摩根士丹利：美元或将迎来第二波下跌，2025年前或现历史性跌幅

全球知名投行摩根士丹利近日发布研究报告称，美元的下跌趋势尚未结束，在经历短暂的“中场休息”后，可能会迎来第二波下跌。报告预测，美元将在2025年上半年遭遇自1973年以来的最大跌幅。

截至撰写本文时，美元指数（DXY，以贸易加权计算的美元兑一篮子其他主要外币的汇率）为 98.15，自年初以来已累计下跌近11%，成为1973年以来表现最差的上半年。

摩根士丹利 G10 外汇策略主管戴维·亚当斯 (David Adams) 表示，当前美元的反弹可能只是暂时现象，未来仍将面临进一步下行压力。

“我们可能正处于中场休息而不是最终阶段……美元走弱的第二幕应该会在未来 12 个月内出现，因为美国的利率和经济增长将与世界其他国家趋同。”

尽管美元自7月以来出现明显上涨，但摩根士丹利首席全球外汇策略师詹姆斯·洛德 (James Lord) 指出，近期劳动力市场疲软、关税政策不确定性以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能提前被替换等因素，仍对美元构成下行压力。

“如果我们在夏季看到更多证据表明关税正在加剧通胀，那么美元可能会获得更多支撑。

然而，近期劳动力市场疲软的证据，加上美国政策的不确定性，例如关税谈判和最近关于美联储领导层提前更迭的争论，仍然是美元下行压力的来源。”

根据该银行汇编的数据，持有美国资产的外国投资者已开始对冲其美国国债和股票敞口，这表明市场普遍预期美元将进一步贬值。

亚当斯补充道：

“初步数据显示，对冲在第二季度有所回升，但由于美国资产持有量较大，且最初未对冲的资产规模较大，我们可能会谈论长期的大规模流动……从现在开始，我们还有很长的路要走。”

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生成的图像：Midjourney