形成了一套政策组合拳。

值得注意的是，特朗普家族成员主导的项目如World Liberty Financial（WLFI）、American Bitcoin，以及其本人创立的社交媒体平台Truth Social计划推出实用型代币，这些都让这场政策变革蒙上利益关联的阴影。

此外，美国多个州也提出了加密储备法案草案，计划授权将退休基金的一部分投资于比特币，但大多数法案被否决或处于停滞状态。

小结

当401(k)账户从简单的股票债券组合演变为包含私募股权、加密货币的复杂产品时，金融素养将成为决定投资成败的关键变量。而监管体系能否建立有效的防火墙，防止利益输送和系统性风险，将是对美国资本市场治理能力的终极考验。

在12.5万亿美元的巨大蛋糕面前，所有参与者都在等待这场资本博弈的最终走向。